2025.02.25 美股盤勢與技術面概況
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⭐️焦點
- JPM擴大貸款業務，顯示對利率與經濟環境偏樂觀，市場將關注資金的重分配與投資機會，蘋果擴增此前已在美投產的計畫且毛利穩定增長，或淡化在美生產壓力。微軟維持AI資本支出並面臨市場競爭，維持個別公司壓力而非產業趨勢影響。市場維持中性偏弱，震盪調節與整理，並以防禦資產如債券、黃金、消費品、醫療與器材設備等表現。
- 2/26(三)NVDA財報。3/3(一)美國2月ISM製造活動數據將於，3/5(三)美國2月ISM服務業數據，3/7(五)2月就業數據。3/20(四)聯準會利率會議。
⭐️技術面概況
- 市場維持中性偏弱，震盪調節與整理。美股市場整體開高走高，終場指數分歧表現，道瓊指數收漲 0.08%，那斯達克指數收 -1.21%，標普500指數收 -0.50%，費半收 -2.59%；中小型股的羅素2000指數收 -0.78%。
- 產業方面，市場中期修正，產業多數淨下降，並以通信服務、地產、必須消費、原物料主要表現。個股強於市場(標普500指數)比重板塊：公用事業、通信服務、必須消費、科技、金融。
- 市值方面，整體同步震盪並有分歧表現，巨型股震盪並有多頭突破。大型股反彈、支撐並有突破。小型股震盪調節並有修正微小型股震盪調節並有逢低買盤的分歧表現。
- 題材方面，ETF以美長債(TLT)低檔有撐，黃金(IAU)維持多頭。
- 近三日風險殖利率：11.207%，前日11.260%，11.179%，短線震盪。
⭐️概況筆記
- 風險方面，隨著川普於2025/1/20總統就職，市場關注後續地緣政治、稅務包含關稅與企業稅等政策，其中市場可能因川普政府縮減開支進行資金重分配，短線上適逢非消費旺季，可能面臨短週期經濟活動放緩，並關注利率路徑變化（3/6/9/12季度會議公布）。
- 機會方面，美國經濟穩增長，消費者情緒尚未降溫，整體經濟增長仍然有撐，美國製造業出現逐步回升趨勢，目前仍利好於基本面，銀行財報看好川普新政府對於調整監管、投資活動上升。全球AI與半導體投資可能支撐經濟。美元強勢則因美國基本面優於其他市場、川普新政府吸引全球資金，以及美國緩降息、其餘主要國家寬鬆步調。題材中AI帶動資本支出與終端消費品的迭代更新，帶動晶片、記憶體與供應鏈、零售商與軟體、人形機器人、結合基因發現與療法、自動駕駛、國防與無人機的發展將受市場關注，相關題材包括電力、核能、材料、原物料，數字貨幣也受到美國總統川普支持。其中晶片方面科技巨頭紛紛自研，符合預期，同時量子技術與晶片技術解決方案題材顯現，城市空中交通飛機完成測試，自動駕駛計程車業務擴大上路，有望逐步受市場關注商業化發展。2024年12月季度財報顯示，AI軟體收入保持成長，目前仍維持股優於債，避險仍以美元為主，川普政府縮減開支、強調降低10年美債殖利率，以及短線上適逢非消費旺季，可能面臨短週期經濟活動放緩，債券可能吸引短線趨勢資金，長期債券趨勢需等待更多對經濟基本面的避險支持，目前尚未出現。黃金則受益關稅貿易發展不確定性表現。
- 美債2年期殖利率4.15%、10年期殖利率4.37%，30年期殖利率4.63%，3個月期殖利率4.29%，美元指數106.5、黃金2959、波動率（VIX）18.15。
- 1月美國利率決議維持基準利率在4.25%-4.50%區間不變，經濟活動仍以穩健步伐擴張。失業率近幾個月來維持在低位，勞動力市場狀況依然穩固，目前沒有必要急於調整政策立場，符合預期。2024年12月的利率預期預計明年從降息4碼（1%）減少至2碼（0.5%）。1/15公布的2024年12月通膨數據顯示，除了能源電價大漲外，其餘在旺季增幅並沒有明顯增長，關注旺季轉趨緩後，物價壓力在沒有外力改變（例如川普貿易政策）之下，物價壓力將缺乏進一步上漲動力。市場將關注3月利率路徑是否調整。
