債券持有的困惑，債券表現不好該賣了嗎?
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這篇是QA社群互動啊。我們來跟大家討論一下，我們在節目社群上看到的問題點。那有朋友就提到說，這個債券啊，是不是可以持續持有啊？看各檔債券的表現都不太好，這個到底是不是要持續擁有呢？還是要把它賣掉呢？
大綱：
- 債券持有的困惑
- 債券市場的現況
- 持有債券的選擇
- 近期債券收益分析
- 長期與短期投資的差異
- 債券與股票的資產配置考量
- 投資計畫與風險考量
- 彈性運用的策略
- 當前市場情緒的影響
- 長期與短期投資計畫
- 資產配置與再平衡的重要性
- 債券表現不如預期的應對方式
- 資產配置的核心目標
- 結語
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債券市場的現況
我覺得其實最近網路，很多論壇都在討論類似的議題，因為很多人是預期什麼降息之後，債券的價格漲，於是在提前先做一些布局去買。可是當很多人都這樣子做的時候，就發生什麼？在債券ETF的市場裡面，就有很多的買盤湧入。於是它的價格就並不如大家所預期，因為降息的關係而有一個顯著的上漲，這好像這個情況並沒有發生。
而且你在今年度去觀察，有些大跌的情況的時候，債券它的確它可能會稍微漲一點，但是它漲的幅度也不是這麼的高。那我想啊，跟大家的心理預期導致市場的這種價格的反應，其實是有相關的。
持有債券的選擇
那我覺得其實這個問題，到底你現在擁有債券的人，你看到這個報酬好像不是很好，甚至有一些負的情況啊。那你到底是應該要買，應該是要繼續買下去呢？還是繼續抱著呢？還是要把它賣掉呢？
近期債券收益分析
我也來觀察一下，這最近的債券的情況。其實如果你以2024年這個年度來看，像00679B啊，元大的美債20它的報酬率啊，我們參考MoneyDJ的數據它是負的1.73。那如果你去看00687B國泰的20美債，這個某分析師最愛，之前好像買很多，負的0.82%。那如果你對照SPY啊，美國的標普500百指數啊，它在今年度從2023年12月29號，更正2024年的1月1號開始算好了到2024年10月24號你去看，SPY的報酬是22%左右，0050是47.92%。
長期與短期投資的差異
於是你持有債券的人，有很多人他是希望可以賺到價差的。可是你當看到別人，好像買這些，比如0050賺很多，你就會覺得啊我買債好像賺不多，我是不是應該把它賣掉拿去買股票比較好。 我們如果把時間拉長到一年來看，00679B它的報酬率是12%左右，SPY是39，0050是62%，一年的時間大概就從2023年10月23號來看。
那再把這個時間再拉的更長，我們可以拉到3年左右。3年的時間的區間來看啊00679B啊，它是負19%。那SPY是33%。00937B這個937B是比較短時間，它是大概差不多從2023年年底開始，到2024年的10月觀察時間大概是5.6%，因為它其實上市的時間也沒有那麼久。那0050如果以3年時間區間來看是59%左右。
那如果觀察00720B元大投資等級公司債，3年的時間區間是負的4.5%。所以啊，有很多，你真的已經在3年前就開始佈局的朋友，你可能就會覺得好懊惱，為什麼要買這個。其實我覺得這個關鍵點，還是在於，你當時到底想買的原因是什麼?
