獨家！ 2024美股、黃金、能源資產表現全回顧，驚喜連連！

年終｜美股市場

2024年美股市場在全球主要股票市場中表現突出，根據Factsest的統計，已開發經濟體、新興市場股市漲幅分別為17.4%、8.8%，其中美國股市以26.3%的漲幅領先。標普500指數可望將25%左右的年漲幅維持至年底，遠遠超過華爾街分析師的預測，成為過去25年來最強勁的年度表現之一。道瓊工業指數目前漲幅為近15%；那斯達克指數強勢上漲將近30%，得益於人工智慧熱潮持續被推向行情的頂峰。

股市的強勁所​​對應的美國經濟的韌性，GDP成長率在第一季為1.6%，第二季為3%，第三季以2.8%穩定成長。聯準會在2024年啟動了降息週期，聯邦基金利率自高點逐步回落，為美股市場注入了樂觀的預期，而自美國大選後，美國市場進一步沉浸在川普政策帶來的提振樂觀中。

美股經歷了估值和獲利的雙重成長，分別貢獻了16.3%和8.6%的漲幅，其中估值提升的貢獻大於獲利成長。在大選後，市場以川普交易展開了另一波上漲行情，這種趨勢將繼續持續至川普1月上台公佈更細緻的政策，其後市場將重新進一步回歸到經濟和上市公司基本面的定價邏輯上。

年終｜貨幣市場

2024年貨幣市場受到貨幣政策轉變、經濟復甦努力和政治發展的共同影響，表現出較大的波動性。美元指數尤其感受到了震蕩的衝擊，聯準會開啟降息前美元先行撤退，但在美國經濟表現出韌性後美元進行了反攻，這一波漲勢在川普再次當選後再創峰值，突破108創出兩年多新高，今年至今已收穫超過6.5%的漲幅。

而主要非美貨幣則對應其降息的步伐而錄得不一的表現，其中歐元兌美元已錄得超過5.5%的跌幅，對應在本輪降息週期中，歐洲央行已經累計降息100個基點。英鎊兌美元跌幅則較為溫和，今年至今錄得約1.5%的跌幅，英國央行今年累計降息50個基點後在12月暫停行動。美元兌日圓今年勢將連續第四年錄得上漲，預計將憑藉超過11%的漲幅贏得兩年來最大漲幅。日本央行啟動升息令市場對日圓有了部分期許，但即便明年繼續升息，但利率相比美國仍不具備明顯優勢。今年日圓的大事件來自8月份，日圓飆升疊加衰退交易，清盤衝擊全球股市，一度引發市場的恐慌。

年終｜黃金市場

隨著交易商權衡聯準會明年放緩降息的前景，黃金價格在聖誕節前延續了下行的姿態。在此之前，今年金價已連續創下歷史新高，從年初的2060美元上沖到10月底的2801美元的歷史新高位，即便經過了調整，但現貨黃金今年累計漲幅有望保持在26%左右。主要受到美國貨幣寬鬆政策、避險需求和央行購買的支撐，但隨著川普當選後美元走強，漲勢最近有所放緩。

12月聯準會第三次降息後也收緊2025年預期的降息次數，聯準會主席鮑威爾明確表示，需要看到物價壓力進一步緩解。降息步伐的放緩意味著美國的利率也將維持在相對高的水平，對於無收益的貴金屬來說並非利多。但是市場依然期待黃金在接下來一年的地緣政治和經濟壓力中充當緩衝作用。

年終｜原油市場

2024年原油市場受到供需變化、地緣政治風險、全球經濟成長疲軟和環境政策變化等多重因素的影響，整體呈現價格波動和市場不確定性增加的特徵。需求疲軟導致石油市場部分失衡，4月中上旬見頂後，地緣風險溢價回落，需求端的悲觀基調始終佔上風，OPEC+成員國也相應延後了減產計劃。

美國原油期貨價格從4月87.60美元的高點回落至當前70美元左右，各大機構最新報告均下調了明年全球的需求預期，導緻原油價格回吐了今年的大部分漲幅，截止聖誕節前，今年至今的累計跌幅約為1.6%，預計將連續第二年錄得下跌，為2015年以來的首次。

2025年全球主要市場展望，請回顧先前文章：2025年展望：全面進入川普之年，美股、黃金、能源將出現分化？

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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