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歡迎收看丹先生股市研究室
台股時序已經進入了第四季，第四季為一年當中台股最好賺錢的一季，台股若要向上創新高，外資勢必要拉高台積電的股價。且近期法人又上修了未來對台積電的獲利展望，紛紛調高了台積電的目標價。未來美國聯準會持續的降息也將會讓企業價值提高，本益比能夠再提升。本次文章想跟各位股友們分享丹先生對台積電未來估值的看法，以及未來一年半股價的最新走勢。
****************************台積電估值分析***************************
首先，我們來討論台積電未來兩年的估值分析:
根據法人最新預估，2024年及2025年獲利分別約為53元及63元，而台積電過往本益比區間約為10~27倍，中位數為15倍，因此我們取本益比區間下緣10倍為超值價本益比，區間上緣27倍為超漲價本益比，中位數15倍為合理價本益比，超值價本益比與合理價本益比中間12.5倍為便宜價本益比，合理價本益比與超漲價本益比中間21倍為昂貴價本益比。
另外股價估值公式又等於預估獲利乘以預估本益比，最終我們可以得出各項估值的價格。
不過聯準會預估2025年底基準利率將從5.5%下調至3.5%，大幅降8碼的狀況下，企業價值將回升，2025年的本益比相對於聯準會未降息前的本益比將向上提升14.97%，各項估值也將因此向上提升14.97%。
至於為何大降8碼狀況下，本益比將能向上提升14.97%呢?先別著急，我們先把未來一年半大家最關心的台積電股價走勢討論完後我們再來討論為何降息會讓本益比上升。
************************未來一年半台積電走勢圖*********************
首先，我們先來觀察法人對台積電未來3年預估獲利走勢圖，由此走勢圖可以發現，2025年及2026年的獲利成長率都有顯著的提升。
而每年的第四季將會開始慢慢反應隔年的獲利，通常這一波行情會延續到隔年第一季，如過市場非常樂觀的話有機會延續整個上半年，而明年的預估獲利相較於今年將成長26%以上，成長率非常高，高點有機會挑戰2025年的昂貴價到超漲價1219至1643之間，若股價漲到接近超漲價的上緣1643元可以先行獲利了結一趟。積極型的投資人甚至還可以高檔放空反手佈局元大台灣50反一。
時序到了第三季，本季往往都是一年當中股市最為疲弱的一季，過去三年股價都呈現不小程度的拉回，股價若回測至2026年預估的便宜價到合理價907至1083元差不多就是跌幅滿足點了，若有台灣50反一的投資人也可以順便獲利了結賣出，並重新佈局買進台積電。
接著時序進入2025年的第四季，又重回一年當中最好賺錢的一季，將開始逐漸反應2026年的獲利到隔年三月，由於2026年相對於2025年的獲利成長率約僅剩18%左右而已，相比2025年對於2024年的獲利成長率26%還少了許多，股價漲到超漲價的機會就相當渺茫，因此股價若有挑戰到昂貴價的上緣1449元左右我認為就可以分批獲利了結。
************************降息造成本益比提升原因**********************
聊完未來一年半台積電未來的股價走勢，接著我們來聊聊為何降息會讓本益比向上提升呢?
首先我們假設一家公司每年的獲利穩定都是10元，20年後累積的獲利為200元，企業價值就為200元。
不過我們考慮到長線來說，股市長期趨勢都是往上，錢定存在銀行也會增加的情況，貨幣長期來說只會越來越不值錢，因此我們可以根據過去100年美國股票市場的年化平均回報率相對於無風險資產報酬率大約為5%，加上美國基準利率，來當作公司未來獲利相對於現今的貶值利率。
因此若以2024年美國尚未降息前的基準利率5.5%來計算的話:
貶值利率為美股長期的無風險貼水利率5%加上美國基準利率5.5%等於10.5%，一年後公司賺的10元，折算成現值為9.05元[10/(1+10.5%)^1]，
兩年後公司賺的10元，折算成現值為8.19元[10/(1+10.5%)^2]，
累積20年後的企業價值就為82.31元。
而若以2025年底預估美國基準利率將降息8碼為3.5%來計算的話:
貶值利率為美股長期的無風險貼水利率5%加上美國基準利率3.5%等於8.5%，一年後公司賺的10元，折算成現值為9.22元[10/(1+8.5%)^1)]，
兩年後公司賺的10元，折算成現值為8.49元[10/(1+8.5%)^2]，
累積20年後的企業價值就為94.63元。
因此我們做個整理，若以上述公司每年獲利穩定賺10元，累計20年的獲利折線成目前的企業價值來觀察的話:
2024年美國尚未降息前基準利率5.5%，企業價值為82.31元
2025年美國降息至3.5%，企業價值提升至94.63元
2025年的企業價值將回升14.97%，本益比也因此向上提升14.97%。
最後丹先生最後做一個總結論:
明年上半年台積電股價若有漲到1219元至1643元左右，可以先獲利了結一趟，第三季股價有回測至1000元左右時可以再低階，第四季若反彈至1400元左右時又可以獲利出場一趟。
以上僅是我客觀以歷史數據及歷史本益比河流圖進行的估值分享，台積電的走勢仍會受到國際消息，總體經濟，貨幣政策有些微的不同，投資人還是需搭配每日大盤三大法人期貨、P/C值、融資借券等數據來判斷台積電未來股價走勢。
以上內容僅為個人研究分享，並無推介股票意圖，投資人仍應審慎評估並自負投資風險。
若想參考正片的內容，請參考以下連結，感謝各位股友們收看!
https://www.youtube.com/watch?v=KHoaPbOmnr8&t=2s
