投資人和交易者不可避免地會持有虧損的部位，這會讓他們產生心理掙扎，不知道該繼續買進、繼續持有還是虧本賣出。這個決定有時會讓人感覺像戲劇——它會以悲劇結束，部位在出售後會迅速反彈，或者以喜劇結束，職位在出售後會急劇下降。在這些時候，投資管理過程超越了純粹的邏輯，成為一門藝術，也是一門科學。
出售虧損倉位的藝術是區分經驗豐富的投資者和新手的關鍵技能。它涉及分析性思維、情緒紀律和策略遠見的平衡。知道何時以及如何退出失敗的投資與確定成功前景同樣重要。正如傳奇投資者Peter Lynch曾經說過的那樣，“賣出盈利股票，持有虧損股票，就像剪掉花朵，澆灌雜草。”除掉雜草的唯一方法是在它們威脅到整個花園之前將其從根部拔出 - 這意味著在不良資產的損失超過您的整個投資組合之前將其出售。
賣出虧損部位的10個理由
出售虧損部位有許多理由以下有 10 個，這些介紹的來源是參考國外的資料，但我有做一些適當的整理，這週先提前5個，而下週我會再提後面5個理由：
- 您需要保護您的初始投資：保留資本對於某些人，尤其是那些短期內需要資金的人很重要，而出售虧損的部位可以防止進一步的損失。
- 管理風險：退出虧損部位有助於限制不斷增加的風險敞口，並維持交易者和投資者所期望的風險狀況。
- 市場條件已經改變：大盤或特定行業的變化可能會導致您出售在新環境下不太可能恢復的頭寸。
- 堅持您的遊戲計劃：如果虧損的頭寸不再適合您的整體投資策略，您可以將其出售，以換取更符合您的投資目標的頭寸。
- 基本面分析：當一項投資的基本面惡化時，這表示最初購買該投資的理由不再有效，因此需要出售。
1. 保護您的初始投資
保護資本是指自己專注於保護你自己的初始資金免受重大損失。這種方法在市場波動或下滑且進一步虧損風險較高的情況下有效。出售虧損部位可使交易者和投資者限制損失並保留剩餘資本，然後可再投資於其他工具。
這個原因對於保守的投資者來說尤其重要，例如那些即將退休或投資期間較短、迫不及待潛在復甦的投資者。以下是不同的投資組合類型，每種類型都有特定的資本保全需求。
具有不同預期投資組合收益的投資組合類型
以下是具有不同風險和回報的不同投資組合類型。更保守的方法配置更多的債券；更積極的做法是將更多的資金分配給股票或房地產和加密貨幣等另類投資。
2. 管理風險
風險管理包括識別、分析和減輕損失的可能性。管理風險的一種方法是製定計劃，確定何時出售虧損部位，以防止小額損失升級為可能損害投資組合的重大損失。
當您出售表現不佳的資產時，你可以限制進一步的下跌，重新平衡您的投資組合，並使自己的持有量與自己的長期財務目標保持一致。自己還可以降低集中風險，避免過度波動，並保留資金用於其他投資。
- 資產配置策略：
描述: 將投資組合的資金分配於不同的資產類別。
檢視的關鍵時機: 當人生階段改變，例如：接近退休或風險承受能力改變時。
重要指標: 資產類別權重、風險調整後報酬。 - 分散投資策略：
描述: 將投資分散到不同的資產類別、產業和地區。
檢視的關鍵時機: 市場波動期間，或當投資組合過度集中於單一產業時。
重要指標: 相關係數 (Correlation coefficient)、Beta (β) 值、R平方 (R-squared)。 - 定期定額投資策略：
描述: 無論市場狀況如何，定期投入固定金額進行投資。
檢視的關鍵時機: 當投入大筆資金或在市場狀況不明朗時。
重要指標: 購入價格的標準差 。 - 對沖型策略：
描述：使用金融工具來抵消潛在的損失。
檢視的關鍵時機：在預期市場動盪或貨幣波動的時期。
重要指標：對沖比率，風險價值。 - 策略：期權策略
描述：使用賣權或備兌買權來管理下行風險。
檢視的關鍵時機：當尋求產生收入或防範下行風險時。
