【6個關鍵字】 3Q25毛利落底、海外新產能、12吋SiC、2026Q1記憶體漲價、1H26 ASP上調、2027 12吋SiC放量
【摘要】 環球晶3Q25因美國德州、義大利、日本四座新產線加速試產、會計費用化轉列及夏季電費大增，毛利率僅18.4%，創單季新低，EPS大幅低於預期。法人一致認為此為短期落底，4Q25起產能爬坡、費用遞減、電價回落，毛利將季增0.8-1.0ppts。記憶體與先進邏輯需求強勁，預計2026Q1起記憶體、GaN、先進EPI陸續漲價；12吋SiC已成功試產，2026小量採用，2027對台積電A16貢獻約2%營收。海外產能80%已簽LTA，長期合約預付款同步回升，2026-2027營收年增13-27%。目前股價對2026e本益比17-18倍，具吸引力。
