謹慎買入，就能隨意賣出 - 最終章：「股票在買進時，就決定了它的報酬。」
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
為了寫這篇文章，我花了整整一年多的時間示範與等待，就只是想表達一個非常簡單的觀念：「投資前就要知道結果」，也就是說，「股票在買進時，就決定了它的報酬，而不是在賣出時。」如果你有能力理解，並願意接受這個觀念，我相信在未來的日子裡，你將會很輕易地看懂股市到底是怎麼一回事，日子也會過得更自由自在。
許多人盲目跟隨他人，或聽別人的分析與意見買股票，這種方式常常會讓自己每天都陷入無所適從的狀態。因為沒有理解股市投資並形塑成自己的想法，可能根本就不知道自己到底在做什麼？買了什麼樣的股票？自然就會股票漲一點就想趕快賣掉，跌一點更想賣掉，以解除擁有股票卻看不到未來的焦慮感。
如果你是這樣的散戶朋友，希望你明白，這稱不上投資，甚至連投機和賭博都不是（因為投機和賭博也是要穩贏）。你會像開車沒有開大燈，因為看不到前方而時時膽戰心驚。你當然有可能賺到錢，但賠錢的機率可能更大一些。
臉書的Part I & Part II
過去一年，我在臉書放了兩個置頂貼文：「謹慎買入，就能隨意賣出」的Part I 和Part II 。在這兩則貼文中，我利用另一個帳戶，模擬我們投資了十年之後，當我們需要錢時，就賣出示範帳戶中相同的組合，其中的和碩，分別在80元和100元左右。於是，隨著時間的推移至今日，我們會得到如下圖的結果。
在你繼續往下看之前，我想提醒你的是，我不是在推介這檔股票。這檔股票可以是任何你能理解、喜歡的企業，若沒有，你把它當成台灣50（也許更像穩定配息的ETF）即可。我更不是在教你技術分析或短線交易，因為股市投資就是長期持有一群好公司，才是最佳的策略。有錢時謹慎買進，幾年之後，需要錢（或當有更好、更穩的投資標的）時就能隨意賣出。
上圖總結了我們有錢謹慎投資，與缺錢隨意賣出股票時的幾個時間點：
- T1（時間點1）：2022年5月，股市空頭時期，買進於60~64元之間。
- T2：一年半之後，2023年10月，模擬缺錢賣出在80元。
- T3：2024年5月，模擬缺錢賣出於100元。
- T4：2024年6月，模擬缺錢賣出於115元。
- T5：也就是現在，股價為96元。（因為這篇文章寫了一個星期，今天價格為92元）
其它的標記說明如下：
- 圓圈標記為約略的交易時間與價格，裡頭的加減數字為買賣的張數。
- 右側中間螢光筆標記，上下寬度約略在84~70元（我只是隨意以淨值75元為標準），你可簡單視其為和碩近期的安全價格（或說是我主觀的合理價）。
- 從左到右的淺藍色帶狀標記，為它客觀的合理價格，也就是它的體重（詳見體重理論）；而過去與未來的任何價格，都是它主觀的合理價（因為有人買，就代表它是「某人的合理價」）。
所以，當你看到這整個過程，你會如何解讀？它的意義和重點到底是什麼？
各個時間點的散戶心態
通常大多數追隨他人意見買股票，不喜思考的散戶，心態可能會是這樣：
- T1（時間點1）2022年5月：恐慌。因為股市大幅下挫，不敢買股票。或是，就算買進於60~64元之間，一旦持續下跌至56元，可能立刻停損，賣在最低點。因為對短線交易者來說，-7~-13%是很可怕的事。
- T2 2023年10月：出清在80元。萬一熬過了股市低點，如果只著眼於價差，可能全數出清在80元，因為30%的報酬率，總是讓人忍不住要「獲利了結」。即使買股票時，總是自信滿滿要長期持有，但大多數人都很難放棄短期利益。
