第一章 開始期(2011~2012)
- 最近一輪開始期始於2008年開始算起的兩年衰退期之後，從2011年開始。
- 2008年發生金融危機，2009年世界各國政府推出大型振興經濟方案，在該年3月股市創下新低，但在美國經濟衰退期，那斯達克領漲各地股市。每次大蕭條過後，總會有某項新發現，或是某項新發明能振興商業，刺激進步，興起另一場繁榮。
- 新科技雖說有無限可能，就景氣循環的結尾，與新景氣循環的開始，卻是依循著熟悉的路線：向銀行紓困，並將紓困銀行的成本強加於全民。
- 許多國家的政府推出大規模紓困方案，以許多方式支援陷入困境的銀行，且紓困規模是史上最大，目標都是一樣的：立即讓銀行得以再度開始放款。同時各國政府也推出法令，強化銀行體系，加強監管金融業。
- 加強監管是為了不讓銀行再出現金融危機，但這也限制銀行流入經濟體的放款，調降利率也無法刺激成長，於是各國央行開始使用量化寬鬆刺激經濟。
- 量化寬鬆是將銀行和其他金融業者在資產負債表上的資產，換成央行的儲備，打消銀行資產負債表的壞帳，以釋出資金，銀行才能繼續放款。資產價格開始回升，但實體經濟卻沒有起色，政府開始刪減公共服務，造成經濟成長受到抑制，受創最深的是勞工階級，但銀行家得救，造成經濟不平等的問題。
- 開始期的特徵相對不明顯，通常發生在上一個景氣循環最高峰的四年後，其特徵包含：
- 景氣循環開始，房地產落底回升。
- 銀行問題緩解，新法令推出，監管加強。但新法令會導致企業更難拿到貸款，反而推遲了景氣復甦。在景氣最高峰時，這些法令並不能防範危機，銀行貸款的資金都跑到土地市場，土地市場才是景氣盛衰的原因。
- 大型刺激經濟方案推出使經濟回溫，這些措施最終導致資金流入土地，推升土地價。
- 新科技帶動景氣循環的開始期。
- 新的領導者掌權，並因應上一個經濟典範失敗所引發的災難，做出改變。
- 調降利率後，收益曲線變得陡峭。銀行也能取得便宜的短期資金，進而完成資本重整。收益曲線很陡，就代表經濟已經逐漸脫離過往的問題，在接下來的兩年，經濟必然開始擴張。
- 股市先落底。
- 振興經濟措施以及新的發展開始奏效，新企業開張，再加上找工作的人潮移動，因此形成了租用空間的新需求。租金開始上漲，住宅不動產早於商用不動產復甦。商用不動產跟經濟成長較為有關，需要更久才能復甦。
- 開始期位於景氣循環第1~2年，市場氣氛為否定，壞消息接踵而至，很少人相信市況會翻轉。投資人受到恐懼影響而不敢行動，在這階段管理情緒的關鍵，在於不理會雜音。
- 開始期最適合買進股票與房地產，接下來會是為時14年的擴張期，只有在景氣循環中期的衰退期，擴張才會暫時中斷，現在是買進的時候。
- 非常好的一年會出現在市場大跌、政府積極振興經濟，向金融體系挹注大量流動性的時候。如此一來受益更多的往往是金融市場，而不是實體經濟。
- 買進強勢股票，尤其是美國市場與科技股。引領全球進入又脫離每次景氣循環的，永遠都是美國經濟。在每次景氣循環前半段，科技股會引領經濟進入新的景氣循環，所以會比大盤早幾個月落底，漲幅也會超過大盤。買進的強勢股則是在上一次崩跌期，相對跌幅最小，且比大盤更早落底的股票。與其他股票相比，強勢股不僅賣壓較小，買進力道也較強勁。
- 買進優質房地產，最好位於主要城市附近或是中心的優質地段住宅不動產。這種不動產復甦最快。新的景氣循環的第一個特色是租金會開始上揚，因此收益會增加。
- 買進具有開發潛力的不動產，隨著景氣循環向前推進，收益會來自土地價格上漲與增建。如果你買進的是越來越多人遷入、越來越多新建基礎設施，或鄰近更好的區域的地區，那收益還會更高。
- 如果口袋夠深，也可以買進城市邊緣逐漸擴張的土地，在城市擴張期間都不賣出。
- 買進便宜可出租的商用不動產，在前一個危機過後的衰退期，企業情況多半低迷，商用不動產的價值也因此下降，但許多企業也能安然度過難關，繼續支付從上一個繁榮期一直到現在始終居高不下的租金。
