還記得月初，川普投顧出招，對外祭出新一輪關稅政策。新聞剛出來，美股瞬間下挫，台股同步跌停，投資群組一片哀嚎。但你如果有再多看一點，就會發現這場市場震盪，其實不是「全面崩跌」，而是「分歧開始」。
📉 有的資產重挫，像美股、台股與科技類股📈 有的資產卻逆勢上漲，例如黃金與部分能源商品而你手上的ETF，是否也各自走出了不同的方向？
這不是一場災難，而是一堂川普投顧給我們的lesson。
市場用一次真實的動盪，提醒我們：不同資產的節奏，從來都不一致。
這篇文章，我想和你一起回到資產配置的起點，慢慢釐清一個你可能早就想問、卻一直沒得到真正答案的問題：
🧭指數投資者，到底該配置哪些資產？
一、什麼是資產類別？
指數投資者常說「要分散風險」，但究竟要分散什麼？
你可能已經做了這些努力：買下了全市場類型的ETF、用定期定額投入每一個時間點，成本平滑了、情緒也穩住了。這些當然都對。
但它們解決的是兩個問題：個股的風險，以及時間的風險。
真正還存在的，是一種你無法靠「買得更多」來對抗的風險：系統性風險
也就是整體市場、或整個資產類別無差別打擊時，你毫無藏身之地的那種波動。
舉個例子來說：
當關稅戰爭開打、疫情爆發、金融危機來襲、地緣衝突爆發時，不論你持有哪一檔股票ETF、哪個國家的市場，大多數股票類資產都會一起下跌。
這時，你會發現買再多投信吹得天花亂墜的各種特色股票型ETF其實並沒有真正分散，因為你只押在了同一種類的風險上。
🧩資產類別是什麼？
資產類別，指的是一群報酬來源相似、風險結構類似、對市場事件反應方式也相近的投資工具。不同資產類別，就像不同樂器，有的敲打節奏強烈（如股票），有的穩定低頻（如債券），有的在混亂中突然響起（如黃金或原物料）。
當我們在投資組合中配置跨資產類別的分散時，你不是在分散品牌或地區，而是在分散整個經濟運作的節奏風險。
📚常見的資產類別包含：
- 📈 股票：企業營運與獲利為主的資本資產
- 💵 債券：固定收益資產，與利率、信用風險密切相關
- 🏠 房地產（REITs）：不動產價格與租金收益
- 🪙 黃金：非生息資產，具備避險與抗通膨屬性
- 🛢️ 商品：能源、金屬與農作物等，受供需與地緣政治驅動
💡常見誤會：「我買了VT，不就全都有了嗎？」
VT 是一檔優秀的全球股票型ETF，它讓你同時持有美國、歐洲、亞洲、新興市場的股票，看起來「什麼都包了」。
但實際上，它仍然是股票這個資產類別的集合體，遇到市場全面性風險時，它仍然會跟著所有股票類資產一起下跌。
所以我們該問的不是「買了幾種ETF」，而是「我買的ETF來自幾種不同的資產類別？」
都是一家人幹嘛分那麼細
二、指數投資者的核心資產：股票與債券
經過這麼長時間的流行，現在說到資產配置，多數接觸指數投資的朋友，第一個會聽到的組合，大概是「60/40」或「80/20」。
一樣是四個數字，但這不是什麼明牌股號密碼，而是資產配置的基本語法：多少比例是股票，多少比例是債券，也就是我們常說的股債比。
那為什麼這兩個資產類別，會成為「核心配置」的首選？因為根據過往的數據顯示，它們的報酬來源、風險結構、對市場的反應恰好互補，形成了一種經典又穩定的搭配。
📈 股票：長期成長引擎，像火箭也像雲霄飛車
股票代表的是「你成為一家公司的小股東」。
當企業賺錢，你有機會分到部分獲利，這也會引發股價上漲，你的資產會隨之水漲船高。
- 報酬來源：資本利得（股價）＋股息收入
- 風險性質：高波動、高潛力，與經濟景氣高度連動
- 代表標的：VT（全球）、VTI（美國）、0050（台灣）
💵 債券：低風險的收益，是資產波動的阻尼器
