外資大摩MS看Vertiv(VRT)財報，Q1訂單重新加速，緩解了對NTM增長的擔憂

Q1訂單重新加速，緩解了對NTM增長的擔憂。VRT公佈的Q1每股收益為64美分，略高於市場預期的63美分和共識預期的62美分。營運表現大致符合預期，強勁的有機增長（25% vs 共識20%）被較低的利潤率（16.5% vs 共識17.3%）所抵消。然而，市場關注的焦點在於訂單表現，Q1訂單超出所有預期，重新加速至同比增長13%（vs Q4持平），並實現了1.4倍的訂單出貨比，這應有助於緩解對NTM增長的擔憂。訂單環比增長20%，我們的計算顯示Q1’25訂單是公司歷史上最高的（見附錄1）。正如Q4每股收益後討論的那樣，數據中心設備訂單在季度基礎上變得越來越波動，因為個別數據中心規模擴大且訂單更加集中（強勁需求 vs 疲軟訂單）。