清明時節雨紛紛，路上股民欲斷頭，隨著美國宣布課徵各國關稅後，基本上全世界的資本市場可說是被川普給一鍵提領了。
然而，面對市場「提款」的壓力，我們真的只能被動挨打嗎？
其實，與其等待市場從我們的部位中抽走資本，不如主動思考如何在投資的後期，安全地將資產從市場中「提領」出來。有人會直觀地說是配息，但對於指數投資者而言，「賣出提領、自製配息」可能更值得深思。
比起被動等待配息，不如主動透過合理的策略與資金控管，透過部分提領來實現自製配息。這種策略不僅能靈活應對市場波動，還能在資本累積期與提領期之間取得平衡。
故事：高股息投資者阿志的時光重啟
初衷：穩定現金流的追求
阿志是一位偏愛穩健現金流的投資者，尤其在規劃退休生活時，他格外在意資產能帶來穩定收入。
在眾多投資選擇中，阿志鎖定了高股息ETF，因為它能提供穩定的配息，讓他感到安心。
策略起點：被動收入的陷阱
阿志的投資計畫很簡單：
- 每年投入10萬，持續20年，將配息再投入，累積足夠本金。
- 第21年開始，停止投入本金，以配息作為生活費，達到財務自由。
在前20年，阿志每年固定投入10萬元，在含息報酬率5%(配息6%)的高股息ETF，資本逐步累積。
- 第5年，資產達到58萬，配息3.48萬。
- 第10年，資產達到98萬，配息5.88萬。
- 第20年，資產達到330萬，配息19.8萬。
高股息提領階段：配息減少的現實
第21年，阿志停止投入本金，每年領取配息作為生活費。
- 第21年，資產約348萬，年配息20.9萬。
- 第25年，資產縮減至332萬，年配息19.9萬。
- 第30年，資產進一步縮減至316萬，年配息18.9萬。
時光飛逝，年紀不斷老去，但阿志感到困惑，明明配息穩定，為什麼資本卻逐漸縮減？
在一次深夜反思中，他突然醒悟： 「含息報酬率5%，其實是包含了股息！」
也就是說： 5%的含息報酬率扣掉6%的配息率其實是-1%的資本增長
因此隨著時間推移，資本逐年縮減，現金流也逐漸減少，越配越少。
時光重來：重啟投資策略
當阿志醒悟的那一刻，窗外突然劃過一道藍色閃電，一個神秘的光球浮現，低沉的聲音問他：
「如果有機會重來，你會怎麼做？」
阿志毫不猶豫地回答：
「我要選擇大盤市值型ETF，自行提領，確保資本增長與現金流平衡！」
重啟策略：固定比例提領
這一次，阿志選擇了年化報酬率8%的大盤市值型ETF，配息再投入，並在20年累積期結束後，以4%提領比例作為退休現金流。
- 累積期： 每年投入10萬，20年後資產達到494萬。
- 提領期： 第21年開始，4%提領，第一年領取19.8萬，資產隨市場波動靈活應對。
固定其實是靈活：阿志在退休後堅守4%提領法則下
- 第25年，資產增至580萬，提領金額23.2萬。
- 第30年，資產達740萬，提領金額29.6萬。
- 市場下跌，資產縮減至680萬，提領金額27.2萬。
阿志發現，這種動態提領策略能隨市場變動自動調整，賺多領多，賺少領少，透過妥適的資金規劃，即使面對波動，也能保持現金流的穩定。
重啟人生後，阿志深刻理解：
「財務自由，不是單靠配息，而是動態管理資本與現金流，隨市場節奏而變。」
他不再拘泥於單純的配息策略，而是學會整體資產配置，了解到全市場指數投資的真諦，達到資本增長與現金流平衡。
窗外夕陽漸漸落下，阿志感受到從未有過的從容和平靜。
這一次，他知道，財務自由是動態管理的藝術，而非被動等待的結果。
學理：究竟是什麼魔術
在這個故事中，阿志所經歷的兩種投資策略，看似都能帶來現金流，但實際上，它們在資本增長與現金流平衡方面，有著根本性的差異。
高股息陷阱：股息並非永動機
高股息投資者往往認為，穩定的現金流能在市場波動中提供心理支撐，彷彿股息就是對抗市場提款的武器。然而，這種觀點背後，其實隱含著幾個誤區：
- 含息報酬率5%，其實已經包含了配息6%，換句話說，資本增長率實際為-1%。
- 股息率過高的標的，往往代表資本增長力不足，導致資產隨著提領而逐步縮減。
- 在長期投資中，股息雖然每年穩定發放，但當股價無法持續增長時，資本總值逐漸萎縮。
高股息策略的心理安慰
許多投資者偏好高股息是因為在市場波動中，有穩定現金流作為安慰劑，能減少恐慌賣出的衝動。然而，這種「現金流穩定性」往往掩蓋了資本逐步萎縮的事實，最終當資本縮減到無法支撐配息時，財務壓力會在後期集中爆發。
固定比例提領：平衡的藝術
與其被動依賴高配息，不如選擇市值大盤型ETF，透過資本增值與固定比例提領，實現長期財務增長。
- 年化報酬率8%的市值型ETF，即使主動提領4%，整體資產依然能維持4%的增長。
- 固定比例提領法則，在市場上漲時，提領金額增加；在市場下跌時，提領金額自動縮減，避免過度提款。
- 總報酬先決：透過總體資產的複利累積，產生堅實的抗打擊能力，才能在提領中永續運作。
- 靈活而穩健：相比於僅依賴股息的穩定性，這種策略能在長期資產配置中，確保現金流與資本增長的同步。
4%法則
不過，或許大家感到困惑，為什麼是4%? 我想多領一點不行嗎?