債券不是買公司，而是「借錢給公司或政府」。
你不是當股東，而是債權人，每年收取利息，期滿收回本金。
- 報酬來源：固定利息收入
- 風險性質：波動較低，對利率變化敏感
- 代表標的：BND（美國總體投資級債券）
當股票大跌時，因為避險情緒，債券有時候會上漲，有時候只是下跌比較慢，但無論如何，它讓你的組合不會完全崩盤。(但也有股債雙殺的時刻)
🧭 兩者的關係：是攜手前行、交替掩護的好戰友
你可以把股票想成進攻的武器，帶領資產組合往前衝，
而債券則像防守的盾牌，在市場劇烈波動時撐住陣線。
它們一動一靜，一攻一守，彼此節奏不同，卻能在不同的市場氣候中發揮力量。
不是此消彼長，而是交替掩護；不是彼此競爭，而是並肩作戰。
這正是為什麼，許多長期投資組合的基礎，總是從「股＋債」開始。
不是因為它們報酬最高，而是因為它們一起，能幫助你穿越最多的風暴。
三、特殊資產類別：黃金、房地產與原物料，能不能納入配置？
當你已經習慣了股票與債券的節奏，卻遇到市場大變故，當你看到一路噴漲的黃金，下一個問題也許會慢慢浮現：
「那黃金呢？房地產呢？原物料會不會也是一種分散？」
這些資產類別，不一定適合每一個投資人，但它們的價值在某些時候，會比股票與債券更顯清晰——特別是在通膨升溫、地緣風險上升、或金融市場動盪的時候。
我們來逐一看看這三種「特殊資產」，它們的性格、價值與可能的位置。(以下三檔代號僅為示範，還有許多相同類型的ETF)
🪙 黃金（GLD）：當市場失序，金色會先現身
黃金是一種不產生利息的資產，它不會配息，也不像企業那樣賺錢；但它有一個角色，極少資產能取代——避險。
- 📌 報酬來源：價格變動（無內在收益）
- 📉 風險節奏：與股市呈低相關甚至負相關
- 💡 適合時機：對抗市場恐慌、通膨上升、貨幣貶值等時期
黃金不會帶你賺錢，但它會在很多人失控的時候，成為你組合裡最冷靜的一塊。
✅補充1：一般投資人若想將黃金納入配置，最常用的就是 ETF 工具，如 GLD（SPDR® Gold Shares）。它不是在操作期貨，也不是買金礦股，而是直接對標「倫敦黃金現貨價格（LBMA Gold Price PM）」，並透過實體儲金（由 HSBC 與 JPMorgan 共同保管）來追蹤黃金的價值。
✅補充2：雖然 ETF 價格與現貨之間可能有些微溢折價，但長期來看，GLD 提供了一個相對貼近實物金、且流動性極高的配置方式，對於指數投資者來說，是在不離開股市平台下能實現「分散風險」的有效選擇。
🏠 房地產（VNQ）：不是買房，而是參與穩定現金流
房地產ETF通常指的是房地產投資信託（REITs）讓你能以股票的形式，參與商辦、物流、住宅等不動產的租金與增值收益。
- 📌 報酬來源：股價增值 + 房地產物業租金的配息收益（平均年配息約 3~4%）
- 📉 風險節奏：與利率變動、經濟景氣聯動性強
- 💡 適合時機：提供穩定現金流，補強整體組合收益端
REITs 雖然屬於股票市場一員，但走勢常常與一般股票不完全同步，特別是在低利率、景氣回升時表現亮眼。(但也曾經大跌過)
而REITs本身也有各種類型的分別，這邊暫時不會過多的說明，僅供初步認識。
✅補充1：VNQ 並不是直接投資實體房地產，而是投資在營運這些資產的「證券化業主」，也就是 REITs。
✅補充2：VNQ對標MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index這是一個市值加權型的不動產指數，涵蓋美國境內上市的 REITs（房地產投資信託）與其他地產相關股票，包括商辦、住宅、物流、醫療、資料中心、甚至賭場等資產類別的業主或開發商。
