據 BofA 資金流向報告顯示，Long Only 基金在 4/19-4/25 美股大幅修正的當週，買進的流入規模僅為 7 億美元，Long Only 基金買入的速率是大幅放緩。
Long Only 基金在 4/19-4/25 當週淨流入美股之資金僅 7 億美元，大幅放緩買入美股 資料來源：BofA
雖然 Long Only 基金在 4/19-4/25 當週對美股的修正抱持著謹慎的觀望態度，但卻是大幅度地流向日股，當週流入規模高達 59 億美元，創下 5 月 13 日以來的最高流入量。
Long Only 基金在 4/19-4/25 當週淨流入美股之資金達 59 億美元，創下 5 月 13 日最大買進量 資料來源：BofA
在 Long Only 基金大幅流入日股、放緩買進美股的同時，另一方面，對沖基金卻是大幅逆勢買進美股，尤其是 TMT 科技股，同時持續賣出非必須消費品類股 (Consumer Discretionary)。
我認為，這是因為目前在 AI 的 CAPEX 投資浪潮下，科技股的基本面下修風險最小，這導致了科技股只要出現大幅回檔，就會有資金願意進場承接。
另外，在追蹤對沖基金的資金流向方面，據 GS 的 Prime Book 數據顯示，在 4/19-4/25 美股大幅修正的當週，對沖基金在科技股的淨流入量 (以 Z-Score 衡量) 是創下 2023 年一月以來的新高水平，顯示對沖基金這些「聰明錢」正在加速回補倉位。
GS Prime Book 數據顯示，GS 之對沖基金客戶已逆勢入市 資料來源：GS
進一步從各類股的資金流向看，GS 客戶在過去 5 個交易日的淨流入量是超越過去 20 個交易日的淨流入量；另外，對沖基金也在正連續賣出非必須消費品 (Consumer Discretionary)、能源、通訊服務 (Communication Services) 等類股。
GS Prime Book 數據顯示，GS 對沖基金客戶大幅買進科技股，並持續賣出非必須消費品、能源、通訊服務 資料來源：GS
由於近期美國總經數據似乎產生了「停滯性通膨」的疑慮，似乎是影響 Long Only 基金買進美股意願的關鍵原因，因為基金在趨勢判斷上，通常會比對沖基金更倚賴總經趨勢，他們會確認總經狀況是安全無虞，才會繼續進場。
美國 1Q24 實質 GDP 增長超預期的大幅放緩，同時核心 PCE 卻是超預期上升，這導致 Street 不少總經學家激辯美國經濟「陷入停滯性通膨」的可能性，以及聯準會 (Fed) 是否可能重拾升息循環，以抑制核心 PCE 通膨的升溫、進而緩解停滯性通膨。
--- 工商時間 ---
想必大家對美股交易都很有興趣！
這裡也順便跟大家介紹一個交易美股不錯的平台，它就是Mitrade。
交易平台的選擇很多，但一定要選擇正規、安全、受監管的！ 例如優先選擇受到英國FCA、澳洲ASIC、美國NFA、日本FSA等頂級監管的平臺。
Mitrade就是一家位於澳洲墨爾本受澳洲ASIC嚴格監管的持牌券商。 用戶資金安全能夠得到足夠保障！ Mitrade持有澳洲證劵投資委員會 (ASIC) 授權的金融服務牌照 (AFSL 398528)，可至ASIC官方網站 www.asic.gov.au查詢！
Mitrade成立至今已有12年，是業界領先的全球多元資產交易平台，全球擁有超過300萬用戶，透過Mitrade可以交易美港股、外匯、黃金、原油、比特幣、ETFs、指數等超過400多種全球 熱門金融產品。
除了受全球頂尖權威機構的監管外，在交易方面Mitrade相對於同行業券商也有以下獨特優勢：
1. 交易成本低，0佣金、低點差
Mitrade不收取任何平台費、手續費或佣金，出入金沒有手續費，也沒有其他隱藏費用。 且 低點差，低隔夜利率（1X槓桿不收取隔夜利息），能讓交易者最大程度地降低交易成本。
2. 靈活的槓桿設置
Mitrade 為每筆交易提供靈活的槓桿，每筆交易都能設置不同的槓桿， 最大可擁有200X槓桿。 這種靈活性將使您能夠更好地控制用戶的交易資本，並在不同市場和時間段中獲得更多機會
3. 交易介面簡單容易上手，在Mitrade交易更快更智能
目前Mitrade手機端和網頁端都有tradingview，與tradingview完全相同的介面，讓使用者可以快速上手，而且所有tradingview的工具和指標都能免費使用，這為交易者提供便利的同時，也為交易者節省 了一大筆升級tradingview功能的費用。
在手機端Mitrade也有推出Mitrade GPT，在特定熱門產品下可以查看mitradeGPT報告，報告可以把過去24-36小時的新聞匯總成小短文，幫交易者省下更多時間，更好的做出交易決策
4. 為交易者提供免費的交易指標和策略
交易者可免費享有Mitrade整合的交易指標與策略。 手機端和網頁端都可以免費享用，交易者可以自由暢快選擇各類指標和分析資訊來輔助分析滿足多種看盤需求，其中包括看漲看跌指標，交易指標(MACD, RSI, KDJ, StochRSI, ATR, CCI, WR, TRIX)， 均線指標等等，對於喜歡順勢交易的交易者非常友好
