只用200萬就賺了快200萬，很簡單對吧？投資示範回顧（中）：巨觀 vs 微觀

在前一篇文章中，我強調了投資非常關鍵的一個因素：時間。在投資示範帳戶裡所採用的各種投資方法：指數化投資、主動選股、長短期債券⋯⋯，都需要時間來讓資產價值慢慢增加。

例如：債券需要時間慢慢配息給你；價值型股票（富邦金、和碩）需要時間等待企業穩定獲利；涵蓋大盤的指數化投資（台灣五十0050），更需要時間證明整體的獲利與成長，能匹配相對較高的本益比，然後再慢慢增加它的價值。在這過程中，一定會有波動，但短期波動的其實是人心（股價），企業的價值其實沒有劇烈改變，因為大多數的績優企業，並不會突然之間就變得極好或極壞。

所以，即使某個人每天熬夜研究股票，不斷買進賣出，就算他能輸少贏多，仍然需要時間，才能總結股市的報酬，長期而言這種方法不見得比較有效率。當然，聯合炒股誘騙散戶，或控制股票籌碼拉抬股價⋯等等的另類手法，就另當別論了。（我希望你總能聽得懂我的暗示⋯）

除此之外，如果我能用200萬，賺到近200萬，那意味著：有10萬的人，也（只）能賺到10萬；而有1,000萬的人，也（應該）要賺到1,000萬，對吧？因此不會存在有「本多終勝」這件事。

YouTube影片：本多終勝？不是吧⋯⋯
第二章：原則．先用大錢賺小錢，再用時間賺大錢 (2-2)

本多終勝只存在於短期必然有勝負一方的零和投機交易，長期投資可以是正和遊戲，每個人都可以是贏家。有人長期持有台灣五十賠錢的嗎？沒有。因為持有時間才是投資的關鍵，時間久了每個人都能賺錢，別人（包括我）不會比你聰明到哪。這也是為什麼巴菲特會打趣地說：他能致富只是因為活得久。

巨觀 vs 微觀

除了時間這個因素之外，在這些投資示範帳戶裡，還簡單存在著兩個不同的視角：巨觀與微觀。這個概念其實已寫在超簡單股市投資術的第四章：買進，不過全章尚末完成（有購買的，對不起⋯我進度很慢）。這個概念其實很簡單：巨觀是由上而下把整個股市都買下來；微觀則是只有在你能理解與掌握個別股票，並且預期報酬能勝過大盤時，例如10%，才有必要主動選股。

當然，這一切取決於你的興趣與能力。一般散戶採用指數化投資，投資S&P500、VT和台灣五十，永遠都是最佳與唯一的建議。第三章：心智．能力圈：你的能力在哪裡？(3-5)

巨觀：指數化投資

當我們巨觀看這整個股票市場，會發現大多數的企業都是賺錢的，正常經濟體的股市，長期而言也一定會往上漲。就像這整個世界，整體而言，大多數的大人都是好人，多數的小孩也都會平平安安地長大；大多時候，整個人類社會也一定是不斷地發展、繁榮與進步。

既然如此，有什麼好擔心的呢？若有長期用不到的閒錢，就把整個股市都買下來，不就好了？你能得到的報酬，就是8%~10%的市場報酬，一點都不困難。投資組合中50%的台灣五十，就是這樣來的。

微觀：個股投資

那微觀呢？你要如何微觀去判斷、評估某一件事會如何發展？某一個人是好人還是壞人？某一個執行長說的話是真是假？某一個董事長是不是滿口謊言，只為了炒高股價？或是某一個眾人競逐的產業趨勢是否會成真，讓企業賺大錢？這個就需要許多基本的知識，以及一點點的經驗與智慧了⋯⋯。這不容易，因為光是要挑一個終身伴侶，就有一半的人都會出錯了，何況是要在股海裡選擇幾間公司來投資。

除非你很有興趣理解商業世界，並且有閱讀財報的基本能力，能了解什麼是股本、股東權益（淨值）、營利率、股東權益報酬率(ROE)、每股盈餘(EPS)，以及一些基本的指標，例如：本益比(PE)、淨值比(PB)、PEG⋯等等。否則，不應該輕易投資個別的股票。

何況，這些看得見的財報與指標都僅是參考，不應過度解讀，或將某一指標視為投資決策的唯一因素。因為如果無法了解企業本身，這些看得見的指標，就一點意義也沒有。

舉例來說，就算我細讀了富邦金與和碩的年報與財報，我也不可能精準判斷它們的股價應該是多少，或股價會漲到哪。我又不是神仙或預言家，如果我說我能，那我一定是個騙子⋯⋯。

但是，我可以知道自己只想花多少錢去買，並且稍微了解一些簡單的事實，確保自己不會犯大錯。像是：

• 我只要在股災來臨時才買（績優股）就行了。
• 富邦金與和碩（當時）淨值都在65元上下，我花65元左右，淨值比1的時候去買它們，風險不會太大。
• 兩者（當時）本益比都在10～13左右，隨著時間推移，企業自然會獲利。
• 兩家公司董事長的言行，以及某些獨特的思維與觀點，我都很欣賞。
• 我大致能理解兩家公司主要的獲利來源與風險，甚至都將它們視之為控股公司（意即本身就能分散風險）⋯。
• 它們其實就是穩定／緩慢成長、配息屬性的價值型股票，當時股息加股利的殖利率都在6%~9%。
• ⋯⋯（以下略）

