【市場觀察】美股進入「極度恐懼」！是抄底機會還是逃命開始？微軟利空、台積電砍單看法
投資想法：僅作為個人研究的紀錄與反思，並非個股分析或任何買賣建議。
過去一週，美股經歷一波，以 AI 股為首的大血洗。不只部分科技巨頭出現 -5% 以上跌幅，AI 軟體股領軍的 Palantir 也出現超過 -11% 跌幅。
甚至，美股的 CNN 恐懼貪婪指數，最低跌到 18.65，進入極度恐懼區間。市場也傳出，微軟取消資料中心租約、輝達對台積電砍單傳言。
到底，現在美股大逃殺，是撿便宜機會？還是逃命的開始？本文簡單分享看法！
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美股極度恐懼：該逃跑嗎？
首先看一下市場情緒，美股 CNN 恐懼貪婪指數，在週二（2/25）正式進入極度恐懼區間，週五（2/28）則來到 19.71。
按過去經驗，在多頭情況下，每次進入極度恐懼，反而都是短線搶反彈的好買點；空頭則不然，儘管同樣有搶短的機會，但也可能一路恐慌下殺，如 2022/4 的情況。
所以，我們要判斷的是，到底現在股市有沒有進入空頭的可能？這次的利空真的如此嚴重嗎？
資料來源：財經Ｍ平方
利空一：微軟資料中心租約解除？資想法：僅作為個人研究的紀錄與反思，並非個股分析或任何買賣建議。
有趣的是，這次的兩個利空都圍繞 AI。
首先是，上週有投行報告指出，微軟取消了兩座資料中心租約，共計數百兆瓦的容量，引發市場對於 AI 供過於求的擔憂。
然而，取消資料中心就代表 AI 基礎建設供過於求嗎？實際並不然。有兩點因素需要納入考量：
1. OpenAI 的合作關係
過去，微軟過去大量租賃資料中心，不只是為自身業務，同時也有部分供應 OpenAI 需求，因為當時微軟仍是 OpenAI 最大的投資者及合作夥伴，且有獨家供應權。
然而，自今年 OpenAI 與軟銀、甲骨文等企業，共同發起星際之門計畫後，OpenAI 就重新與微軟簽訂算力合約，從過去的獨家供應，轉為微軟有「供應優先權」。
因此可以推測的是，若未來 OpenAI 開始向星際之門的夥伴採購算力，就可能壓抑微軟的算力需求，最終促成日前微軟取消資料中心租約的事件。
2. AI 與算力禁令
其次，今年初拜登政府的算力禁令，恐怕也有影響。
當時拜登提出，就算是總部位於美國、獲得認證的資料中心營運業者，仍須將總算力的 75% 保留在美國或者 Tier 1 友好地區，且非 Tier 1 國家配置比例需低於 7%。
從這個角度來說，也不難想像，微軟等資料中心業者，恐怕面臨全球算力配置的重組，以符合禁令新規。
因此，取消租約，也有可能是算力重分配，而非起因於 AI 供過於求。況且，微軟仍維持 800 億資本支出、投資 AI 基礎建設的規劃，因此現在論斷 AI 供過於求或仍為時過早。
利空二、台積電遭輝達砍單？
其次是，週五忽然傳出，輝達下修 2025 年 CoWoS 先進封裝訂單，甚至對台積電造成實質砍單。
事實上，類似的劇本之前就傳出過幾次，好比之前傳出台積電 CoWoS-S 遭到輝達砍單，但實際上是將訂單轉往更複雜、更高階的 CoWoS-L。
儘管，目前尚無法確認這次的謠言實質影響，但可以留意的是，週五消息開始廣傳後，美股卻是不跌反漲，當天費半收漲 1.71%、NASDAQ 收漲 1.63%。
從市場的角度來說，我們更該留意的是，消息是否已反映？利空不斷釋出後，是跌不下去，還是持續恐慌？若推測為已反映，且沒有更大利空釋出，或許反而可視為抄底搶短線反彈的機會。
總結
最後總結一下，美股進入極度恐慌，到底能不能抄底？
目前來看，市場兩項利空，其實都似乎都不如傳聞嚴重，而且在週五更出現利空不跌的情況，因此，如果是短線操作者，或可以機會視之。
當然，這需要建立在幾個前提之下：
1. 大盤有沒有轉空？
以美股 S&P 500 來看，週四最低一度觸及 5837.66 點，週五反彈收 5954.51 點，不過整體仍不脫去年底以來的大區間震盪。
所以，後續可以留意，這波回檔是否跌破區間下緣（前低 5773.31），如果沒有跌破，或許暫時不用太擔心。
2. 有沒有出更大的利空？
由於過去一週台美股大跌，可以預期，下週市場肯定會傳出許多鬼故事和利空說法。
不過重點是，有沒有更大的利空？如果沒有，原本經濟穩健、AI 發展的劇本也不變，市場要再大跌或許也不容易，可以持續搭配技術面觀察。
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