🛢️ 原物料（DBC）：來自大地的資產，與全球供需脈動一起呼吸
原物料資產通常涵蓋能源（石油、天然氣）、金屬（銅、鋁）、農產品（黃豆、小麥）等，是最貼近現實世界供需波動的資產類別。
- 📌 報酬來源：實體商品行情變動（+ 以美債存底產生利息收入）
- 📉 風險節奏：與通膨、戰爭、供應鏈危機密切相關
- 💡 適合時機：對抗通膨、經濟過熱或能源危機時的對沖工具
原物料是當代經濟結構中不可忽略的風險來源。
✅補充1：對標指數：
DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index Excess Return™
這個指數涵蓋全球 14 種最活躍的商品期貨合約，包括：原油、汽油、天然氣、黃金、銅、鋁、玉米、小麥、糖等，透過「最適化到期選擇」（optimum yield）策略，盡可能減少期貨換倉造成的損耗。
✅補充2：DBC 並不直接買進實體商品，而是以「期貨＋美國短債利息」的結構，追蹤一籃子原物料的價格變動，它的表現與商品供需、地緣風險、氣候事件高度相關。
🧭 小結：納入這些特殊資產，不是追求奇效，而是讓你的組合更有彈性
如果說「股＋債」是你的骨架，那這些特殊資產，就像是肌肉與神經——
在特定環境下，它們會幫你撐住重壓、轉動身形，甚至先一步察覺風暴的來臨，至於是否要納入它們，在於你願不願意讓自己的組合，多一點不同成分，對應不同風險事件。
但我必須強調，這些特殊資產，只在「特定狀況」下會發揮功能，而且內扣開銷通常也相對高出許多，對投資人而言就多了管理的心力跟學習成本，長期來說，單純的股債組合可能會相對便於管理。
下圖是上述各類ETF從2008年中到目前的漲跌百分率比較，請注意，這張圖片很容易產生誤解，我要補充說明，對不同投資人從不同時間點切入而言，他所看見漲跌排列就會有所不同。
當然我們也可以武斷地說，從2008到2025當下來說，黃金漲最兇，再來是股票接著是房地產，然後才是債券，最後原物料表現相當差勁。但是其他年份來說就不一定囉。
各類ETF長期漲跌幅比較
2013年起算，又是不一樣的光景
四、要配就配最好的？經典配置與策略變化
當我們認識了各種資產類別，也理解了它們背後不同的風險來源與特性，接下來的問題自然就來了：
「那我該怎麼搭？比例要怎麼抓？是不是有哪一種組合是最好的？」
這裡，我想先說一句可能讓你失望的話：沒有那種東西。
但這並不是壞消息，反而是一種自由。
你覺得一年漲跌10%就瑟瑟發抖，有人看見資產腰斬面不改色，有人資產規模特巨大，一年產生個2%就夠用，年輕朋友更希望可以推高報酬率，所以每個人能接受的答案都不相同，同理，每一種資產可以應付的狀況也都不相同。
因此資產配置不是找聖杯，而是設計一套符合你風險承受能力、投資目標的結構。
🧱 幾種常見的組合範式
這些組合過往我們都提過，它們不是唯一的答案，但可以成為你練習思考「配置邏輯」的起點：
1️⃣ 100% 股票（純成長型）
- 適合：極高風險承受者、長期無需用錢者
- 組合例：VT 100% 或 VTI 60% + 0050 40%
- 特色：報酬高，但最大跌幅大、恢復期長
2️⃣ 80/20、60/40 股債組合（穩健經典型）
- 適合：想追求成長，但也重視穩定度的人
- 組合例：VT 60% + BND 40%（經典組合）
- 優勢：回報合理、波動降低，是退休規劃常見配置
3️⃣ 股+債+金（抗恐慌模組）
- 適合：擔心極端市場事件者