下圖是當時2022年時的股價走勢圖，大概只記錄了半年的時間，報酬率就轉正了。有興趣的可以點擊圖說的連結，查看當時投資買入的細節。

2022年當時示範的富邦金、和碩與台灣五十的股價走勢圖，投資初期帳面是虧損的。

要成功，先不要失敗

不要為了賺錢而投資，應該為了留存財富而投資。如果你是因為擔心貨幣貶值，為了保護你的錢而投資，你的想法就會不一樣。你會把不賠錢擺第一，也就是先不要失敗，堅持這個底限與原則來尋找成功的可能。

第一章：想法．被忽略的想法三：投資不是為了賺錢 (1-7)
第二章：原則．要成功，先不要失敗 (2-1)

如果你這樣想，便會發現投資的初衷與最終目的是一樣的，都是要保護你既有的錢。要保護錢，當然就不能賠錢，就會試著先保本，讓貨幣不貶值，然後才是獲利。只有一種方式能夠達成這樣的目的：就是不要衝動保持理智。例如：沒有能力微觀理解個股投資時，就不應該投資個股，而應該採行最有效率巨觀的指數化投資。

即使有能力採取主動選股的投資方式，總是不可避免地會有失敗的時候，但只要不衝動保持理智，它一定是在可控的範圍內；若是在衝動與被迫的情況下買賣股票，情況就可能變得很糟糕（第一步錯，後面就會通通亂了套）。

然而，不管你是採取巨觀的指數化投資，或是有能力微觀投資個股，在買、賣的短期間，買股票帳面一定會虧損（短期股價會波動，例如上圖在投資初期帳面是虧損的），賣出股票股價會繼續漲（那代表你買對投資標的），而且⋯選股一定會失敗（或說⋯總是有失敗的可能）。

第三章：心智．建立承受失敗的堅強心智（3-4-上）買股票帳面一定會虧損
第三章：心智．建立承受失敗的堅強心智（3-4-中）賣出股票股價會繼續漲
第三章：心智．建立承受失敗的堅強心智（3-4-下）選股一定會失敗

所以你必須忽略短期的股價波動，因為只要你買對投資標的，隨時間推移，股票的價值一定會增加。既然股票的價值會增加，當你賣出股票之後（我指單純需要資金而賣出股票），股價繼續漲，便是再合理不過的事。賣出股票期待它會一直往下跌，是不合理的想法，那代表你買錯東西。

1/2法則

也就是說：買進股票時，就決定了一切，而不是在賣出時。不相信的話，這個投資組合永遠都不要理它，它賠錢的機率也非常非常低，對吧？

當然，你總是有可能在預期之中選股失敗，或只是恰巧遇到股災，這時不管你採用什麼投資方法，總是會受到影響。例如：指數化投資的beta就大概是1，不受影響是不可能的事。除非只投資長期用不到的錢，才有可能忽略，但也總不可能永遠全都10年、20年那麼長期，如果是的話，就All-in指數化投資，不用再有多餘的討論了⋯^^"。

所以適度的分散，總是好的。或說，心理上會比較好。因為不同屬性的投資標的，往往漲跌會相互抵銷，能降低整體投資組合的波動。例如：如果和碩遇到主要客戶蘋果電腦或微軟砍單，或電腦產業不景氣時，富邦金或台灣五十也許仍會受到影響，但影響不會那麼直接。同理，相反的情況也一樣。

如果你仔細檢視這些示範帳戶的投資組合，你會發現我刻意簡單地套用了1/2法則。

• 1/2的台灣五十、1/2的個股投資
• 1/2的金融股（富邦金）、1/2的電子股（和碩）
• 1/2的美股、1/2的台股（調整過）
• 1/2的波克夏、1/2的VT（Firstrade帳戶：初始時都是1/2，目前市值已改變未再調整）

至於亂亂買的TDAmeritrade帳戶，因為示範了VOO(S&P500)、VT、短債SHV、SGOV、長債TLT，就簡單地維持大約股票：債券 9比1的比例。

窮查理交易策略(3/4)：二分之一法則
巴菲特90比10超簡單投資法
股票在買入時 就決定了它的報酬 而不是在賣出時

無論如何，如果你能忍受波動，也不會臨時需要錢，特別是還很年輕⋯⋯萬一，甚至還沒打算結婚、生小孩、買房子，那⋯⋯什麼風險分散、資產配置也不用管了，就是All-in指數化投資，然後不要再看任何的投資理財資訊，直到你退休的那一天。

但是⋯投資其實很有趣，再者，如果總是長期而言，套用凱因斯著名的嘲諷：「長期而言，我們都死了⋯⋯。」我們總是可能會需要用到錢，畢竟財富的價值不在於擁有，而在於適度地花用。適當的分散風險與資產配置，有助於降低波動風險，萬一需要花用時，也比較不會覺得心慌。

我是查理。