債券與股票的資產配置考量
有很多朋友就開始困惑啊，股票市場漲勢強勁，那持有債券表現不佳，甚至還有一些跌幅啊。就懷疑說是不是要賣掉了啊，趕快來買股票啊，是不是趁股市表現好的時候來賺上一筆。我覺得有些朋友，假設你看上是一個負相關性，比如說你是做資產配置啊，這就要討論到說你持有債券的理由。如果你是做單純一個資產配置的情況底下，他(常常)跟股市有一個負相關的表現，或者是他沒有這麼正相關的表現，那不是剛好得到你的預期嗎？
投資計畫與風險考量
可是我覺得，現在會在網路上討論該不該賣的朋友，大部分應該是想說我想要賺降息的價差。於是你才會開始煩惱，因為降息，不是有降？預期明年度什麼新聞說還會再降，那為什麼現在會跌呢？好像應該要漲回來啊之類的，會有這樣考量啦。所以應該要回到你使用這個工具目的，假設你今天是為了要做短期的使用，比如說你是想要做短期的獲利，那可能當然這就不如你預期。
可是我覺得在投資之前，你應該有設定一個，比如說停損的這個預期點位。那當你達到你的預期的點位，你想要做停損當然OK，這就是你本來的投資對策，因為你看上是要用債券做價差。我覺得有些朋友很有趣，他常常就是在笑這邊買美債的人，會講說台灣人什麼，買債券做價差，買股票領股息，這是不是顛倒？
彈性運用的策略
我覺得投資工具沒有說，百分之百你一定要怎麼用。事實上也沒有一個準則，是告訴你應該怎麼用。你要用債券去做價差，當然不是問題啊，你只要在合理的運用範圍之間，做好風險控制，當然你可以去使用。只是說假設你當時買的原因，就是因為你看上了降息，那我覺得你可以去設一個停損時間。你用時間停損也可以，不一定是要價格。你可以去設定比如說我可以抱個一到兩年去看看，搞不好真的後面你是有機會賺到的。
當前市場情緒的影響
只是在現在這個時間點你還看不到，為什麼現在為什麼，市場上會有這種情緒反應。就是比如說有人在講說，擔心這個川普當選引發什麼通膨啊，導致美國的公債利率進行反彈。近期做一些反彈就有一些憂慮，就對川普的政策不確定性表示擔心，那會影響到債券的價格。
長期與短期投資計畫
可是我覺得如果你一個長時間，比如說不要講多長，可能一到三年的時間區間，你去看看，搞不好真的這個降息的預期。你搞不好真的本來是預期要做價差朋友，也許是有機會的。可是如果你本來是這樣子打算，但是你看的時間週期沒有這麼長，比如說你是打算半年或是一年，你就要獲利了結的，現在不如你預期，當然你要照你本來的計畫，做出清的動作，去轉到股市。
資產配置與再平衡的重要性
我覺得這當然沒有問題，可是最怕的是一種情況是，你一開始根本就沒想好你為什麼要買，只是因為隔壁的阿嬤跟你說買，電視上老師跟你說買，那你就買。那你當然現在就會覺得很煩惱。大家都在笑美債蛙，就會覺得說，我是不是又被笑了？並不是。
當時假設你有思考好，為什麼要去買這件事情的時情的時候，現在就不應該煩惱。比如說我本來，我跟你講，有些人他就是做資產配置用的，他根本沒有在 care 短期的波動。反正他就是配置在他的資產配置裡面，可能也許只佔一個小小比例，比如說 10% 或 20%。那於是現在有一個跌幅，對他來說，他只是在做平衡的動作，比如說把股票部位出清一些，然後再來做加碼債券的部分。
那我看電視有的老師就講說，這樣是不是一直就要賣股票，一直在買債券？我覺得也沒有那麼麻煩。你可以設定一個一年的再平衡時間一次的這樣子的條件，這樣子去做就好。而不用頻繁的，比如說每個月在那邊平衡。我覺得有些人是不定期平衡，這樣子也是很辛苦，就你看他不爽，就平衡一次。那樣子很累啦，而且手續費內扣費用這些東西，你還是要去思考一下。不要說這麼頻繁的一直在做平衡，你可以去自己約定好一年平衡一次，我覺得就已經足夠。
因為假設你是一個 long term 長期的時間區間，做資產配置的考量來說，你當然可以去做平衡，只是這個次數的頻率要自己拿捏。
債券表現不如預期的應對方式
所以回過頭來，到底現在這樣子，債券的表現不如預期的時候，你要不要賣？這應該要討論到說你本來使用這個工具的目的。假設你是要做短期的波段，比如說短短的可能半年或是一年內，你就打算要出清的朋友，那現在的結果不如你預期，當然你要出清，當然就是符合你本來設定的風險標準。達到這個風險的停損點，你要做轉換當然 OK。
可是如果你是以資產配置的角度來說，你是一個長期持倉，那你不應該把時間區間看得這麼短。你可能要把這個時間區間拉長一點，而且趁這個機會，去做所謂你的再平衡，讓你的資產的多元性可以更好。
資產配置的核心目標
資產配置它本來就是一個組合，並不是說我一定要某一個部分，它的表現績效特別好，讓我的整體報酬拉得很高。資產配置的主要的核心目的是希望做到風險控制，這才是它本來的使用方式。
結語
有本書叫做《資產配置投資策略》，我記得我在應該是在四年前有做過讀書心得，但是是放在 Podcast 上，有興趣的朋友也可以去看看部落格文章，是有可以看的。我有寫一些心得在上面，分享總是單純的快樂，期待下次再見。
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