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台達電（2308）2024Q3 咖啡夥伴法說會
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- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
菜鳥筆記，僅供參考
台達電（2308）2024Q3 法說會
1. 2024Q3 財務： 營收 1122 億台幣，YoY+4.0%，歷史新高
毛利率為 34.9%，歷史新高
EPS 4.7元，歷史新高
2. 主要部門獲利(YoY)：
(1) 電源及零組件 37%
(2) 交通 -50%(去年基期高，還有賺錢)
(3) 自動化 -40%
(4) 基礎設施 214%(去年基期低)
3. 主要營收來源主要還是電源部分
1. Q1: 資料中心營收成長，可以稍微說明一下嗎？
A1: 主要還是AI的資料中心建置，很多大公司的支出越來越高。美國今年在資料中心上用電量越來越大，用電多，產生的熱就多，所以散熱也是一大重點，現在開始要用液態冷卻了。
2. Q2: 冷卻的部分，第四季的液冷，是用在哪裡？
A2: 主要還是用在System Solution SideCar，技術不是特別新，但一個系統要處理，要量產不容易。
3. Q3: 第四季的狀況
A3: 營收往上，組合架構會不一樣（電源持平，Component下來，ICT增加，EV持平），毛利不會高。
4. Q4: 後面聽說不用風扇了，對你們的影響？
A4: 風扇只是散熱裡面的一個零件，如果用氣冷，風扇為主要，液態冷卻的話，使用風扇會變少，但多多少少還是會用到風扇。
5. Q5: AI客戶跟普通電源客戶，所要求的規格會不會不一樣？
A5: 沒有麥克風…我不會讀唇語。
6. Q6: 我們提供電源跟冷卻，有沒有甚麼競爭優勢？
A6: 要把電源跟冷卻一起提供給客戶，其實還是會有相對應的問題，不是1+1一定會等於2，所以會更複雜。我們的優勢是可以提高效率，因為沒辦法開源就要節流，而我們的Power Density也做得不錯。
7. Q7: 液態冷卻的元件，多少東西是自製？還有缺料嗎？
A7: 部分自己生產，還有外購，沒有缺料，問題可能還是在焊接技術跟管路設計。
8. Q8: Vicor訴訟部分
A8: 我們很尊重各種的智慧財產權，也有找外面的人來確保，該做的我們有做，但沒辦法避免外面的人提告。有兩個可能有侵權，已經重新設計，影響不大。
9. Q9: AI產品的產地？
A9: 交貨給美國的都在台灣跟泰國。
10. Q10: 液冷什麼時候量產？
A10: 現在再出貨了，明年第一季量產。
11. Q11: 液冷什麼時候會是液態到液態？
A11: 如果要液態到液態，那可能要建新的資料中心。
12. Q12: 2025展望
A12:AI還是主題，AI DC-DC會掉，整體希望小幅度成長(N公司)，主要為on Board上，影響1/4營收。
13. Q13: 液冷的市占率？
A13: 目前業界還是喜歡跟大公司合作，跟四大CSP有合作，合作關係長久。
14. Q14: 液冷的營收占比？
A14: ICT可能會成長蠻多的。
15. Q15: AI 的對台達的機會，有沒有亮點？
A15: 有新東西在看，但主要還是電源跟散熱。
16. Q16: 第三季有沒有受到跌價損失的影響，第四季毛利率？
A16: 有，前面說過。
17. Q17: 明後年的費用率跟資本支出？
A17: 15~16%，資本支出263億。
18. Q18: 中國產能占比？
A18: 50~60%。
19. Q19: 併購的機會？
A19: 我們看很多。
20. Q20: 電動車零組件近況第四季跟明年？
A20: 持平，希望成長10%。
菜鳥總結
- 菜鳥筆記，僅供參考
- 台達電（2308）2024Q3 法說會
- 1. 2024Q3 財務： 營收 1122 億台幣，YoY+4.0%，歷史新高
- 毛利率為 34.9%，歷史新高
- EPS 4.7元，歷史新高
- 2. 主要部門獲利(YoY)：
- (1) 電源及零組件 37%
