警語：文章內容並非買賣邀約，這是分享觀察心得以及教學概念，並非任何投資建議，勿做下單參考。引用資料：Goodinfo、jihsun.com.tw、優分析等其他理財網站or新聞擷取，歷史走勢可以參考，但不一定一樣
今年代⼯廠的⼤⽜股鴻海突⾶猛進刷下了過往的最快漲幅那同業有沒有被低估或是成長的公司呢?
抱持著這樣的疑問從888產業分析模組切入同 業比較看到營運最好的公司看看他跟以前有什麼不⼀樣?
代⼯組裝的產品涵蓋PC/NB 伺服器智慧⼿ 錶智慧⾳箱AIO/DT等品項由於NB產品銷 售疲弱近年來營運策略已經轉向雲端業伺服器業務⽣產及服務據點橫跨亞洲北美拉丁美 洲及歐洲等地區產品線橫跨資訊通訊消費性電⼦及雲端運算等領域
廣達伺服器業務過去主要為品牌業者代⼯轉為 直接對終端⼤型資料中⼼供貨⼜稱為⽩牌伺服器⽬前幾乎已經沒有品牌伺服器業務⽩牌客⼾主要為⼤型雲端資料中⼼業者例如Google Amazon Facebook 微軟等該產品是⽬前最 主要的獲利來源
原本營收比重以NB代⼯為主軸佔52%從 2022年起比重減少4% ⽽2023年更減少⾄ 37% 取⽽代之的是伺服器的市場提升⾄ 47%
當公司轉型後年度總營收減少⽑利率從原 5.54%提⾼了⾄7.82% 間接顯⽰公司逐漸轉 型也透露獲利也因此有著更近⼀步展望
在我們選擇⼀個好雞開始飼養時除了近五年填息機率需要⾼於80%以外包含公司的競爭⼒⽑利率營業利益率⽉營收動能情況EPS的獲利成長當然也包含逐年提升的股息透過 888產業分析模組⾃動選股評比系統也相對讓投資⼈⾯對財報指標可以更輕鬆的掌握
2024年第⼆季每股盈餘獲利情況明顯⾼於前幾季是⼀個很⼤的動能轉強點但轉強我們不 只要看這個指標必須觀察現⾦流情況才能夠確認公司是不是真的賺錢
當庫存⽔位回到健康⽔準對公司的壓⼒也會減少存銷比降⾄0.6 比五年平均為低為庫存 好轉的現象加上存貨增加意指後續需求增加情況
後續搭配7⽉⾄9⽉營收情況也符合預期⽔準9⽉營收也創下近五年新⾼可期待第三季財報將有不錯的成績單
公司的轉變可以從投入資本佔營收比重去做觀察在2022年時資本⽀出達到⾼峰報酬情況 在2023年反應
再透過ROIC資本報酬率看看公司投入資本之後轉回的效率有多⾼在2023年年度累積達 21.69%
觀察廣達2023Q3開始持續投入資本已連續季 增4個季度在2024年Q2為近6季度新⾼
研發費⽤及設備資本⽀出持續增加
近況發展
廣達近期的發展主要集中在AI技術協作機器⼈矽光⼦技術以及AR眼鏡等領域為公司提 供了強勁的成長動能未來隨著市場需求的釋放，廣達有望在這些產業鏈中持續受益NB 筆 記型電腦衰退原因NB營收佔比已降⾄ 30% ，顯⽰出在公司整體營收中的重要性逐漸減少，雖然NB仍是廣達的核⼼產品之⼀，但其相對重要性正在下降未來可能更多依賴於其他新興產品的成長
財務表現
2024年第2季廣達合併營收達3,099.54億 元季增19.7% 年增26.5% 稅後純益151.28 億元季增25.4% 年增49.4% 這主要受惠於 AI伺服器需求持續強勁及AI伺服器缺料改善 展望2024年法⼈預估廣達營收將年增 40.25% ⽽2025年營收預估年增37.96%
近期時間表
2024年9⽉9⽇ - 廣達擴⼤AI領域布局進軍矽光⼦技術領域
2024年9⽉ - 達明AI協作機器⼈累積出貨量達 到1.5萬台
2024年10⽉7⽇ - 廣達計畫在2024年第4季推 出新款重型載荷AI協作機器⼈產品TM30S及 TM20S
2025年第2季 - 廣達計畫推出新款重型載荷AI 協作機器⼈產品TM30S及TM20S
2025年 - 廣達預計營收將持續成長因爭取 NVIDIA GB200 AI伺服器訂單的進入⾨檻上升
另外觀察廣達利空情況從以下幾個⽅⾯來看
- ⽑利率承壓儘管廣達在2024年第2季 的⽑利率達到8.58% 但公司指出下半年 隨著⾼平均單價產品出貨較多包括AI伺 服器⽑利率將⾯臨壓⼒這意味著未來 的利潤空間可能會受到擠壓
- NVIDIA GB200晶片出貨遞延雖然廣達 強調AI訂單需求強勁但NVIDIA GB200 晶片的出貨遞延可能會影響短期內的出貨 動能這對於依賴該晶片的產品線來說是 ⼀個潛在的風險
- 市場成熟度不確定在矽光⼦技術⽅⾯ 廣達的布局雖然已經超過五年但具體的 效益仍需視市場成熟度⽽定這意味著在 市場尚未完全成熟的情況下技術投入的 商業化成果可能會受到限制
- 競爭壓⼒在協作機器⼈市場廣達⾯臨 來⾃Universal Robots Fanuc 安川 Nachi Denso及三菱等強⼤競爭對⼿的壓⼒這些競爭者在市場上已經建立了強 ⼤的品牌和技術優勢可能會對廣達的市場份額造成影響
- ⾼資本投入廣達在美國AR眼鏡及技術 供應商Vuzix的現⾦增資中斥資6.49億 元這樣的⾼資本投入可能會對公司的資 ⾦流動性造成⼀定的壓⼒尤其是在短期 內未能看到明顯的投資回報時
這些因素綜合起來可能會對廣達的短期財務表現和市場競爭⼒造成⼀定的挑戰
綜合⼼得
當⼀家公司經過業務的轉變雖然營收減少卻得到更多的⽑利也提升了獲利成長從估值的⾓度這是⼀家質變的公司加上近五季的資本資出連續上升搭配資本報酬率的創⾼與合約負債的延續顯⽰出公司的企圖與對未來的新的展望
