直播重點筆記彙整：
1. 台股與台積電的市場現況（2026年視角）
• 指數與股價表現：台北股市首度突破 3萬點 大關，主要由台積電領軍。台積電單日大漲85元（+5.36%），貢獻大盤約642點，市值排名全球第六，超越波克夏、特斯拉等巨頭,。
• 籌碼面的矛盾（土洋對作）：市場出現「價漲量增但外資不買單」的現象。儘管台積電ADR與現貨大漲，外資卻連續賣超台積電及台股大盤（賣超76億），資金主要流向高股息ETF（如00919, 00878）進行套利,。• 內資與政策支撐：推升股價的主力並非散戶，而是強勁的「內資」主力與壽險資金。此外，國安基金因台美貿易談判尚未完全定案（官方理由），即便股市上3萬點仍未退場，形成政策面的心理支撐。
2. 台積電的基本面與估值重估
• 目標價與EPS預估：投資銀行（如高盛、IA）紛紛調升台積電目標價，最高喊至 2400元。預估EPS將呈現階梯式成長：2025年約66.5元、2026年約97元、2027年上看120元。若以2027年EPS計算，目前本益比約21-22倍，仍具上漲空間。
• 營收結構質變（AI化）：台積電已從單純的晶圓代工轉變為「AI股」。AI相關營收佔比預計從2024年的20%提升至2027年的 40%。公司產能擴張重心全面轉向先進製程，2026年預估月產能達40萬片，年增幅達40%-50%。
• 資本支出與競爭優勢：
◦ 資本支出：預計2027年將達600-650億美元，雖金額增加，但因現金流強勁（營業現金流利潤率達60%），資本支出強度反而低於疫情期間的高峰。
◦ 先進封裝（CoWoS）：擴張速度極快（5年6-7倍），這不僅是技術需求，更是一種策略——將封測營收納入市佔率計算，以降低被美國商務部進行反壟斷調查的風險,。
◦ 甩開對手：台積電營收已破千億美元，遠超Intel的500億美元。技術領先優勢已拉大到近10年，對手（三星、Intel）在先進製程上已難以構成實質威脅,。
3. ETF市場的「俄羅斯娃娃」現象
• 主動型基金的困境：在台積電獨強的盤勢下，中小型股難以跑贏大盤。為了績效不落後，主動型ETF（如00981A）被迫買入被動型ETF（如0050, 0052），只因為這些被動ETF持有大量台積電，而主動基金受限於個股持股上限（通常為10%）無法直接買夠台積電。
• 被動化趨勢：這形成了一種「ETF買ETF」的無限迴圈，顯示經理人意識到「跟上大盤（持有台積電）」比挖掘個股更重要。投資邏輯轉向「理財要主動，投資要被動」,。
4. AI產業前景與風險監控
• 需求集中化：AI算力需求不再全面擴散，而是集中在少數巨頭（微軟、甲骨文、特斯拉），這些公司有能力與決心長期燒錢建設。
• 基礎建設週期：全球大型資料中心建設才剛開始（如Stargate計畫），預計持續至2030年，這保障了未來數年的硬體需求。雖然製造業在庫存調整，但AI浪潮破壞了傳統的電子循環週期，支撐了股市,。
• 潛在泡沫風險：雖然硬體建置火熱，但終端應用（如ChatGPT活躍用戶）成長放緩。未來需觀察AI是否能成功轉化為機器人、自駕車等實體應用，否則算力釋放後可能面臨泡沫破滅。
5. 投資心態與哲學
• 悲觀 vs. 樂觀：悲觀者在市場中看起來很「安全」且容易被驗證正確（一旦下跌），但往往錯失資產增值的機會。股市報酬是獎勵願意在不確定中承擔風險的樂觀者,。
• 能量場理論：投資與做人一樣，應遠離愛抱怨、能量低的人（如爛桃花、悲觀主義者），多接觸高能量、有福氣的人事物，以維持自身的財運與判斷力。