5.出入金支援各主流管道，方便快捷
在Mitrade出入金非常方便，用戶可以透過各主流管道出入金，例如本地網上銀行，信用卡，Visa/MasterCard等等,並且，Mitrade不會收取任何手續費，不會像其他券商出入金收取各種 轉帳手續費，這點相比其他券商非常具有優勢
最後，對於交易新手，Mitrade 還有提供模擬賬戶，模擬賬戶有5萬美金模擬交易資金可供新手練習交易。
順帶一提，Mitrade正在進行新用戶贈金獎勵100美金活動！
新用戶如果在註冊之後的30天內，完成3手商品的交易任務後就能領取獎勵。
有興趣的朋友可以嘗試開設Mitrade模擬帳戶鏈接，學習交易：
--- 工商結束 ---
Fed 若在經濟超預期放緩的環境裡，再次選擇重拾升息循環，那麼似乎可能導致已經放緩的美國經濟在未來放緩的幅度更大，從而可能導致經濟衰退，這是 Street 在近期總經數據上的主要爭論。
先來看看美國 Q1 GDP 與核心 PCE 和市場共識之間的差距：
- 1Q24 實質 GDP 季增年率 1.6%，遠低於市場預期的 2.5%，並創下 2022 年 Q2 以來的最低成長率
- 1Q24 核心 PCE 年增率也是從前值 2.0% 大幅反彈至 3.7%，大幅高於市場預期的 3.4%
確實如果單單從 GDP 以及核心 PCE 的數據觀察，美國經濟確實在 Q1 似乎卡在停滯性通膨上，但如果我們細拆 Q1 美國 GDP 的分項指數來看，我個人認為，美國經濟在 Q1 並沒有看到「停滯性通膨」的問題發生。
從 1Q24 的 GDP 細項顯示，美國 1Q24 實質 GDP 增長大幅低於預期，並非反而是美國經濟太弱，乃因為是「全球經濟太弱」。
美國 GDP 細項表現 資料來源：BLS
計算 GDP 的公式為：消費 + 投資 + 政府支出 + (出口 - 進口)
而美國經濟 Q1 之所以低於預期，就是因為「出口 - 進口」的這一個項目中，出口太弱、而進口內需太強，導致公式在計算之後，出現季增年率 1.6% 低於預期的結果。
針對這樣 GDP 的結果，我並不認為美國經濟從 Q1 起正在經歷停滯性通膨的過程，甚至可以認為美國 Q1 經濟表現仍舊是相當穩健。
展望 Q2 甚至 2024 下半年，總體經濟向上的趨勢並未改變，若我們從 ISM 製造業 PMI 新訂單指數減客戶端庫存指數 (New Order minus Customers' Inventories) 的領先指標觀察，美國經濟正持續出現補庫存的向上循環。
GDP 基本的公式為：消費 + 投資 + 政府支出 + (出口 - 進口)
而美國經濟 Q1 之所以低於預期，就是因為「出口 - 進口」的這一個項目中，出口太弱、而進口內需太強，導致公式在計算之後，出現季增年率 1.6% 低於預期的結果。
針對這樣 GDP 的結果，我並不認為美國經濟從 Q1 起正在經歷停滯性通膨的過程，甚至可以認為美國 Q1 經濟表現仍舊是相當穩健。
展望 Q2 甚至 2024 下半年，總體經濟向上的趨勢並未改變，若我們從 ISM 製造業 PMI 新訂單指數減客戶端庫存指數 (New Order minus Customers' Inventories) 的領先指標觀察，美國經濟正持續出現補庫存的向上循環。
在諸多總經指標中，ISM 製造業 PMI 「新訂單指數減客戶端庫存指數」是為數不多能夠對公司 EPS 起到比較好的領先作用之指標，因為當製造業客戶存貨水平過低、或是新訂單需求開始走高時，都可能拉動該指數上升，這通常是拿來作為判斷美國造業正走在「補庫存循環」、或「去庫存循環」動態的良好衡量指標。
而 ISM 製造業 PMI 新訂單指數減客戶端庫存指數通常以 0 軸作為衡量基準，若指數突破 0 軸，那麼我們即可以認為製造業的「去庫存循環」很可能已經結束，景氣正邁向「補庫存循環」；反之，若指數跌破 0 軸，那麼我們即可以認為製造業的「補庫存循環」很可能已經結束，景氣正邁向「去庫存循環」。
最新 3 月 ISM 製造業 PMI 數據顯示，新訂單指數減客戶端庫存指數進一步上升至 7.4，自突破 0 軸以來的上行趨勢並未改變，顯示美國製造業在經歷了去年一輪的去庫存循環之後，當前的補庫存動能仍舊存在。
隨著 2H24 下半年廠商將開始備貨黑五 (Black Friday)、聖誕節消費季，預計 ISM 製造業新訂單指數減客戶端庫存指數上行趨勢仍未改變，而這將有助 S&P 500 企業 EPS 延續營收與 EPS 的上修動能。
最新 3 月 ISM 製造業 PMI 數據顯示，新訂單指數減客戶端庫存指數進一步上升至 7.4，自突破 0 軸以來的上行趨勢並未改變，顯示美國製造業在經歷了去年一輪的去庫存循環之後，當前的補庫存動能仍舊存在。
隨著 2H24 下半年廠商將開始備貨黑五 (Black Friday)、聖誕節消費季，預計 ISM 製造業新訂單指數減客戶端庫存指數上行趨勢仍未改變，而這將有助 S&P 500 企業 EPS 延續營收與 EPS 的上修動能。
