FED降息前的市場觀望與資金流動 聯準會（FED）即將公布是否降息，市場已有一波預期降息的漲勢。市場普遍預期會降息，但也有可能利多出盡。當天市場資金有先行撤離的現象，加權指數下跌191點，成交量約4200多億，但並無恐慌性賣壓。顯示投資人在此關鍵時刻傾向獲利了結或觀望，等待聯準會決策的明朗。中小型股表現不錯，許多低位階的股票有補漲動作，但整體而言，開高走低的股票不少.
聯準會降息決策的觀察重點與市場預期 聯準會的利率決策會議將在凌晨兩點公布，記者會則在兩點半。在兩點之前，美股可能呈觀望的「死水」狀態。市場關注的重點包括：
- 降息幅度與年底預期：預計本次會降息一碼（0.25%），降兩碼機率低。關鍵在於聯準會官員的「點陣圖」對今年底利率的預期。若預期降三碼則符合市場樂觀預期，若只降兩碼可能被視為鷹派，引發美股失望性賣壓並影響台股。
- 2026年降息路徑與中性利率：觀察聯準會對2026年降息路徑的看法，以及中性利率是否有持續降低的趨勢。
降息對美股及全球資金面的影響與長期展望 儘管6月份的點陣圖偏鷹派，但隨著就業和通膨數據放緩，聯準會內部已轉向鴿派佔多數。市場樂觀預期今年可能降息三碼，明年可能降息三到四碼，中性利率可能降至2.5%至2.75%。這將是資金寬鬆循環的起點，對全球資金面是正面利多。 針對美股大跌的可能性，美股目前處於歷史新高，降息可能引發獲利了結賣壓。然而，根據大摩報告，過去16次在歷史新高啟動降息循環的案例中，後續一年美股平均上漲15%，且無一例下跌。這表示此次降息屬於「預防式降息」，而非「衰退式降息」，通常有利於股市。此外，美元指數來到96附近，台幣維持升值，預計外資買盤有機會延續。美國10年期公債殖利率降至接近4%，也印證降息循環啟動，長期利率走低有利於消費支出和本益比提升，支撐股市上漲空間。聯準會內部如庫克、米蘭等非常鴿派的理事，其投票意向也預示著未來將更傾向於鴿派政策，甚至可能影響下一任主席人選，進一步支持寬鬆循環。
經濟預測與「金髮女孩經濟」 聯準會此次的經濟預測可能與6月份不同。6月份預期美國GDP約1.5%、失業率上升、通膨上升，偏向「停滯性通膨」。而本次預期失業率可能維持上升，通膨持平，但經濟成長率有機會上升，部分歸因於川普政府的國內投資、減稅和關稅政策的刺激作用。這種「通膨有上升，但溫和；就業部分維持上升，但未惡化；經濟維持溫和成長」的狀態，類似「金髮女孩經濟」（Goldilocks economy），通常受到股市歡迎，具有續航動能。市場對於回檔的恐懼與期待並存，歷史上多次大幅回檔後又創新高，顯示回檔可能是「千載難逢的買點」。
資金輪動：從熱門股轉向低位階股 市場資金正在轉向，而非退場。許多低位階公司開始上漲，例如：
- 低價電子股：類比IC、MCU、碳化矽（第三代半導體）等，部分受中國抵制美國類比傾銷影響。
- 傳產股：如紡織業龍頭儒鴻，近期出現5-6%的反彈。 這些都是過去兩三年未受AI或缺貨議題關注的族群，正進行補漲。台幣持續升值符合降息預期，但外資當天並未特別進場，可能在觀望美股反應。內資則轉向尋找中低價位的股票。預計在第四季，許多目前未受關注的產業（如被動元件）有望出現像樣的反彈。
台股成交量與資金方向 在聯準會會議結果公布後，預計週四和週五的台股成交量會明顯擴增。尤其週五因台灣50和台灣高股息ETF的季度調整，尾盤將出現大幅放量，屆時資金方向會更明確。本週一到週三，成交量約在4000億上下，即使台股創歷史新高，量能也僅4200多億，顯示觀望氣氛濃厚。部分資金選擇點火低價股。
記憶體與第三代半導體族群的崛起
- 記憶體族群：南亞科和華邦電是台股成交張數排行的前兩名，且受投信青睞。它們股本大、流動性好，吸引資金卡位。兩者的上漲帶動整個記憶體族群活絡。群聯因單月獲利良好（8月獲利3.1元），且NAND Flash報價上漲，即使被列為處置股，股價仍在創高，對其他快閃記憶體相關個股（如威剛、宇瞻、創見）有示範效應。美光股價也創新高，下週財報值得關注。記憶體族群的崛起，某種程度上承接了從PCB族群流出的資金。
- 第三代半導體：此族群也開始轉強，許多是低價股代表，如茂矽已連續漲停。這些股票大多從谷底翻升，記憶體有報價支撐，第三代半導體則有轉機故事。它們與聯準會升降息、美國經濟狀況的直接關聯性較小，因此在市場觀望時吸引資金。
傳產股轉強與強勢股回檔 第三代半導體中的漢磊召開法說會，市場關注其與世界先進的合作以及台積電在SiC晶圓方面的進展。環球晶、中美晶等則是法人關注的指標股，而漢磊、嘉晶則偏向主力控盤。傳產股方面，儒鴻的拉升反映了台股在高位階時，資金尋找低檔轉強標的的需求。美國零售銷售數據中，運動服飾品項大幅拉升，顯示紡織股進入銷售旺季。自行車的美利達、健身器材的喬山等運動休閒相關個股也大幅拉高。不過，目前傳產股的族群性不夠完整，多屬個股表現。 整體而言，台股的壓低結算被定義為「長多拉回」，架構未變。需留意強勢股的回檔，例如半導體設備、特用化學、PCB、軍工族群等，跌勢具延續性。這代表投資人傾向獲利了結漲多的股票，轉向低檔、流動性好的股票進行輪動。甚至面板股也開始轉強，顯示市場輪動快速.
