工商時間
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自4月2日清明連假以來，市場因川普關稅消息劇烈震盪。4月7日當天，台股更出現罕見的全面跌停，不論指數、個股還是期貨皆大幅下挫；4月9日，融資維持率也創下僅118%的新低。可樂貓自己的淨值同樣下跌超過20%，坦白說，心裡難免感到失落。但也正因如此，我再次審視了自己的交易策略，進一步強化風險控管，並調整交易方式。簡要心得分享如下：
川普嘴巴很厲害，但他也是聰明的商人，重要的是觀察他的作為
無論是關稅政策、美國製造、還是對晶片產業的管制，我相信未來四年還會有更多驚人的言論出現。可樂貓已經很久沒有面對川普這種語言上的「轟炸」，一開始確實容易被帶著走，甚至因股價大跌而感到慌亂。然而，隨著時間過去、情緒沉澱後，我發現，比起關注他的言詞，更應該著眼於他的實際行動。川普一向習慣用高張力、誇大的語言來進行商業談判，甚至會不斷調整時程，讓人難以捉摸。例如這次關稅事件，4月9日全面啟動關稅，但不到24小時就宣布延後90天，半導體調查報告也順延到5月。簡單來說，他經常用驚人的數字和言論來施壓，但實際執行往往沒有說得那麼嚴重，對關稅的實際作為其實是比較柔性的。
總結來說，川普是個聰明的商人，關稅對他而言只是談判的籌碼，並不會真的做出損害美國經濟的決策。若以這個邏輯來觀察川普的後續動作，應該會是「雷聲大、雨點小」的情況。雖然關稅整體從個位數上升到雙位數，對經濟必然有影響，但結果應該會比最初預期的悲觀情境好得多。
對川普來說，掀起關稅風暴的目的不只是減少美國的貿易逆差、促進國內投資建設，另一個重要目標就是干擾中國的發展。從這個角度來看，關稅最大的受害國應該是中國，這將加速中國產業向東南亞轉移。換個角度思考，若公司在東南亞設有工廠，具備「中國+1」的替代優勢，儘管出口美國時會因關稅受到影響、獲利減少，但也能因中國轉單需求增加而帶來營收成長，兩相抵銷下，實際損失未必如想像中大。
總結而言，關稅政策必然帶來影響，但根據川普過去「雷聲大、雨點小」的作風來看，關稅壓力最終會逐漸收斂。不同的是，這一波產業鏈的轉移趨勢將會更加明顯。
下跌恐慌階段，金融商品因為槓桿貫連關係，都會一同下跌無一幸免
可樂貓在2024年底時就已經判斷製造業週期進入後半段，因此提前提高現金比重，並增持美國公債作為現金的替代。然而，4月份的關稅風暴來襲時，淨值減損的幅度還是超乎預期。主要原因在於，當價格快速下跌、市場槓桿商品面臨維持率壓力時，無論是機構還是投資人，為了避免被強制平倉，往往會出售手中原本「穩定」的資產來補足保證金，這也導致美國公債等避險資產出現強大賣壓，結果是手上幾乎所有資產都出現虧損 >_<。
因此，未來我將把「現金」作為主要的資產調控工具，不再考慮以其他資產作為現金的替代。
財經Ｍ平方
市場上什麼時候會出現恐慌，大致可以從融資維持率的下降 或 融資餘額的下降程度來了解，上圖這5年來大盤融資維持率低於140%的次數就有5次，對應的大盤指數都會有明顯的跌幅，平均而言每年都會有一次出現『恐慌』情況，這個情況下有幾個重點：
1.無差別下殺：恐慌情況下是無差別下殺的，不會因為有基本面而撐著不跌，再好的股票也是跌停啊。
2.恐慌後大盤都會有回彈情況：急殺恐慌出現後大盤都會有回彈的情況，回歸到原有的週期循環，這代表這些恐慌點都是很不錯的買入點。
可樂貓自己同時採用左側與右側交易策略，以下簡單分享2025年4月關稅風暴恐慌期間，這兩種方法的實際表現：
左側策略：
連續三天跌停，左側持股部位已經進入虧損狀態（約虧損20%）。雖然當下有將部分美債賣出，加碼買進持股，這幾天損失幅度約收斂至12%左右。但在關稅風暴期間，手上雖有多餘資金，卻未進一步積極加碼，主要原因是左側持股比例過高（約70%），剩餘30%資金中也包含右側策略的資金。整體持股比重過高，導致自己在當下缺乏信心與勇氣進一步加倉，擔心彈藥太快耗盡，資金水位過滿而承擔過大風險。總結而言，這次的教訓是帳戶資金配置不夠彈性，讓自己在關鍵時刻無法果斷加碼。
右側策略：
右側交易資金占比不高，僅約10%。由於事先設定了智慧單，關稅風暴第一天一早就觸發停損出場，因此整體損失比例有限，約為整體淨值的0.7%。
未來策略調整：
1. 提高右側交易配置至40%～50%
右側交易因嚴格執行紀律，在關稅風暴前，大盤已經顯示出空頭趨勢，若能遵守紀律，投入市場的資金早已調降，即使面對連續三天跌停，整體虧損仍可控制在合理範圍內（預估最多僅占總資產3%）。考量風險控管與資金效率，可樂貓將把右側交易資金比例提升至40%～50%。這部分資金將依據大盤趨勢動態調整：
- 多頭時，右側資金投入70%～100%
- 盤整時，投入30%～70%
- 空頭時，僅投入0%～30%
右側交易在風控、資金調度及趨勢掌握上具備優勢，但同樣需要耐心等待進場時機。這樣的配置也能有效減緩資金壓力。
2. 增加左側交易現金餘裕，維持40%～50%資金彈性
過去可樂貓以左側交易為主，持股比例長期高達80%以上。以前總是不理解為何有經驗的投資癮大一年只進場一兩次，而自己卻不斷分批買進。直到近期結合右側交易，又經歷這次關稅風暴，才真正體會到左側現金餘裕與危機進場的重要性。因此，未來左側持股將耐心等待個股回到多頭排列，並在趨勢反轉時（無論是否獲利）適時減碼，將資金轉回現金，為下一次市場恐慌預留餘裕。左側僅於市場極度恐慌、融資維持率接近140%時進場，剩下的時間就依據技術分析使用右側交易。
3. 空頭時「左側等待建倉」，多頭時「右側積極操作」
整體而言，未來資金配置的核心精神是：
- 空頭時，以左側等待恐慌時分批建倉，資金最高動用65%
- 多頭時，右側積極運用技術分析進行交易，同時逐步減碼左側部位、增加現金餘裕，資金動用約75%（有時重疊高峰可達100%）
這樣的資金控管方式，能讓左右側交易在不同市況下發揮各自優勢，並提升整體操作的彈性與安全性。
2025關稅風暴你的虧損為何?
最後，祝福大家再多風多雨的2025年能平安的在投資市場生存下來，順心如意～
