在全球外匯市場持續震盪之際，企業的貨幣曝險成為財報結構中不可忽視的變數。特別是對於如聯發科（2454）這類全球營運的科技公司而言，美元走弱不再只是帳面波動，而是實質影響盈餘的壓力來源。
撰文｜Tx3投資情報中心｜2025年6月
根據聯發科2025年3月31日的財報揭露，公司持有的美元貨幣性資產為新台幣3,474億元，美元負債則為662億元，整體美元淨資產部位達到 2,812億元新台幣。台幣升值 10%，等同於資產價值遭到重估下修，將出現高達：
🔻 281.2 億元新台幣的帳面匯損
EPS直接下殺逾17元
根據聯發科目前流通在外股數 1,591,534,558 股 計算，這筆帳面匯損將對每股盈餘造成：
每股盈餘（EPS）損失約 17.67 元
考量聯發科近年單季 EPS 約在 15~25 元間波動，這筆潛在損失已足以完全吞噬一整季獲利，甚至可能導致帳面轉虧，若未有效避險，將對市場信心造成實質衝擊。
「這不是帳面遊戲，而是資產配置的真功夫。」
小金鷹 Goldie 認為，聯發科的美元曝險規模之高，美元強勢走弱期間，若未同步強化避險策略，將使公司面臨獲利虛胖 + 實質下修的雙重風險。
📡 Goldie 警戒指數：亮紅燈！
投資重點關注：
- 避險策略是否到位？：是否採用遠期契約、自然對沖或美元負債再平衡，是法人與市場將緊盯的重點。
- 影響外資投資評價模型：匯損會直接影響 EPS 模型計算，可能使聯發科的預估本益比遭下修，影響股價估值區間。
在 AI PC 與手機市場競逐白熱化之際，匯率變化已成為科技股的「隱形地雷」。匯損無法用技術超車，也無法用行銷包裝，唯有透過金融操作與避險布局，才能真正化解升值壓力。
對於聯發科這家市值破兆的IC設計龍頭而言，這場美元貶值風暴，既是壓力測試，也是投資人重新審視資產配置與風控能力的機會。