- 美國1月ISM製造業50.9，較前兩個月的48.4、49.3進一步上升，新訂單、生產、就業和生產進一步上升，顯示基本面的生產端開始加人力、提高生產交付訂單，重回擴張，客戶庫存保持低檔，需求支撐價格，市場願意生產，基本面穩健偏強。
- 美國1月 ISM 服務業指數52.8，略低於12月的 54% ，但仍保持擴張，庫存保持低檔，主要在旺季消化庫存、目前近日淡季並未春季做準備，顯示週期性庫存壓力低且積壓訂單保持低水準，有助於經濟週期表現，新訂單維持強勁並以出口表現，各產業價格有撐，建築行業、變壓器維持供不應求，特定產業人力需求保持增長，有望在非旺季下維持穩健表現。
⭐️價量表現個股：
BRK.B、WBD、PGR、MCK、PFE等。
更多資訊請見：2025.02.25 美股價量表現股－題材與技術面概況
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⭐️技術面與焦點內容
JPM擴大貸款業務，顯示對利率與經濟環境偏樂觀，市場將關注資金的重分配與投資機會，蘋果擴增此前已在美投產的計畫且毛利穩定增長，或淡化在美生產壓力。微軟維持AI資本支出並面臨市場競爭，維持個別公司壓力而非產業趨勢影響。市場維持中性偏弱，震盪調節與整理，並以防禦資產如債券、黃金、消費品、醫療與器材設備等表現。
1.摩根大通擴大貸款業務，顯示對市場利率與經濟環境偏多看法
摩根大通(JPM.US) CEO認為美國政府效率低下，基本上支持政府建立正確的政策與整頓，並可留意到，摩根大通(JPM.US) 宣布將再撥出 500 億美元用於直接貸款業務，顯示金融巨頭對市場利率與經濟環境偏多看法，市場短期雖面臨不確定性的震盪改革下的資金重分配，但也在經濟、題材需求下給予布局時機。市場下降至中性偏弱，震盪調節並有修正，並以巨型股輪動表現，並以防禦資產表現，以債券、黃金、消費品、醫療與器材設備等表現。
2.俄羅斯總統普丁表示與美在內夥伴合作實現稀土產量倍增目標，市場將繼續淡化相關地緣政治議題，關注資金的重分配與投資機會
與此同時，俄羅斯總統普丁表示將以實現稀土產量倍增目標，並包含與美合作，釋出川普在俄烏間地緣經貿版圖的善意，關注美國稀土股票MP.US，是否改變與中國企業密切的提煉關係，轉往與俄羅斯合作，這可能間接提升對於濃縮鈾公司LEU.US與俄羅斯的合作關係的穩定。
3.蘋果此前已在美台積電工廠進行生產並將擴產，毛利狀況穩定增長，或淡化在美生產壓力
美國提出的敦促儘快結束衝突並呼籲持久和平，但未提及提烏克蘭的領土完整，昨日在聯合國安理會決議中贊成通過，市場將繼續淡化相關地緣政治議題，並關注在川普政府加關稅、減少企業與個人稅、政府支出的改革下，資金的重分配與投資機會，昨蘋果(AAPL.US)宣布未來四年內將在美國投資5,000 億美元，包括在德州建造AI伺服器工廠、在美國購買或投資 Apple TV+電視節目和電影等，以及包括康寧(GLW.US)將在肯塔基州生產 iPhone 玻璃，以及承諾在台積電(TSM.US)亞利桑那州工廠生產先進的晶片投入投入數十億美元，此前2024年已在該工廠進行生產，毛利狀況穩定增長，或可能淡化在美生產壓力。
4.微軟維持AI資本支出並面臨市場競爭，維持個別公司壓力而非產業趨勢預期
道明銀行旗下投行和金融服務機構TD Cowen發布分析報告提及，消息指出微軟已經取消2家數據中心租賃約，並可能將國際支出轉回美國，造成AI基礎設施相關股票受壓，然而微軟回應維持在本財年花費超過800億美元用於投資基礎設施以滿足客戶需求，但可能調整戰略步伐或調整基礎設施，此外，CRM.US承諾未來七年至少投資25億美元於Google雲端運行相關軟體產品，共同佈置AI市場吸引更多企業客戶，以利與微軟競爭，微軟將面臨保持市占與市場競爭壓力，其餘相關行業的股票雖短暫受到訊息影響，但市場趨勢不變，維持個別公司壓力而非產業趨勢預期。
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