- T3 2024年5月：進退兩難的100元。在80元出清股票者，會進入難堪的循環。他可能在80元賣出後，卻見股價持續上漲，不買回怕錯失機會，買回又怕下跌賠了回去，心態上進退兩難。此時，上漲的股價也吸引更多新進者的關注，於是進場買股票。
- T4 2024年6月：115元。股價持續上漲令人振奮，開始相信股價會持續上漲，不買會錯失良機。
- T5 現在：股價 96元。許多新手投資人因此套牢。類似的情況也可能會發生在如鴻海、廣達、緯創等公司，更別說那些突然上漲卻完全與基本面背離的股票。
如果你是聽別人分析，或是因為理財資訊或財經新聞的報導，發現股票在漲才要買股票，很大的機率會掉入這樣的情境。這就是為什麼即使投資人選擇的是好公司，「短期間」也不見得會賺錢，而且一下跌就認賠殺出的可能性更大。（YT參考影片：如果台積電漲到一千元你賺得到嗎？）
長期持有才有容錯的空間
至於長期投資人要買的，當然最好是安全價格，但也可以是客觀的合理價。只要不受市場情緒影響，買在不合理的最高點，隨著時間的推移，企業為投資人不斷獲利之後，缺錢時自然不需要多加思索，大多時候都可隨意賣出。
下圖為我在T4的時間點所賣出的富邦金與和碩，其中富邦金賣在76元，報酬率為650%；和碩賣在115元，由於成本為零，券商的報酬率已無法顯示。也許有人會發現，富邦金目前的價格為92元左右，高出76元甚多。但對一個長期持有者來說，如果因為缺錢而賣出部份股票，76元和92元其實並沒有太大的差別。
我們是模擬十年之後缺錢，所以沒什麼好考量的，況且，股價持續上漲代表你買對股票。如果沒有賣光富邦金，那它的價值持續增加；如果賣光了，反正短期股價本來就會波動，買進時的價格有意義，賣出的價格意義不大。因為會不會賠錢，取決於你有沒有謹慎買入，在買進的當下，就決定了一切。
T4時間點：2024年6月賣出和碩於115元。
巴菲特在某一年給股東的信中提到，他一定會選錯股票，但絕對不會受市場情緒影響，急迫地去買進股票。他所要表達的觀點很簡單：投資時一定要謹慎，即使出錯，也不至於是毀滅性的錯誤。如果你受市場情緒影響，隨意買進股票卻一無所知，接下來你的心情就會受到市場與股價的控制，一會兒股價上漲就覺得經濟前景光明，又一會兒，股價下跌就覺得未來經濟狀況令人堪憂。
投資的簡單原則
我想要說的，和過去幾年在說的，其實沒什麼太大的改變。99%的人都不應該買個股，99%的股票都不應該買，99%的時候都不可以買股票。散戶任何時候唯一能做的事，只有定期定額指數化投資：台灣50（0050、006208）、S&P 500（VOO、SPY），或VT。
要投資個股，你必須有能力，「獨立」理解與判斷那間公司的好壞，以及大致合理或安全的價格區間，永遠不要受市場情緒影響而買股票。
接下來，我把所有我講過的簡單原則，是如何套用在這整個示範過程，試著進一步地加以解釋與說明。如果你能領略與體會，相信在未來，無論任何時候，任何的時間尺度（短、中、長期），要賠錢都是非常不容易的事。
- 約略正確好過精準的錯誤：投資和許多事情一樣，不可能有精準的答案。例如要當一個怎麼樣的人？要怎麼過一生？要選擇什麼樣的職業？嫁給什麼樣的人？通常我們只會有原則，不會有像公理1＋1＝2的標準答案，所以只會有參考，答案則來自你自己。
約略正確就是：用普通的合理價格買好公司（例如我們只願意用75元來買和碩），只要願意長期持有，就算買貴了影響也不大，因為你會持續買進（即使你買貴在100元，下跌仍會願意買進）。
