半導體財報季，長線 AI 成長無虞，其他市場依舊疲軟？

台積電Q1營收年增 16.5% 至188.7億，高於財測上緣188億。毛利率53.1%，淨利年增8.8％至71.7億，EPS $1.38 皆優於預期。

技術平台來看，$TSM 佔比最高46%的HPC高效能運算季增3%，佔38%的智慧型手機季減-16%，車用電子持平，IoT季增5%。

製程的營收占比來看，蘋果用到的3奈米製程佔比從15%降低到9%，5奈米製程佔比37%，7奈米製程則佔19%。

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台積電預計24Q2營收在196-204億換算約年增27%，季增6.3%。毛利率預估在51-53%，比上季低1%因為更高的電價與原物料通膨降低毛利率0.6-0.7%，地震晶圓損失0.5%。營業利潤率預估在40%-42%。長期毛利率預估維持在53%。

2024全年資本支出維持預計在280-320億。70%-80%用於先進製程，10%-20%用於特殊製程，10%用於先進封裝、測試等。

AI獨強，消費性電子疲軟

2024 半導體市場（不包含記憶體）預估年增 10%，晶圓代工從上季預估的年增20%下修。但 2024 台積電預估季季會成長，全年營收預估年增21-25%。

AI相關的Server需求非常非常強，傳統Server相對緩慢，IoT和消費電子仍然疲軟，車用庫存仍在調整中恐陷入衰退。對台積電來說，吃到大部分高度成長的AI相關server市場。

幾乎所有AI創新者都與台積電合作，預估 Server AI 會是主要動能，今年相關營收至少翻倍，佔比約在總營收12%。 未來五年CAGR +50%，到2028總營收佔比會超過20%。

3奈米和5奈米需求強勁，但部分被疲軟的淡季智慧手機市場抵銷。CoWos今年產能增加兩倍但仍供不應求。

主要的AI Accelerator在4,5奈米節點，對AI資料中心來說能效非常重要，3奈米比5奈米好得多。3奈米會比2023年增3倍。

台積電海外廠動態

海外廠建設方面，美國 Arizona 第一廠預計2025上半年量產，二廠3奈米預計2028量產，三場2奈米則在約2030年量產。日本熊本廠今年Q4量產16奈米，預計建造熊本二廠在2027量產6-40奈米給AI、車用客戶。德國廠則是今年底興建，預計2027量產，製程在22/28奈米給車用客戶。

當被問到台積電的產品價格是否會因應電價和海外高成本建廠調整，台積電預估客戶會吸收部分海外廠成本在定價中。

半導體設備大廠 ASML 24Q1的業績營收億52.9億歐元，年減22%，和財測中位數差不多，Net Booking訂單和Q4歷史新高91.8億相比大幅回落至36.1億，年減4%遠低於預期的54億。其中Memory佔比從上季的47%提升至59%，Logic則下降至41%。

記憶體需求主要由支援 DDR5 和 HBM 等先進記憶體的 DRAM 技術節點轉變所驅動。 Logic 客戶需求在2024年相對於去年有所下降，主要是因為正在消化去年大幅增加的新建產能。

毛利率51%優於預期的48.8%，淨利下滑37.4%至12.2億歐元，但 EPS ＄3.1 優於預期的 $2.74。

預計24Q2的營收在57-62億歐元間，換算年減約-14%。毛利率預估在50-51%。