這個法則來自於1994年財務規劃師 William Bengen 提出的研究。
他的研究發現，在長期投資中，假設資產配置為60%股票、40%債券，即使經歷市場崩盤或經濟衰退，只要每年提領初始資產的4%，即使退休30年，幾乎不會枯竭。
Bengen的研究依據美國市場的歷史數據，尤其考量股市長期年化報酬率約8%、債券報酬率約4%，以及市場周期性波動，得出這個提領比例。
也就是說這是一個過往對於退休階段的股債分配(6:4)所計算出來的最佳「配息率」。
投入與提領
不曉得在閱讀過程中大家有沒有發現，假設是透過固定比例提領的策略
狀況是：每年投入10萬，20年後資產達到494萬
換句話說第21年提領的額度是494*0.04=19.8萬，相當於你第一年投入10萬的兩倍成果!
這是一個資本累積成長的豐碩果實，如果我們的每年初期投入可以是20萬，那就可以依此預期得到第21年提取39.6萬的成果!
一切都是依照計畫與投入，在可控與遵循市場的長期角度下實現的。
投入與提領
投資比的是氣長
gpt計算兩種提領差異
當我們將兩種資金成長與提領曲線進行疊加表示，就可以看出問題的嚴重性!
高股息配息方法在停止投入後，長期提領下或許覺得快樂，但隨總資產下跌，能夠提領的額度也越變越少，可以說是負向循環。
而透過指數投資採用全市場市值型進行自製配息提領的成果，因為長期複利較強，即便只是每年提領到4%而已，長期還能越領越多。
雖說原始的4%法則只以第一年提領的金額為往後提領的基準，但我這邊計算是用每年度總資產的額度進行4%的動態提領，所以提領金額也會有複利的效果，但更希望大家別忘了基本的財務規劃紀律，有多餘的額度記得妥適規劃，做好現金儲備或者進行再投資。
最後用YP-FINANCE網站賣股模擬功能測試0050vs0056結果卓參。
結論
其實說破不值幾文錢，提領這門技術的重點只有年化報酬率的量入為出。
華麗的財務自由和複雜的數學公式，歸根結底不過是： 「資本的長期增長，能不能支撐提領的現金流。」
提領額度變化
- 市值型ETF（年化8%）- 提領4%： 資本持續累積，現金流穩定提升。
- 高股息ETF（含息5%）- 配息6%： 資本逐年縮減，現金流逐漸減少。
結果就是如此簡單暴力，但想要真正體會這種以「總報酬」為出發點進行「自製配息提領」需要拋開對固定現金流的執著，轉而關注長期資本增長的本質。
這需要一個超越現在的視角，去理解市場波動中的成長邏輯，才能在提領過程中，不被短期現金流的變化所束縛， 而是真正掌握動態平衡的財務自由。
後記
說真的，要完全接受透過指數投資，透過總報酬的概念來累積資產，並在往後的時光以自製配息提領這種概念來創造金流，確實是很違反人性，需要更紮實的功力，如果你因為認為要賣股導致越賣越少時，且別忘記0050長期股價上漲，分割後股份增加，這正是資本增長與股數不變的完美結合。
4%法則雖然是一個公認的方法，但它是建立在6:4股債比的前提，而且是對於過往美股市場的一個經驗結論，你想要變多變少都可以，但有一個前提是，降低到3%或2%可能沒什麼問題，如果拉升到6%、7%，在面臨比較急迫的市場下跌，這種激進的提領方式很可能會導致本金傷了元氣，將來無法回到整體正報酬。
最後我想說，任何的資產配置與提領技巧，都要配合每個人的整體退休與財務規劃來做配套調整，例如同時考慮到個人的退休年金以及其他如租金收入。
總報酬提領的方式，是一種永續經營的邏輯，在長期中逐步增長，適合有資本累積需求的投資者。但如果你認為資本短少不是問題，那麼高股息配息其實也是一個省心的辦法，至少現金流穩定，在退休初期能有效減輕壓力。
另外，有一本很有名的書叫做《別把你的錢留到死》，提出了一個大膽的觀點：
「在死前把財產歸零」。
也許到了退休階段，好好享受人生，享用過去努力的成果，才是快意人生，活出真正的財務自由。
✨ 感謝你的耐心閱讀，願我們都能資產恆常有，人生自在遊。