低估值績優股與被動元件 許多目前股價便宜的績優公司，例如儒鴻、喬山、復盛應用等。這些公司過去表現良好，但今年獲利可能較少，或是未受資金青睞。它們與那些雖未賺錢但有「夢想」（如CPO）的熱門股形成對比。低位階的電子股如被動元件，即使與AI關聯度不高，但不少公司仍保持低度獲利。漢磊在與世界先進結盟後，因背後有台積電集團的因素，再次受到關注.
強勢股操作策略與新舊題材輪動 PCB、軍工和半導體設備等熱門族群近期普遍回檔。例光聖從1020跌至800。進入第四季，法人和主力較不偏好已大漲的股票，除非基本面極佳（如台光電），否則漲多回檔機會大。對於回檔的強勢股，若要承接，必須確定該公司在產業中的龍頭地位，且基本面（毛利率、營收）持續成長。若產業地位不變，即使短期套牢也有解套機會。如果對公司本質不夠了解或無法接受長期整理，建議等待法人重新買回或轉向新族群。新族群如記憶體和第三代半導體，因其低檔、故事性高、籌碼乾淨，且到第四季有「畫大餅」的想像空間而受到青睞。被動元件族群（如國巨集團、凱美、金山電）也有所表現，但缺乏「升級題材」，且主要服務消費電子市場，延續性有待觀察.
AI股雜音與資金觀望 Nvidia的熱度因中國自研AI晶片及企業大量採用而受到挑戰。中國科創板指數和阿里巴巴、百度股價上漲，甚至寧德時代、中芯國際創歷史新高，顯示中國市場在AI領域對美國技術依賴度降低。這對AI概念股造成「雜音」，導致高價AI股開始漲不動。建議投資人對高價AI股保持觀望，若要低接，需深入研究公司本質並接受較長的資金套牢期.
CPO與被動元件的發展 CPO（共同封裝光學）議題在台灣曾受質疑，但台積電與Nvidia已確認明年量產。被動元件龍頭國巨，需更著重本業的正面發展來贏得法人信心，而非僅專注於公司重組或收購。被動元件是電子產業的基礎（「工業之母」），但缺乏升級題材。主要出貨對象為消費電子，而該市場目前表現不佳，因此漲勢延續性較弱.
AI眼鏡：Meta新品發表與潛在商機 AI眼鏡成為新的題材。Meta官網提前洩露AI眼鏡預告，將在隔天早上8點直播發表四款新眼鏡。這有望激勵AI眼鏡相關族群（如揚明光、大立光、玉晶光、宏達電）。其中一款Meta Ray-Ban顯示眼鏡，估價800美元，美銀報告指出，帶有AR顯示功能的AI眼鏡售價可達500至1000美元，將帶動供應鏈升級和營收爆發性成長，預期在2027年實現。 具備手勢控制功能的AI眼鏡更具吸引力，可實現隱秘操作。Meta此次發表的另一款與Oakley合作的戶外極限運動眼鏡，鏡頭置中，解決了運動攝影取景問題，有望帶動銷量。此次Meta發表會將帶來AI眼鏡規格升級及AI應用導入，預期會為沉寂已久的AI概念股帶來新的浪潮.
iPhone 17與智慧型手機市場 Pro和Pro Max銷量好於預期，但iPhone 17R銷量不如預期，顯示超薄手機受歡迎，但真正購買者不多。蘋果供應鏈預計將看到營收成長。下週智慧型手機市場的焦點將是聯發科（天璣9500）和小米（發表小米17，直接對標蘋果），預計第四季將成為新題材
