付費限定
方格精選

國統 2024/9/11 法說會|枯水期將至,預計的營收明顯成長點

更新 發佈閱讀 10 分鐘
投資理財內容聲明

單純分享投資觀察 沒有股票買賣建議

國統 9/11 召開法說會,之後股價連 3 漲表現不錯,只要基本面不變我持股續抱。法說會影音並沒有最重要的 QA,剛好幾位熱心網友提供券商投信的資料給我,再加上網路資訊整理成本文

目前時序 9 月處於豐水期 5~10 月的尾聲,根據公司法說會表示 8 月營收下降是因為南部強降雨導致部分工程停工所致,目前還有秋颱,等一個多月後進入枯水期的 11~4 月影響施工的因素將退去,營收預期將穩定提升,特別是未來當幾個金額大的在建工程歷經前期設計階段後,營收可望明顯爆發

有些網友擔心台南海淡廠的毛利率問題,這點據了解公司原本要向國外廠商訂購的大型管材已經改由國內廠商供應,若果如此運費等支出會縮減有利於整體工程毛利率。這點雖無法證實,但我相信公司會盡力與中工(2515)及合作廠商合作,嚴密管控成本與工程進度

本文將就掌握的資訊以 9/11 法說會為核心做分享,特別著重在台南海淡廠等 3 案預計開始貢獻營收的時間點,可以先參考 9/12 MoneyDJ 這篇新聞〈今年管材出貨拚接近去年,國統H2毛利率看升

★ 國統 9/11 法說會:簡報影音

本文目錄

  1. 國統自家人的動作:設質 1600 張股票
  2. 暖身:完工比例法
  3. 國統 9/11 法說會重點整理
  4. 枯水期將至預計的營收明顯成長點

★ 舊文章↓


國統自家人的動作:設質 1600 張股票

觀測站

觀測站

經查公開資訊觀測站,國統內部人「統創興業股份有限公司」在 9/3 設質 1600 張股票,設質就是把股票設定質權給金融機構、就是質押借錢。統創是國統第一大股東,該公司代表人洪雅滿即國統董事長,截至 8 月底統創持有國統 11,000 張股票(4.43%),而目前累計設質 3600 張,有網友據此指出設質是股價低點,是或不是就請自行判斷

暖身:完工比例法

進入法說會前先聊完工比例法。有些網友會上公共工程委員會網站查詢國統承攬的工程施工進度(記得要連子公司也一起查,例如國創工程有兩案),然後據此推測某個月的營收。我也會查,不過查到的工程進度百分比只當作參考,並不會去推測營收,因為看到某月進度大增不見得等於營收大增,至少有兩個原因

第一個原因是,完工比例法那個「比例」的認定標準大多是「成本」概念,而非「營收」(看財報怎麼寫),工程進度不完全等於營收認列程度。舉例,A 工程契約金額 20 億,X 月進度增加 10%,所以 A 工程貢獻 X 月營收 2 億嗎?(20億乘以10%),不是的,因為 10% 指的是 X 月實際投入的「成本」占工程契約總預估成本的比例,並未包含利潤(毛利)在內。我們投資人不知道毛利是多少,也就無從推算營收,營收=成本+毛利

有意思的是,公司可能也不知道確切的毛利是多少,直到整個工程竣工結算。在結案之前只能估計,但每個月都要作營收每季要作財報帳,營收和損益表的數字在會計「穩健原則」之下,是針對確定的不會迴轉的成本與利潤認列,換句話說不確定的可能迴轉的成本與利潤不予認列。與利潤相比成本是比較好確認的,例如投入多少噸混凝土鋼筋和工班工時等等

第二個原因是「遞延」,這是營造公司內部管理問題,其實所有公司都是,例如憑證在月底才開立,公司內部流程來不及跑完所以遞延到下個月才認列該憑證金額

雖說有以上兩個原因存在,查工程會的工程進度對工程的掌握依然有幫助,前提必須是如期如質完工的本領,因為工程進度 100% 表示投入成本達 100%,而工程現場進度未必 100%,可能還有部分工項待完成、可能剛好完工、甚至可能提前完工,因此選擇過去有豐富完工實績和優秀營運績效的營造公司相當重要,如期如質完工的專業是護城河

