Tesla Robotaxi 將消滅 Uber ？Bill Ackman 逆勢進場

Uber 在2024Q4月活躍用戶年增14%至1.71億，平台總訂單數年增18%達到30.68億筆，每月平均訂單數也創下歷史新高，年增3%達到6筆，平台的使用頻率與黏著度持續提升。 $UBER 營收年增21%至119億，EBITDA 年增43.5%至18.42億，自由現金流年增122%至17億。

會員經濟效益顯現

Uber One會員服務的快速成長成為重要的營運亮點。第四季新增500萬名會員，使總會員數達到3,000萬人，年增約60%。會員服務不僅為公司帶來穩定的訂閱收入，更重要的是強化了用戶對平台的依賴度。透過會員專屬優惠與跨服務整合的便利性，有效提升整體平台的使用頻率與消費金額。

跨業務的整合效應持續增強，目前37%的用戶會使用多項服務，創下歷史新高。Uber One會員服務的快速成長更強化了這個趨勢

叫車服務(Mobility)業務 - 高端市場與新功能雙軌並進

叫車服務作為Uber的核心業務，在第四季延續強勢成長態勢。本季總交易額達到227.98億美元，若以固定匯率計算年增24%。營收達到69.11億美元，年增25%，營收利潤率提高至30.3%。

在網絡擴張方面，Uber採取靈活的市場策略。與計程車業者的合作是一個重要突破，例如在日本市場，透過與領先的計程車派遣服務商合作，預計將有多達2萬輛計程車加入平台。這種合作模式不僅快速擴大服務覆蓋，更能降低監管風險，加速市場滲透。

在路線拓展方面，公司特別強化機場交通服務。在多個主要機場推出UberX Share共乘服務，並擴大Uber Shuttle接駁服務的覆蓋範圍。

外送服務(Delivery)業務 - 規模與效率同步提升

外送服務在第四季展現全方位的成長，總交易額年增18%達到201.26億美元，營收年增21%達到37.73億美元。EBITDA大幅成長53%達到7.27億美元，營業利潤率從去年同期的2.8%提升至3.6%。

廣告業務成為重要的營收成長引擎，商家在平台上的廣告投放達到歷史新高水準。廣告收入的增長不僅提升平台整體獲利能力，也幫助商家提升銷售業績，形成良性循環。根據管理層的說法，商家自主投放的促銷活動數量創下新高，反映出商家對平台廣告效益的肯定。會員經濟效益在外送業務特別顯著，Uber One會員享有的專屬優惠有效提升訂單頻率。

Tesla Robotaxi 將會把Uber掃進歷史塵埃？

成本結構的根本性問題

Tesla支持者最重要的論點，是認為Uber的成本結構存在根本性問題。目前Uber大約70%的總交易額都用於支付司機報酬，這個成本結構使得公司很難在維持合理價格的同時獲取可觀利潤。

相較之下，Tesla的Robotaxi計畫透過完全自動化，可以徹底消除人力成本這個最大的支出項目。Tesla憑藉製造、軟體與車隊管理的垂直整合優勢，不僅可以大幅降低每英里的營運成本，更能在提供遠低於現有價格的服務同時，仍維持可觀的利潤空間。

即使Uber也開始嘗試導入自動駕駛技術，但由於缺乏製造能力，必須仰賴第三方供應商，這意味著其營運成本必然高於能夠自行製造與營運車隊的Tesla。支持者認為，這種基礎成本結構的差異，將使Uber在未來的價格競爭中處於極為不利的位置。

規模擴張的速度差距

Tesla支持者指出，Robotaxi服務的擴張速度將遠超過Uber。Tesla採用雙軌並行的策略：一方面打造專屬的Robotaxi車隊，如即將推出的Cybercab；另一方面計劃讓現有Tesla車主將自己的車輛加入Robotaxi網絡。這種模式可以在極短時間內建立起龐大的分散式車隊。考慮到Tesla已有數百萬輛配備全自動駕駛（FSD）軟體的車輛在路上行駛，一旦技術與法規到位，這些車輛都可以立即轉型為Robotaxi。

更重要的是，每輛Robotaxi的效率遠高於人類司機。由於可以24小時不間斷運作，一輛Robotaxi實際上可以取代多名人類司機的工作量。這種效率優勢意味著，即使是相對較小規模的Robotaxi車隊，也能夠提供與現有Uber車隊相當或更好的服務覆蓋。