昨天美國國債殖利率接近去年高點，這意味著債券價格處於相對低點。市場上出現不少觀點討論，部分意見之前已經提及，這裡不再重複。有興趣的朋友可以參閱之前的文章。
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去年底，有遇到網友提到在2023年第四季度購買美國20年期國債ETF，加上配息後仍有正報酬。當時我簡單提及匯率問題，這邊進一步解釋，並分享一些關於台幣匯率的見解：圖片上方是過去10年美金兌新台幣（USDTWD）的匯率走勢圖，下方則是美國10年期國債殖利率走勢圖。若以每年農曆年前最後交易日為分界，可以觀察到一個明顯的慣性：
若農曆年前美元兌新台幣貶值，年後升值的機率較高。
若農曆年前美元兌新台幣升值，年後貶值的機率較高。
若農曆年前匯率持平，年後可能維持穩定。
匯率反轉後的持續時間不固定。
10年期美債(US10Y)可以觀察到，2018年的高點3.2%的殖利率，自從2020年開始反轉後，大約是目前回落的低點，也就是我之前所說的殖利率"目前維持在當前的水平"的範圍。
以今年美元走升新台幣的走勢貶值的走勢來看，這時候考慮將債券作為長期資產配置的投資人而言，如果手上沒有美元而想建立新的美債的部位，需要把換匯成本考考量進去；如果已持有美股，這時進行資產再平衡，將部分資產從股市轉向債券，可能是一個可接受的選項。
雖然從債券週期來看，市場可能尚未觸底，預計仍會在低點徘徊一段時間。然而，債券的主要角色是防禦性資產，而非進攻性工具，而20年期是進攻。不要混淆其目的。
大部分"財經專家"在談論債券時，往往只聚焦於殖利率。不會跟你說這麼多，僅關注殖利率可能不足以全面評估債券的投資價值。事實上，還有其他關鍵因素需要考量，如匯率風險、經濟週期以及市場情緒等。
匯率波動可以顯著影響外幣計價債券的實際收益，而經濟週期則可能影響利率政策，進而影響債券價格。我們不可能在$1美元兌$28台幣買到5%殖率利的債券價格，但匯率與美債殖利率之間的關係，以及其對債券價格的影響，都是必須納入考量的重要因素。
以上內容於2025年01月09日寫在臉書