本文要討論的國統公司,我想有查過最近幾年財報和法說會的夥伴,應該跟我一樣認為國統是具備豐富完工實績和優秀營運績效的公司,這也是你會看本文的原因

國統 9/11 法說會重點整理

1、在手訂單餘額截至 24Q2 為 267 億

前面講完工比例法是因為國統法說會固定揭露在手訂單的已認列和未認列金額,如下表,公司說是截至 6 月底(24Q2),這比上工程會查詢還準,表列金額指的是成本+毛利,也就是營收,雖然法說會一年只開 1~2 次

法說會簡報 p16

法說會簡報 p16

將百分比插入欄位方便看在手訂單執行情形,如下表,截至 24Q2 在手訂單總額 342.66 億、已認列 75.75 億占 22.11%、未認列 266.91 億占 77.89%

作者提供

作者提供

很明顯大幅推升在手訂單金額的功臣是「臺南海水淡化廠統包工程(第一期)暨代操作維護」、「新竹海水淡化廠輸水管線及受水池統包工程」和「石門水庫至新竹聯通管-跨河放水段工程」這 3 案

2、管材持續出貨中

發言人提到,管材已陸續在 7~8 月出貨,隨著工程施工推進管材出貨將有助於毛利率的提升。這裡我想起股東會公司表示,管材出貨少是因為從中國進口的管膜因船期延誤所致,我疑問是:國統還無法 100% 國內自製管材嗎?(否則為何要從中國進口管膜)

