2024年有機會鋼鐵王再現嗎?

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投資理財內容聲明

價值評估:1.17PB 股價=23.7 (便宜價)

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先回顧一下2023年12月15日的新聞,中美歐下季盤價彈!中鋼:明年鋼市可能用噴的,當時所謂的專家們預測,在2024年Q1鋼品將全面上漲,2023/12/15當天股價拉出一根長紅(收盤價=26.45),然而2024/Q1已過,我們理性地回頭來驗證一下。確實Q1鋼價價格是全面上漲,但成本也隨之上漲,因成本上漲幅度高過售價,所以在Q1看來獲利並沒有甚麼太好的表現(中鋼2024前2月營收年增5.9%)。

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中鋼2023年獲利探3年低,擬超額配息0.35元,由於2023年鋼市不佳,中鋼營運也遇逆風;2023年獲利衰退(EPS=0.11),中鋼延續每年分派股利的方針,在2/29公布普通股每股擬發 0.35 元現金股利,殖利率約1.42%,似乎也引發失望性賣壓,大概跌了半個月,股價最低來到23.5(如果是看當時2023/12M新聞買進的,這時候已經套牢3元了)。

 

目前我的看法

1-1. 原料成本大幅上升(焦煤價格&鐵礦砂價格整體平均成本增加60~70美元,而價格調漲累計近 40 美元來看,反應仍不足)

1-2. 大陸供給過剩隱憂,另外觀察房地產需求仍低迷,新屋開工呈下滑趨勢,可觀察中國的救市政策,可望連動獲利空間。

1-3.  降息循環預期有利鋼材價格向上(可能是2024/Q2以後的事了)


小結:中鋼屬景氣循環特性,以股價淨值比1.17PB(價格約23.7),PB=1.0~1.17為其適合介入之價格,從2019~2024約5年期間,股價僅在2020/3月時PB來到約1.0(股價約19.5),2021/5月PB來到相對高點1.87(股價37.2),PB>1.5(股價約29.25)以上就不適合持有了(淺黃色上緣區域)。

 

另外因為4/3早上7.2規模強震來襲,市場預期後續對鋼鐵、水泥等原物料需求增加,相關類股全面走揚(中鋼也在其中),甚至中鋼構(2013)亮燈漲停,躍居盤面吸金指標,也極有可能會走一波漲勢。以上看法並不是甚麼投資建議,只是單純的紀錄一下自己的看法而已。

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