在經歷川普政府一系列「神操作」後，國際資本市場終於用實際行動表達了他們的擔憂。近一週來，美債市場經歷了自2001年以來的罕見拋售潮，30年期美債殖利率一度飆升至5%，美元單週暴跌3%。被視為「全球最安全」資產的美債，如今卻被投資人視為「燙手山芋」而遭瘋狂拋售，這一現象背後所隱藏的原因值得深究。
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儘管事情很快迎來轉機，遭受大舉拋售的美國國債本週一成功「止血」。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）也在當天發表講話，對市場上流傳的「外國投資者在拋售所持美國國債」這一猜測予以駁斥。但事實勝於雄辯，美債殖利率上升，美元指數下跌，種種跡像都表明，投資人正在加速撤離美國市場，這種情況正是人們常說的「股債雙殺」。
01川普關稅戰：美債拋售的關鍵推手
回到當下，川普挑起的關稅戰在這次美債拋售中扮演了極為關鍵的角色。川普上台後，推行一連串反覆無常的關稅措施，對全球多個國家加徵關稅並不斷挑起貿易摩擦。由於關稅戰導致全球對美債的擔憂加劇，投資人擔心貿易摩擦升級會拖累全球經濟成長，進而影響美國國債的安全性和效益。
美國前財政部長勞倫斯・薩默斯曾指出，川普政府反覆無常的關稅措施正在消耗美元以及美國政府的全球信用，釋放出美債作為傳統安全資產已不再安全的信號。而且，貿易摩擦的不斷升級使得美國出口受阻，國內製造業也未能如預期般實現大規模回流和振興，經濟成長放緩的預期日益增強，這無疑讓投資者對美債的信心遭受了沉重打擊。
02美國債務危機：投資者信心動搖
另一方面，隨著美債規模的不斷膨脹，投資人開始擔心美國政府的償債能力。截至2025年3月，美國公債總額已逼近36.6兆美元的天文數字。擺在川普面前的債務帳本不光厚，而且急，今年聯邦政府有9.2兆美元的債務到期，其中有6萬多億美元的爛帳更是在6月就要到期了。若是到期債務還不上，白宮「關門大吉」的戲碼說不定會再上演。
因此，一旦投資人對美國政府償債能力的信心動搖，拋售美債便自然而然地成為他們規避風險的首要選擇。而且隨著美債殖利率的飆升，進一步增加了美國政府的債務負擔，美債殖利率每上升100個基點，美國每年光利息成本就要多支付1000億美元，這對於債務壓頂的美國政府來說，無疑是雪上加霜。
03美債拋售的深遠影響
美債一直被視為全球安全資產，是眾多金融機構資產配置的重要組成部分。大規模拋售引發美債殖利率大幅波動，會導致全球金融機構資產價值重估，一些持有大量美債的金融機構可能面臨資產減損損失，甚至引發流動性危機。
同時，大規模拋售美債也引發全球資金流向的改變，資金從美國市場流出，尋找更安全穩定的投資目的地，促使其他國家貨幣匯率、資產價格波動，擾亂全球金融秩序。此外，拋售美債也反映出國際投資者對美國經濟前景和美元信用的信心下降，長期來看，可能削弱美元在國際貨幣體系中的主導地位，並推動國際貨幣格局多元化發展。
這場美債拋售潮不僅是一次簡單的市場行為，它更像是國際資本市場對美國政府信用的公開投票。當曾經被視為「最安全資產」的美債不再安全時，美債危機是否會進一步演變成更大規模的金融風暴？後續美債市場又將何去何從？美國政府又會採取何種措施來應對這一嚴峻？這些問題都值得我們持續關注。
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