歐洲需要更多創辦人創投嗎?
作者：Ross Chen
📌 重點：歐洲創投面臨的主要挑戰是資金流入不足，加入更多具創辦人背景的創投並不能解決根本問題，重點應放在吸引更多機構資本和提高整體市場的責信上。
以擁有眾多規避風險投資者而聞名的歐洲市場中，既有觀點認為擁有創業經驗的創投由於風險偏好較高，對於創辦人在募資上會更有幫助。
然而，根據美國私人非營利研究組織國家經濟研究局（National Bureau of Economic Research）2022 年發布一篇名為〈TRANSFERABLE SKILLS? FOUNDERS AS VENTURE CAPITALISTS〉的工作文件。該研究分析了近 13,000 家美國創投公司的投資結果，發現擁有成功出場經驗的創辦人後續加入成為創投後，他們在投資上的成功率為 29.8%，其中 12.4% 達到了 IPO 階段；而那些未成功的創辦人創投的投資成功率僅為19.2%，有 7.1% 的新創公司達到了 IPO；相比之下，專業創投的整體成功率為 23.3%，有 9.4% 達到了IPO。綜合來看，創辦人創投的整體表現不如專業創投。儘管如此，與其他兩者相比，具成功出場經驗的創辦人創投擁有最佳的投資表現。
圖片來源：AI 生成
結果顯示，創業成功和失敗的創辦人加入創投領域的傾向，以及該傾向對未來投資的影響，形成了一種「光環效應」。創業成功的創辦人更可能加入投資表現良好的創投機構，並且帶來了諸如品牌、更好的 deal flow 和合作夥伴信任等無形資產，反之亦然。儘管創辦人可能更了解新創公司的需求和挑戰，但作為投資者，他們的操作者角色可能不如作為策略家角色的專業創投有效。
創辦人成為創投具備某些優勢，但這並非解決歐洲創投市場挑戰的萬靈丹。歐洲創投市場面臨的主要挑戰是資金流入不足。與美國的公共退休金對創投投資比例高達 65 % 相比，歐洲僅為 16%。唯有更多機構資本的挹注與提高整體市場的責信，對於整個歐洲新創生態系才有益。
｜觀察與洞見
前陣子關於創投是否該具備創業經驗的主題有著相當多的討論，其實如果仔細閱讀文章中美國私人非營利研究組織國家經濟研究局（National Bureau of Economic Research）2022 年發布的工作文件不難發現，具有成功出場經驗的創辦人本身所帶來的光環效應，造就他們無論是在案源品質還是投資後增值上，都擁有比專業創投和創業未成功的創辦人VC 更好的表現。根據文件中的數據顯示，即便是投資非原先創業領域的新創公司，成功創辦人創投投資的成功率也比專業創投高出 1.59%。細看成功創辦人創投表現出色的背後，更多是源於加入優秀創投機構和個人社群網絡所帶來高品質的案源。
文件中針對美國創投所做出的調查不能完全適用於歐洲市場和台灣，必須考量產業結構、市場生態等因素。事實上文件中也提到，專業創投的主要優勢是在於很早之前就作為行業中的初級從業人員開始工作，從而積累豐富的經驗和洞察力。總而言之，無論是創辦人創投還是專業創投，如何發揮自身背景與優勢，形成所謂的「光環效應」，或許才是核心關鍵。
文章來源：Crunchbase