重要指標：期權希臘值 (Delta, Theta 等)，權利金收入。 - 倉位規模策略：
描述：限制投資於單一倉位的金額 。
檢視的關鍵時機：當處理高風險或投機性投資時 。
重要指標：投資組合百分比，風險承受能力，風險評估。 - 風險平價(Risk Parity)策略：
描述：基於風險貢獻而非資本進行資產配置。
檢視的關鍵時機：在低利率環境或尋求平衡風險曝險時 。
重要指標：風險貢獻百分比，夏普比率。 - 止損訂單策略：
描述：當證券價格達到預設價格時自動賣出 。
檢視的關鍵時機：在高波動性市場或針對動量策略時 。
重要指標：最大回撤 (drawdown)，追蹤止損百分比。 - 壓力測試策略：
描述：模擬極端的市場情景以評估潛在影響 (財務顧問和投資組合規劃平台擁有您需要的工具) 。
檢視的關鍵時機：定期進行，以便在潛在經濟事件或市場不確定時期發生之前，掌握其可能造成的影響 。
重要指標：壓力情景下的最大回撤，條件風險價值。
- 資產配置策略：
3. 市場已經轉變
不斷變化的市場條件可能會改變投資的表現，常常使先前看好的投資變成虧損的。經濟衰退、利率上升、行業動盪、地緣政治風險以及市場情緒變化都可能導致風險增加或復甦前景減弱。
針對這些變化出售虧損部位是管理風險、保留資本並使您的持股與投資策略保持一致的積極方法。透過評估宏觀經濟指標、監控行業趨勢和重新評估公司基本面，你可以更好地確定何時退出部位並避免進一步損失。
4. 堅持你的計劃
當一項投資不再符合你的整體投資策略時，出售虧損部位是個很好的策略舉措。無論是由於財務目標、風險承受能力或市場條件的變化，持有不符合你的投資策略的部位都會減緩你實現目標的進度、增加風險並產生機會成本。
透過重新評估投資是否符合你的策略、設定明確的退出標準以及以嚴謹的方式執行銷售，你可以更好地確保您的投資組合符合您的需求。
5. 基本面分析的變化
當投資者因財務狀況惡化、商業模式轉變、行業挑戰、管理問題或估值過高而需要出售虧損部位時，他們會使用基本面分析 。當收入成長、利潤率或股本回報率等關鍵財務指標下降，或者公司策略朝著錯誤的方向發展時，可能就到了出售的時候了。
使用基本面分析的範例
交易者和投資者根據公司估值、獲利能力和現金流等財務指標來篩選自己的部位。假設一位投資者持有 Warner Bros. Discovery, Inc ( WBD) 的股票，該股票在5年下跌了約 56%。透過審查公司的獲利比率，例如負的毛利率和利潤率以及負的股本回報率，投資者傾向於出售這部分錶現不佳的股票。
雖然這些獲利比率並不是唯一需要考慮的基本面，但它們為交易者和投資者提供了明確的方法，可以使用基本分析工具來決定何時退出虧損頭寸。
因為有讀者提問何時適合賣出手中的部位。因此，本週三我稍微調整了發文方向，這與學習超級投資者的理念是相通的。或許有些朋友在此學習是為了探索，而有些則希望直接獲得答案，這兩種方式我都沒有問題。然而，有時會發現，由於每個人的資金部位、心理承受能力以及外在因素等不同，對於指引等待的時間長短或對虧損的耐受程度也會有所差異。有些人可能覺得寬裕，有些人則不然。寬裕又可以分成時間寬裕和資金寬裕，有些人習慣看比較短週期、有些人習慣看比較長週期、有些人可以忍受極大的帳面虧損也表現的氣定神閒，但有些人虧損一些就想先走一趟。不是說無法忍受一些些虧損的這群人就是錯的，這其實沒有標準答案(不過有些跟年齡有關，同一個人20歲的作法跟40歲的作法，可能會隨著時間慢慢昇華而轉變)。
如果你對自身情況還不太了解，不妨透過這些方式來探索，找到屬於自己的投資風格。下週我將分享另外五個賣出理由。敬請期待：
- 技術分析顯示需要退出
- 降低稅收
- 認識自己的盲點
- 確保在需要時可以出售
- 找到了更好的標的