精準的錯誤就是：股票漲高了才要買，以為股票會漲就是好公司，但一下跌卻急著賣出，馬上翻轉想法認為它是壞公司。也就是說，如果買進的當下一無所知，買進之後，就會無所適從。
- 體重理論：股價一定是在某個區間，就像體重般，只有離譜的過重或過輕時，才需要買進或賣出，不交易也無所謂。因為好的企業長期而言會獲利，股票的價值一定會自然增加。就算股價不漲，淨值（股東權益）也會增加。（參照第一張圖，淺藍色帶狀標記。）
- X型交易策略：如果長期持有幾年之後，決定要在某一段時間內賣出，往上漲你就賣多一點，例如第一張圖所標示的，你可以隨股價上漲，賣出1、2、3張。這就像定期定額持續買進，要賣出時，選擇定期定額持續賣出是一樣的。你不會買在最高點，也不會賣在最低點。用較長的時間尺度去看待它，而非著重於短期利益，你也許會有更深的體會。（不要誤會我，這只是一種概念，價格不儘然這麼走，也不是在談短線交易，儘管短線交易也能這麼做）窮查理交易策略(4/4)：X型投資法
- 股票賣出一定會上漲：短期而言，股價會持續波動；即使長期而言持續上漲，那也代表你買對股票，而且瘋狂的人心，會把股價推升到多高，本來就不可測。第三章：心智．建立承受失敗的堅強心智（3-4-中）賣出股票股價會繼續漲
- 巴菲特沒有賣飛股票：許多人成就自己的方法，是去評論甚或貶低一個眾所周知的成功人士，即使他對該位成功人士的所知有限。例如：股市老師要凸顯自己比別人更行，最簡單的方法就是去嘲笑巴菲特賣了股票，股票卻繼續漲。
誠如這篇文章要強調的重點：股票買進時才有意義，賣出時的意義不大，因為買進時必須有一個原因：值得買；但賣出時可以有各種的原因，單純取決於賣出後的資金用途，理由可以簡單到只是因為缺錢。
許多股市老師與財經達人，喜歡強調巴菲特買了400多元的台積電(TSM)，卻立刻後悔賣出；或是賣掉一半的蘋果電腦(AAPL)，蘋果電腦卻持續上漲。但讓我們來思考一下，巴菲特2016年買蘋果電腦的成本只有40多美元（當時本益比在12左右），八年之後，他不能因為缺錢而賣在200元嗎？
好公司的股票本來就會持續上漲，賣了股票股價持續上漲，可以是再正常不過的事。重點其實是：賣了股票之後的錢跑到哪去了？配置在現金部位合不合理呢？如果現在看起來不合理，那未來呢？
- 選擇你能理解、認同，買了能感到舒適的企業：巴菲特是唯一大家都知道買400多元台積電的人，即使現在是1000多。重點是：買進時，他沒有犯下任何的錯誤（400多元的台積電本益比只有14左右，淨值比只有2點多，也許3）。平心而論，賣出時，他也沒有。考量到所有可能的因素，台灣人買台積電，其實才是最有風險的。因為戰爭的風險，美國人不需要去承擔，但台灣人必須承擔這樣的風險。
為什麼有錢人要持有美元？為什麼富人要擁有雙重國籍？為什麼有錢人要持有黃金？為什麼許多聰明的指數化投資人要買S&P500或全球指數VT？其實道理都是一樣的。投資是為了留存財富，就風險的地方就不要去。第一章：想法．被忽略的想法三：投資不是為了賺錢 (1-7)
許多股市老師和財經達人只顧著貶低名人，來吹捧自己虛假的名聲，對提升廣大散戶投資人的智慧，一點幫助也沒有。切記：
股票在買進時，就決定了一切。你只需要用合理的價格買一群好公司，並讓自己感到舒適，才有辦法長期持有。否則，你每天晚上都會很難入睡⋯⋯
我是查理。
註：所有的數字都是近似值，例如：99.7可能以100表示，本益比13～15可能以14左右表示。重點是在投資的觀念，而非僵化的數字。
你可能也想看