- (2) 交通 -50%(去年基期高，還有賺錢)
- (3) 自動化 -40%
- (4) 基礎設施 214%(去年基期低)
- 3. 主要營收來源主要還是電源部分
- 1. Q1: 資料中心營收成長，可以稍微說明一下嗎？
- A1: 主要還是AI的資料中心建置，很多大公司的支出越來越高。美國今年在資料中心上用電量越來越大，用電多，產生的熱就多，所以散熱也是一大重點，現在開始要用液態冷卻了。
- 2. Q2: 冷卻的部分，第四季的液冷，是用在哪裡？
- A2: 主要還是用在System Solution SideCar，技術不是特別新，但一個系統要處理，要量產不容易。
- 3. Q3: 第四季的狀況
- A3: 營收往上，組合架構會不一樣（電源持平，Component下來，ICT增加，EV持平），毛利不會高。
- 4. Q4: 後面聽說不用風扇了，對你們的影響？
- A4: 風扇只是散熱裡面的一個零件，如果用氣冷，風扇為主要，液態冷卻的話，使用風扇會變少，但多多少少還是會用到風扇。
- 5. Q5: AI客戶跟普通電源客戶，所要求的規格會不會不一樣？
- A5: 沒有麥克風…我不會讀唇語。
- 6. Q6: 我們提供電源跟冷卻，有沒有甚麼競爭優勢？
- A6: 要把電源跟冷卻一起提供給客戶，其實還是會有相對應的問題，不是1+1一定會等於2，所以會更複雜。我們的優勢是可以提高效率，因為沒辦法開源就要節流，而我們的Power Density也做得不錯。
- 7. Q7: 液態冷卻的元件，多少東西是自製？還有缺料嗎？
- A7: 部分自己生產，還有外購，沒有缺料，問題可能還是在焊接技術跟管路設計。
- 8. Q8: Vicor訴訟部分
- A8: 我們很尊重各種的智慧財產權，也有找外面的人來確保，該做的我們有做，但沒辦法避免外面的人提告。有兩個可能有侵權，已經重新設計，影響不大。
- 9. Q9: AI產品的產地？
- A9: 交貨給美國的都在台灣跟泰國。
- 10. Q10: 液冷什麼時候量產？
- A10: 現在再出貨了，明年第一季量產。
- 11. Q11: 液冷什麼時候會是液態到液態？
- A11: 如果要液態到液態，那可能要建新的資料中心。
- 12. Q12: 2025展望
- A12:AI還是主題，AI DC-DC會掉，整體希望小幅度成長(N公司)，主要為on Board上，影響1/4營收。
- 13. Q13: 液冷的市占率？
- A13: 目前業界還是喜歡跟大公司合作，跟四大CSP有合作，合作關係長久。
- 14. Q14: 液冷的營收占比？
- A14: ICT可能會成長蠻多的。
- 15. Q15: AI 的對台達的機會，有沒有亮點？
- A15: 有新東西在看，但主要還是電源跟散熱。
- 16. Q16: 第三季有沒有受到跌價損失的影響，第四季毛利率？
- A16: 有，前面說過。
- 17. Q17: 明後年的費用率跟資本支出？
- A17: 15~16%，資本支出263億。
- 18. Q18: 中國產能占比？
- A18: 50~60%。
- 19. Q19: 併購的機會？
- A19: 我們看很多。
- 20. Q20: 電動車零組件近況第四季跟明年？
- A20: 持平，希望成長10%。
- 菜鳥總結
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秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
Q2表現
台積電（2330）今(7月18)日舉行法說會，並公佈 2024 年Q2財務報告，合併營收約新台幣6735.1億元，稅後純益約2478.5億元，每股盈餘為新台幣9.56元。《台積電法說登場！Q2淨利2478億、年增36% 每股賺9.56元符合預期》
Q3預期
台積電預期第三季營收，
只講我注意的數據，其他的大家就自己看
#Q3預期
公司預計Q3營收介於224-232億美元並調高全年營收成長預期至「25%」以上預計毛利率「53.5-55.5%」，營業利潤率42.5-44.5%大於Bloomberg預估的223億
