投資想法：僅作為個人研究的紀錄與反思，並非個股分析或任何買賣建議。
自從川普上任以來，不只提到台灣搶走美國與 Intel 晶片生意，更一度放話要課徵 100% 晶片關稅。
目前，市場盛傳劇本是，美國政府可能要求台積電技術入股 Intel，或合資成立一間新公司，以確保晶片製造可以部分回流美國。
當然，毫無疑問，假如這件事情確立成真，肯定對於台積電會是短期利空。在這樣的情境下，我們該如何去思考台積電的後續發展？以及，台股還能續抱嗎？投資思維是否要轉變？以下簡單分享：
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台積電會受害嗎？糟糕情境下的最好劇本...
首先，美國政府、川普要搶台積電已經成了既定事實。現在還能轉圜的，只在於台積電該如何應對川普的要脅：
到底是要和 Intel 合資？還是要直接硬扛關稅、和美國撕破臉，最後面臨更多制裁？事實上，Intel 合資恐怕已是糟糕情境下的最好劇本。
目前市場盛傳的版本是，美國可能要求，台積電派工程師至 Intel 的 3 奈米 / 2 奈米工廠，確保 Intel 晶圓廠後續順利運行；同時，Intel 可能將晶圓廠分拆出去，並由台積電與 Intel 共同持有，由台積電負責營運。
短線上，不意外絕對是利空。先不說，台積電要跟著合資 Intel 不賺錢的晶圓廠，一起承擔損益；與此同時，還得面臨技術外流競爭對手風險。這也是接下來我短期對台股保守看待的主因，目前股價也有反應此事。
不過中長線來看，到底台積電合資一舉，真的會讓先進技術外流，還是只是多一個晶圓製造的生產據點？甚至吃到更多潛在市場？其實仍考驗台積電如何拆招。
假如按股癌所說「讓子彈打偏」，或許還能守住台積電的核心優勢，而且同時解決美國的政治風險。
但若是核心技術都被美國端走的話，恐怕是解了政治風險，卻也丟了核心競爭力，造成中長期隱患。
台股看法轉變？區間操作 + 中小股
快速看完台積電，那台股的操作要改變嗎？
事實上，自 2024 年 9 月以來，台股加權股價指數，就進入高檔狹幅區間震盪，都在 22500 ~ 23500 點之間來回。
而我認為，接下來如果沒有大幅超出區間，大盤（台積電）應該都以區間操作視之，主要原因有二：
- 台積電風險：不論你是買 0050、006208，當中都有近 57% 是台積電，只要台積電政治風險未解、尚未利空出盡，恐怕短期都難有表現，甚至會面臨本益比倍數下修。
- 基本面疑慮：與此同時，M平方根據國發會指標所計算的「領先除落後指標」，目前已連續 4 個月下滑。過去，這項指標能領先偵測到台股大盤反轉，目前的趨勢下，我會認為台股中短期再創高存在一定難度。
所以，接下來除非上述兩大因素緩解，或者技術面出現表態（強力突破前高 or 跌破區間下緣），否則都會暫時先以區間操作看待。
而我自己的方向轉換有二：
- 加大台股中小、美股佈局：台股方面，我會選擇將更多大盤、台積電部位，挪移到櫃買為主的中小型股票，並部分轉至美股資產，以提高資金效率。
- 區間操作台積電：未來一段時間，預計川普仍可能釋出對台積電利空。假如沒有脫離上述劇本、股價又被打下來，也許會是短線區間操作的機會。
總結：台積電區間操作、轉移至中小股 & 美股
結論來說，我認為這次事件無論如何演變，都將發展成台積電的短期利空。在解決、技術面表態之前，我會思考減持台積電、台股大盤，並以區間操作視之。
另一方面，預計會將更多資金轉移至櫃買中小股、美股資產，以確保資金效率不會過低。
上述是我對目前情況的思考，也歡迎大家交流分享想法！