- 組合例：VT 60% + BND 30% + GLD 10%
- 特點：在金融危機或戰爭時，加入黃金或許能拉住整體組合
4️⃣ 全買組合包
- 概念來自 Ray Dalio，類似橋水基金全天候組合追求對各種經濟環境的平衡應對
- 這並非橋水基金實際配置，這裡我打算用一種簡單粗暴的方式：全部平均來呈現效果
- 組合例：VT 20% + BND 20% + GLD 20% + DBC 20% + VNQ 20%
- 特色：各資產在不同時期表現輪替，極重視抗波動
📊 動手回測：用數據來看見真實
接著我們透過YP-FINANCE網站工具進一步了解這些組合在歷史上的表現：
過往我們分析過很多種組合，這次我就針對偏好風險抗衡的類型進行討論
60/40，股債金，全天候，三種進行分析
- 事實證明，無腦平均買可能不如單純的股債組合，需要特別研究合適的比例
接著你可以試著輸入以下幾組，看看：
- VT 100% vs. VT 70% + BND 30%
- VTI 60% + BND 30% + GLD 10% vs. 全買組合
- 加入 DBC 與 VNQ 後，是否讓你的組合抗壓性提升？還是反而拉高波動？
但記住：回測不是預測，而是幫你了解「組合的性格」，組合不是要「選對」，而是要「活得下來」。
投資是一段旅程，而你的資產配置，就像是那輛車。
有的組合能開得快，有的能翻山越嶺，安全穩定性佳，問題不是哪一種車好，而是：這輛車適不適合你走的這條路？
彎的過去就是拓海，彎不過去就是填海
🧭 結語
現在我們知道了，ETF 只是載體，真正關鍵的，是背後代表的資產類別。
而我們也學到，不同資產的報酬來源、波動的節奏，其實各有生命，而資產配置是我們用這些節奏編出來的曲目，象徵每個人資產波動的曲調，有的穩定、有的悠揚，有的相當激昂XD
斯斯有三種，資產好幾種📈 股票，幫你參與世界的成長；💵 債券，讓你在風暴中穩住重心； 🪙 黃金、🏠 房地產、🛢️ 原物料，則幫你抵禦那些不可預測的突發狀況。
其實就跟很多日常生病的解法一樣，我們的身體不需要那麼多種藥物，早睡早起多喝水多運動，就能處理大部分的狀況了。
因此，在資產增長的旅程中我們追求的，不是「漲最多的那一種」，而是「不論市場怎麼變，我都能走得下去的那一組」。
你不需要找出最完美的組合，你只需要打造出一個，在時間與風險面前，你願意堅持的節奏。
後記
寫作，是一種自我校準的過程。其實這篇文章，也是我在幫自己重新梳理。
近來看到黃金大漲，是否真的是環境改變了，指數投資的配置要提高黃金部位嗎?
寫到最後我發現，不論是股、債，還是黃金與原物料，
我們真正追求的，其實是資產背後那種——心能夠穩定的感覺。
回憶剛接觸指數投資的時候，我也曾不斷地開著回測網站，
調整比例、加減資產、想找出報酬率最高又跌幅最小的完美組合。
但最後我開始的投資，卻只是用一個簡單的組合而已(沒多少錢還搞這麼麻煩幹嘛 XD）
即使後來我對風險與資產的理解變深了，大多時候，只是根據原本的配置類型，進行些微的比例微調而已。
但我認為，這些嘗試與摸索，都是必經之路。
就像我不太擅長的爬山一樣，我們得先願意往前走，才會知道自己的步伐有多寬，接著你會發現自己的速度與換氣，能不能配合得上， 然後你才會開始思考：我要不要加速？
還記得當年一位啟蒙者曾對我說過一句話——
「投資，比的是氣長。」
越是極端的環境，越能讓我們真正領悟：自己的組合，能不能讓自己沉得住氣。
願我們都能找到那個節奏，不需要完美，但能讓自己走得又久又遠。
感謝你的耐心閱讀，歡迎你點讚、回覆，讓我知道這樣的內容對你有幫助💛
