「AI大周期時代」 已來臨
AI投資週期逐漸明確今年7月開始，AI 投資回報率(ROIC) 就成為市場討論熱點。雖然雲計算廠商都在表示仍會繼續投資AI Infra，但過高的預期以及Capex增速下降還是為市場潑了一盆冷水。市場似乎進入了迷茫狀態，因為誰也不知道AI的killer app何時會出現，還有ROIC在什麼時候才能轉正。目前華爾街主流投行的論述也基本一致：投資回報率才是關鍵。但縱觀華爾街的論述，觀點基本都是從往年范式轉移（paradigm shift）時期的Capex變化入手，通過研究半導體投資周期和股價變化的關係來下結論。對於當下LLM的發展進度以及關鍵瓶頸幾乎沒有提及，這就導致市場主流觀點和AI行業發展出現脫節，而兩者之間的誤差就是我們可以提前佈局的部分。這篇文章我們會先簡述一下目前華爾街的共識，從AI板塊撤離資金的底層邏輯；之後會聊聊現在LLM的發展進度以及未來發展方向，還有AI領域的瓶頸和週期問題；最後會討論一下目前AI領域的PMF和回顧歷史上Killer app的發展時間線。