3、擴廠

以行動支持創作者!付費即可解鎖
本篇內容共 4239 字、3 則留言,僅發佈於承熙的個股觀察SOP你目前無法檢視以下內容,可能因為尚未登入,或沒有該房間的查看權限。
留言
avatar-img
留言分享你的想法!
avatar-img
承熙的安心投資世界
1.5K會員
1.1K內容數
這裡是個集「股票投資」、「文字創作」和「享樂人生」的天地,希望承熙我自己的心得能帶給你幸福,當然包括有收入的幸福。2021/8 轉為全職投資寫作後的我,可望把相關心得統統給你知道~
2025/04/27
本文分析根基2024營收衰退的原因,並探討2024年新承攬工程的金額和產品組合。作者根據根基及冠德的營業報告書,分析根基營收衰退的原因是部分工程處於開工初期或工期展延。2024年新承攬或簽約金額達228億元,創次高,但仔細分析後,發現 ......
Thumbnail
2025/04/27
本文分析根基2024營收衰退的原因,並探討2024年新承攬工程的金額和產品組合。作者根據根基及冠德的營業報告書,分析根基營收衰退的原因是部分工程處於開工初期或工期展延。2024年新承攬或簽約金額達228億元,創次高,但仔細分析後,發現 ......
Thumbnail
2025/04/16
在川普關稅影響下針對營造股潤弘的投資觀察,深入探討潤弘 2025 營收及獲利潛力,包含新承攬工程、台積電相關項目,以及潤泰材、潤德等子公司狀況
Thumbnail
2025/04/16
在川普關稅影響下針對營造股潤弘的投資觀察,深入探討潤弘 2025 營收及獲利潛力,包含新承攬工程、台積電相關項目,以及潤泰材、潤德等子公司狀況
Thumbnail
2025/04/13
太久沒更新沙龍,因為有提到根基、國統和潤弘 3 家公司未來的追蹤重點,所以也貼過來這邊給大家參考
Thumbnail
2025/04/13
太久沒更新沙龍,因為有提到根基、國統和潤弘 3 家公司未來的追蹤重點,所以也貼過來這邊給大家參考
Thumbnail
看更多
你可能也想看
Thumbnail
本週臺股上萬八,主要是第一權值股臺積電 1/19 起上漲的貢獻,而營造股表現也不差,1/26 星期五國統(8936)收盤站上 50 元、皇昌(2543)大漲 1.7 元或 6.77%。
Thumbnail
本週臺股上萬八,主要是第一權值股臺積電 1/19 起上漲的貢獻,而營造股表現也不差,1/26 星期五國統(8936)收盤站上 50 元、皇昌(2543)大漲 1.7 元或 6.77%。
Thumbnail
投資理財內容聲明 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,皆為作者個人分享行為。 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料,僅供輔助說明之用,不代表創作者投資決策之推介及建議。 閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策,並應有為決策負責之事前認知。 希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立
Thumbnail
投資理財內容聲明 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,皆為作者個人分享行為。 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料,僅供輔助說明之用,不代表創作者投資決策之推介及建議。 閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策,並應有為決策負責之事前認知。 希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立
Thumbnail
記得今年初,因為台電的十年強韌電網計畫,股價一直狂飆的重電三雄:華城、士電、中興電嗎? 今天跟大家介紹一檔水的資優生,因為他有跟台電類似的模式,所以我認為他有機會複製重電股的走勢,此檔股票不會受到景氣跟經濟波動影響,因為也是接政府標案為主,且水是剛性需求,不管經濟怎麼樣都得用水,泡麵帶您搶先佈局
Thumbnail
記得今年初,因為台電的十年強韌電網計畫,股價一直狂飆的重電三雄:華城、士電、中興電嗎? 今天跟大家介紹一檔水的資優生,因為他有跟台電類似的模式,所以我認為他有機會複製重電股的走勢,此檔股票不會受到景氣跟經濟波動影響,因為也是接政府標案為主,且水是剛性需求,不管經濟怎麼樣都得用水,泡麵帶您搶先佈局
Thumbnail
行事曆內容 每週都會更新下週的個股事件,包含五個項目: 法說會 股東會(包含臨時股東會) 除權息 新股掛牌 增資股上市 對存股持有投資者來說,法說會、除權息應該會是比較需要關注的,若有興趣的可以來看持股是否即將迎來重大事件;增資股上市與原股東參加認股、參加股票申購(抽籤)較為相關,可以瀏覽一下何時股
Thumbnail
行事曆內容 每週都會更新下週的個股事件,包含五個項目: 法說會 股東會(包含臨時股東會) 除權息 新股掛牌 增資股上市 對存股持有投資者來說,法說會、除權息應該會是比較需要關注的,若有興趣的可以來看持股是否即將迎來重大事件;增資股上市與原股東參加認股、參加股票申購(抽籤)較為相關,可以瀏覽一下何時股
Thumbnail
回顧202111台股第三週 1115週一 國巨今天漲超過440,國巨擬發行100億元無擔保公司債。希望可以做個波段。 1116週二 今天最大的事就是線上拜習會,不知道會有什麼大新聞。 1117週三 今天國巨動了,往450的方向前進,有用英文查一下國巨,Metal Film Resistors Mar
Thumbnail
回顧202111台股第三週 1115週一 國巨今天漲超過440,國巨擬發行100億元無擔保公司債。希望可以做個波段。 1116週二 今天最大的事就是線上拜習會,不知道會有什麼大新聞。 1117週三 今天國巨動了,往450的方向前進,有用英文查一下國巨,Metal Film Resistors Mar
Thumbnail
國泰金(2882)3月22日下午2點舉行線上法人說明會,金控合併的稅後淨利首度破千億大關達1,409億,每股稅後盈餘(EPS)達10.34元,也就是賺了一個股本。這已經是連續3年獲利創新高!
Thumbnail
國泰金(2882)3月22日下午2點舉行線上法人說明會,金控合併的稅後淨利首度破千億大關達1,409億,每股稅後盈餘(EPS)達10.34元,也就是賺了一個股本。這已經是連續3年獲利創新高!
追蹤感興趣的內容從 Google News 追蹤更多 vocus 的最新精選內容追蹤 Google News