【市場速記】00939、00940 高股息之亂,買高股息 ETF 真的比大盤好?回測數據告訴你答案!

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最近 00939、00940 兩檔主打股利因子、更有月配息特色的 Smart Beta ETF,風光展開募集,短短兩週不到,就吸引散戶投資人投入超過千億資金。

許多人認為,月月配、每月可領取現金股利,似乎是種安心又穩健的投資,投信公開說明書上,又放上過去 XX 年遠超大盤指數的績效,看起來似乎穩賺不賠。

然而,高股息因子的 ETF 真的能如此安穩又獲利嗎?過去長年積效又是如何?高股息 ETF 背後究竟暗藏哪些潛在的機會成本與隱憂?本文一次說給你聽!

進入 Instagram 看圖文版:羊羽的財經備忘錄

回測比較:高股息 ETF vs 大盤指數型 ETF

我們主動選擇標的、配置投資目的,無疑是要打敗市場大盤,也就是獲得超過市場平均的報酬。那高股息 ETF 頻藉高頻率的配息,總報酬有沒有贏過大盤指數型 ETF 呢?我們做兩種回測:

0056 vs 0050

首先以最老牌、資金規模最大的高股息 ETF 0056 和大盤指數型 ETF 0050 進行比較:

  • 總報酬率:可以發現 0056 雖然享受略高於 0050 的配息報酬,但最後總報酬率卻以 263.25% 成績,遠遜於 0050 的 346.88%。簡言之,就是賺了配息,輸了價差,甚至連大盤指數都無法打敗。
  • 總管理費:以 0056 來說,總管理費(成本)比 0050 多出 0.43 個百分點。主因是,高股息 ETF 通常加入較多因子,所以總管理費往往會高於大盤指數型商品。
  • 商品風險:高股息 ETF 唯一略優於大盤指數型 ETF 的優點,就是波動風險相對低,可以觀察,不論 0056 年化標準差(波動度)、夏普比率、最大回徹表現,皆略優於 0050。但從最大回徹幅度可以發現,今天一旦遭遇股災,高股息的 0056 同樣會出現高達 -43.45% 的跌幅,僅較 0050 的 -51.32% 略少 7.86 個百分點,但兩者長期的報酬率卻天差地遠。

高股息 ETF 們 vs 0050

如果你擔心只拿一檔高股息標的比較不公平,沒關係,這次我們一次拿三檔發行五年以上(有足夠歷史數據可回測比較)的高股息產品進行比較,結果當然還是如上述,大盤指數型的 0050 依舊高居第一名。

即便 0056 在 2023 年部分成分股意外受惠 AI 熱潮,導致價格水漲船高,依舊無法趕上 0050 的表現。

總結:高股息不會睡公園,但不如直接買大盤

總結來說,高股息 ETF 的波動度、風險確實略低於大盤指數型商品,享有現金股利,但如果你的策略是定期定額存股、長期持有,其實過程波動都與你無關,追求總報酬明顯較高、管理成本更低、風險差不多的大盤指數型 ETF,才是更為理性的選擇。

更何況,高股息 ETF 不是不會跌,回測也顯示,股災時高股息 ETF 同樣會遭受重創。

也許你會說,00939、00940 回測過去績效都遠優於大盤,又該怎麼看?實際上,許多投信為了讓商品申購、上市前有漂亮成績,幾乎都會不斷地調整、優化 ETF 追蹤指數,直到指數積效回測顯著優於大盤為止,才會正式公開。

然而,這樣的商品設計,其實有「看後照鏡」做策略的疑慮存在,甚至可能 overfitting 某一段時間的市場表現,只要改變時間段,甚至放到未來就會不適用,投資人也必須同步考量。

如果你還是想要有現金流?

如果你想買大盤指數型 ETF,又想要有一定現金流該怎麼辦呢?其實也不難,其一是 0050 也有配息機制,據上圖可發現,大盤型商品配息報酬同樣可觀;其二是,我們可以在長期持有過程中,自行停利出場,同樣能掌握手上現金流。

趣味觀察:台灣人多愛配息?

最後忍不住來分享一個趣味觀察:到底台灣人多愛配息型商品?

我從本文發布時間,針對過去 30 天交易量、資金規模,排序台灣前十名的 ETF。

會意外發現,真的幾乎清一色是高股息、債券為主 ETF,僅有兩檔例外(大盤指數型 0050 及受惠抄底中國風氣的滬深 300 正 2)。

然而,弔詭的事也接在後頭。

如果轉為統計,過去一年總報酬率前十名的台股 ETF,幾乎沒有高股息的容身之處,全被科技產業型、大盤指數型,結合槓桿的商品霸佔。就算

最有趣的是,台灣人最愛買 vs 真正帶來高報酬率的商品,居然幾乎是零交集!

最後的趣味觀察只是想告訴你,也許高股息不是你投資的最佳選擇,如果是要追求獲利,可以使用更多量化、可回測的 ETF 篩選工具,找出最適合你的高報酬商品!

我用的是:財經M平方 ETF 專區

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嗨,我是羊羽,一名財經文字工作者,主要關注投資、產業研究、自我成長。過去在財經雜誌任傳產記者三年,有許多拜訪產業的經驗與故事,後來轉入金融業工作,考取高業證照。擅長將複雜議題化繁為簡,期許成為投資與大眾間,說故事的人。工作之餘,寫下觀察研究備忘錄。連絡信箱:[email protected]
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