近日，富瑞發佈研究報告，維持現代牙科(03600.HK)買入評級，目標價8.50港元。根據研報，現代牙科作為牙科行業數位化趨勢的先行者，公司 2023年銷售額達 32 億港元 (按年增12%)。得益於使用率的提升和產品組合的增加 - 主要是更多的數位化案例，毛利率為53.6%，高於2022年的48.9%。淨利潤為4 億港元 (按年增 82%)，淨利潤率為 12.6% (2022 年為 7.8%)，主要得益於數位化案例比例增加帶來的營運效率提升及數位化趨勢的推動。 2023 年，由於客戶更多地採用口腔內部掃描器，國內生產的數位化案例增加至 85.7 萬件 (按年增 56%)。 2023年總銷量為210萬病例 (按年增13%)，銷量的增長主要來自數位化趨勢加速。
富瑞預期現代牙科2024年營收將按年增加10%，淨利潤按年增加 14%。他們認為利好因素包括: 1) 數位化趨勢持續推動銷售額和利潤，2) 越南新基地可實現更低的成本，3) 包括泰國、新加坡和馬來西亞在內的東盟市場，其2023 年營收同比增長36 %。2024-2026年營業收入預測分別為34.84/37.83/40.62億港元；淨利潤預測分別為4.53/5.17/5.78億港元；EPS預測分別0.48/0.55/0.61港元。 維持“買入” 評級，目標價 8.50 港元。
*本文只摘錄報告要點，詳細內容請參閱完整券商報告