#資本支出
上修全年資本支出的下緣值至300億元，預估全年資
#台達電
還在保守估值350~365波動沒特別就不用多講,因為這就市場目前大家共鳴
站上365就是已經規劃過的下一階段機會
目前市場預估值高標2024年EPS是15.3X29=443
第一階段可以先預估有410~415機會
第二階段可以先預估有445~460機會
而
2024一月台積電狂飆，目前628，雖然距離二年前的高點672還有一段距離，但也讓大家懷抱不少希望。 我用條列式的整理，做個小結好了。
1. 營收表現及展望
台積電第四季表現優於預期，全年獲利為9791.71億台幣，EPS 32.34元。2023年全年營收預估成長20%以上，在2021年左右
1/18 號的台積法說震驚全場
台積電2023年全年合併營收達新台幣2.16兆元，較2023年僅衰退4.5%，優於先前所預期
不但 23Q4 的營收略超過財測上緣
2024 年營收還會逐季攀升
HPC(高效運算)，手機，車用明顯回升
台積電預估2024年全年3奈米佔營收比重將達15%
昨天台積電開了一場非常漂亮的法說會，
今天鉅亨速報便出現了：
｢ Factset 最新調查：台積電(2330-TW)EPS預估上修至38.15元，預估目標價為715.16元」的標題。
對法人預估，我通常都會先放入括弧，
因為一直以來，我都有個人的選股邏輯。
依照利多消息這麼多的世界級
近4年營收比較
自2022年11月營收來到高檔之後，隨著清庫存的議題，營收開始反轉向下。
2023年3月營收來到低點之後，開始逐漸恢復成長。
2023年12月營收雖有下滑，但2023年Q4仍是一個高檔區。
2023Q4
2024年1月28日，台積電召開法說會，整體數據不錯。
註：粉色底之
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王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
Q2表現
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Q3預期
台積電預期第三季營收，
只講我注意的數據，其他的大家就自己看
#Q3預期
公司預計Q3營收介於224-232億美元並調高全年營收成長預期至「25%」以上預計毛利率「53.5-55.5%」，營業利潤率42.5-44.5%大於Bloomberg預估的223億
#資本支出
上修全年資本支出的下緣值至300億元，預估全年資
#台達電
還在保守估值350~365波動沒特別就不用多講,因為這就市場目前大家共鳴
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而
2024一月台積電狂飆，目前628，雖然距離二年前的高點672還有一段距離，但也讓大家懷抱不少希望。 我用條列式的整理，做個小結好了。
1. 營收表現及展望
台積電第四季表現優於預期，全年獲利為9791.71億台幣，EPS 32.34元。2023年全年營收預估成長20%以上，在2021年左右
1/18 號的台積法說震驚全場
台積電2023年全年合併營收達新台幣2.16兆元，較2023年僅衰退4.5%，優於先前所預期
不但 23Q4 的營收略超過財測上緣
2024 年營收還會逐季攀升
HPC(高效運算)，手機，車用明顯回升
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｢ Factset 最新調查：台積電(2330-TW)EPS預估上修至38.15元，預估目標價為715.16元」的標題。
對法人預估，我通常都會先放入括弧，
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自2022年11月營收來到高檔之後，隨著清庫存的議題，營收開始反轉向下。
2023年3月營收來到低點之後，開始逐漸恢復成長。
2023年12月營收雖有下滑，但2023年Q4仍是一個高檔區。
2023Q4
2024年1月28日，台積電召開法說會，整體數據不錯。
註：粉色底之