筆記-股癌-Podcast-25.06.07
**川普與馬斯克的決裂源於政治與利益的衝突。
*雙方矛盾起於One Big Beautiful Bill (OBBB)法案，該法案是川普主導，包含大規模減稅、軍事與移民支出增加，卻削減醫療、教育與潔淨能源預算。*國會預算辦公室預估，法案將在十年內增加2.4至3.8兆美元赤字，馬斯克批評該法案為自肥工具，並可能導致美國財務惡化甚至破產。
*馬斯克過去參與川普主導的DOGE計畫，旨在削減赤字，原本預估可省兩兆美元，實際僅省1700億且成效有限，過程中也樹敵眾多。
*馬斯克指控川普不公布愛潑斯坦名單，是因自己名字在內。若早知川普問題，為何還曾合作？可能基於錯誤期待能感化川普。
*合作可能源於當時有共同敵人(如民主黨與DEI陣營)，當敵人衰退後，雙方進入權力競逐。
*川普具備政治絕對權力，馬斯克則擁有金錢與科技影響力。雙方曾經互利，如今勢不兩立。
**馬斯克對川普的指控與戰略失誤帶來雙輸局面。
*馬斯克對川普的激烈批評(如愛潑斯坦案)可能被認為是背叛，導致川普報復與信任破裂。
*馬斯克在進步派支持者中形象受損，保守派原有的聲援也可能因批川而失去。
*電動車的主要市場多為進步派，形象與品牌價值受損對Tesla業務不利。
*短期內即便與川普切割，進步派也未必會立刻回頭支持。
**馬斯克的企業面臨政策風險與政商關係斷裂問題。
*曾挺川普換來的監管鬆綁、補貼等可能因關係決裂而中止。
類似你做完工，要開發票拿錢時，對方卻不認帳。
*馬斯克錯估形勢，沒想到川普會記仇，且無法容忍公開指控。
*川普信奉”全都要”與 “從不認錯” 的邏輯，是個唯利是圖型領袖，無意對單一企業忠誠。
**對馬斯克與其企業的影響，遠比川普更大。
*川普無連任壓力，只求最後一搏，而馬斯克需為Tesla、SpaceX等企業負責，承受來自市場、股東與監管的壓力。
*若沒有政策支援與政府補貼(電動車、太空計畫)，對其業務有實質影響。
*未來即便川普與他破冰，彼此的不信任可能已無法修復。
*民主黨或中間選民遞出橄欖枝仍可能帶來轉機，但需時間修補裂痕。
**投資觀點與未來觀察重點。
*對Tesla與SpaceX這類仰賴政府補貼與政策導向的公司而言，失去政商關係是風險警訊。
*雖然短期未造成股價毀滅性衝擊，但若未來馬斯克持續情緒性決策，可能累積為結構性傷害。
*身為Tesla長期股東，雖未因事件減碼，但有對於Tesla的看多程度 從90%降至75–80%。
*仍盼馬斯克與政治人物能好聚好散，但目前發展已讓他裡外不是人，得罪兩邊。
**過去大致上支持川普，但對其關稅與團隊成員(如盧特尼克)感到失望。
*對馬斯克的批評也不手軟，認為他應以更隱晦方式處理衝突，而非公開開火。
*雙方決裂或許不是災難，但是否繼續錯誤決策，將成為未來真正風險關鍵。
**Broadcom財報與展望整體偏正向，股價修正不影響基本面評價。
*儘管公布財報後股價短暫回跌4%，但Broadcom過去漲幅可觀，不能只用短線下跌來評價整體財報。。
*財報內容釋出大量正向訊號，顯示公司未來1～2年在AI領域仍將持續成長。
**CEO對分析師提問反應強烈，特別排斥數字遊戲與市場規模問題。
*CEO Hock對分析師問到如SAM(Serviceable Addressable Market)等問題顯得不耐，明確要求不要再問此類問題。
*他反對被迫做數字遊戲，專注實際執行與策略推進。
**AI網通領域仍是Broadcom重點，專注發展Ethernet架構而非NVLink或UA Link。
*對NVLink Fusion僅間接評論，認為那些標榜”共融”的技術實為特規，不具市場普適性。
*Broadcom選擇將重心放在Ethernet優化與擴展上，策略上與NVIDIA路線有明顯分歧。
*現階段已淡出UA Link，專注推廣具成本效益的通用解決方案。
**對AI Networking需求樂觀，與AI Compute需求呈現正相關成長趨。
*AI運算能力部署增加，也會同步帶動AI網路連線設備的成長，Broadcom預期此趨勢將延續至2027年。
**對CPO(共封裝光學)持保留態度，強調彈性與成本效益並重。
*CPO並非唯一解法，小規模部署(如72 GPU以下)可用銅線，scale-up後再用光學元件(optics)。
*推廣重點在便宜、高效、可擴充，CPO只是其中一種選項，非全盤依賴。
**Broadcom重申ASIC的價值，與NVIDIA對立。
*NVIDIA的黃仁勳曾在台灣的私訪活動中批評ASIC，認為更新不及GPU且缺乏彈性。
*Broadcom則認為ASIC能針對大型雲端業者的特定模型優化，長期能達到極高效能與低成本，具競爭優勢。
*若部署初期雖不亮眼，但時間一長、學習曲線建立，效能將大幅超車。
**持續強化Networking布局，推Tomahawk與Atlas交換器支援大型叢集。
*Broadcom積極強化資料中心晶片間與叢集間互聯，藉由推出新一代Switch晶片支援Hyper Scaler部署。
**市場為增量結構，短期內ASIC與GPU廠商將同步成長。
*儘管Broadcom與NVIDIA彼此互批技術路線，但目前AI基礎建設市場處於爆發期，屬於增量市場。
*短期內雙方將共享成長紅利，未來才可能進入真正的搶市占競爭階段。
**持續看好Broadcom中長期在AI領域的表現。
*Broadcom在AI網通、Networking、ASIC應用等領域維持領先地位，未來1–2年成長明確。
*儘管市場分歧與trash talk不斷，但只要大盤持續擴張，Broadcom與其他同業如Marvell、Alchip等仍能同步受惠。
*目前未見財報中有明顯修正訊號，可繼續關注後續細節與資本支出動向。
