Podcast：股癌 EP627 免費逐字稿&筆記彙整

▎股癌EP 627 免費逐字稿(附專有名詞解釋/節錄)：

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市場話題：被動元件、設備廠、先進封裝

好，那接下來我們來進入市場話題啊。那這個禮拜的市場呢，還是持續維持著就是在少部分的股票呢表現非常好的一個狀態。那其實雖然講是講少部分，就是說市場的窄度（Market Breadth，市場廣度/上漲家數）是窄的，但這些東西恰好是我們會看的東西，所以就在我們的心目中的下的市場是非常好。

被動元件漲價潮：電阻、電容、電感

好像最近我觀察一下在檯面上的一些被動元件股，有些呢我自己手上有他們的一些嘗試的 Memo（備忘錄/研究報告），那我看了一下其實本身的展望都沒有到特別好，可是市場很喜歡一直去狂拉。所以在這方面呢，我會覺得剛好今天在 Telegram 跟一些群友聊到這個啦，就是在做交易上面這樣要有一些那種空杯（Empty Cup，歸零學習）的感覺。就是你不要整天都是抱著一堆既有的印象去做，因為你會錯失很多機會。當然你可以去抱著既有的印象，然後只做你會的，OK。那你就要耐來做寂寞嘛，不要說什麼人家在那邊 Party 的時候，你的東西都沒有動，然後你在那邊幹譙、幹幹叫，我覺得別人都在炒股票。所以呃要嘛就加入啊，要嘛就是你可以選擇跳舞。他只是我自己是比較傾向會想要去加入的，所以就是空杯的一個心態，然後去看你說現在到底市場上什麼樣的一個酷東西。所以即便電阻本身我是覺得它的題材性沒有這麼大，因為稼動率有關係，如果今天稼動率往上拉的話，說不定就會去破解掉這些漲價。但同時呢也不要忘記，在 DDR4（記憶體規格）這邊，那時候大家有一個說法是這樣講，就是說稼動率還沒有開滿，可是後來稼動率開滿之後呢，還是呃大爆射（價格飆漲），所以呢說不定這個需求是比大家想像中都來得大，所以不排除這樣有可能性。

設備廠務

那被動元件是整體動起來。那再來呢，最近的設備廠務（Fab Equipment & Facilities）也都全面地動起來了。本來我自己進去下注的時候是心態也不錯，可是沒有到那種全面的表態，可是最近開始動。那在昨天是有收到反正就一樣啦，都有那些聽床師（戲稱自稱有內線消息的人）啊，就想說那個上修是很確定的，而且上修數字可能是稍微高於我們本來的一個預期啊，就在上緣的部分是被往上拉了。那一樣我們等台積電（TSMC）自己去公佈之後，我們再來討論這些數字背後可能代表的一些意涵。但其實從他們的一些擴產、買地、有各種相關的佈局，現在是非常瘋狂的在擴前段（Front-End，晶圓製造）嘛。那後面呢就是在 Backend（後段封測）這邊，不管是台積電自己的 Backend 或者說那些 OSAT（Outsourced Semiconductor Assembly and Test，委外封測代工）其實都會有更多的機會產生的。那我們還是以呃在上集跟大家聊到去觀察一下台積電講完之後，然後這些族群的一些變化，作為說來確定會不會市場的資金在後面還是要青睞這個地方。所以在這方面我會放一些技術面的色彩在裡面。不過就是如果用產業的角度來說的話呢，從 2026 年一路到 2027 甚至是 2028 的一點點，應該都會持續的看到在設備廠務方面是非常非常的強勁，在他們的營收的表現都很好。那股價我不知道，股價有可能提早會漲，我不知道。但在基本面的方面，我們可以確定的事情是這樣，除非突然間什麼 AI Bubble（AI 泡沫）泡泡破掉之類，但目前看起來老實講也不太像是有什麼泡泡要破掉。

那再來這個禮拜還有 "Coup"（修正推測：應指 CoWoS 或 FOPLP 相關題材。原文音似 Coup，但後文提及 Chip on Wafer on Panel 及 Lidless 設計，實指 CoWoS-L 或 FOPLP 面板級扇出型封裝）的題材也整個動起來。那我們之前有大概跟大家聊一下，這個 Coup 就是 Chip on Wafer on Panel（晶片在晶圓在面板上？正確術語應為 CoW-on-Substrate 或 FOPLP）。這個相關的故事呢，大家會往一些載板廠（Substrate）去佈局啊，像是 G2C（G2C聯盟：志聖、均豪、均華）之類的。那為什麼會突然間這個 "Coup" 會跑起來呢？最主要的原因是因為在 Rubin（NVIDIA 下一代架構代號，STT誤判為 Vara）這邊可能有一些遞延的狀態會產生。那大家想說之前老黃（黃仁勳）不是講 Full Production（全產能生產）嗎？那我跟大家講那個 Full Production 他其實是著重在晶片端這一邊。那只是要往中後段再去跑的話，其實後面都有機會遇到更多的問題。老黃自己也講了嘛，其實他們家在可以去擊敗摩爾定律（Moore's Law）的一個主因，就是因為他們用了各種晶片或者說系統的整合，然後讓他效能可以持續往上衝。那這些東西呢，其實裡面的每個元件都可以視為是在供應鏈上最新所看到的東西、最新搞出來的。所以它的那個良率（Yield Rate）要去拉，可能不是這麼簡單的事情。

那就有一個說法就是說，因為後面的 Rubin 的相關的產品呢，我可能就是在良率的方面遇到一些問題啊，所以有機會要去拉這個 "Coup"（指替代的先進封裝方案）來做。那我們直接跟大家聊到這個的時候是有聊到一張圖片，我好像有在 Telegram 分享連說，我不確定。因為有時候我也不知道哪些東西是可以貼出來，哪些東西是出事。像有時候收到一些漲價信，我都要等到像中國那邊把這個漲價信貼出來之後我才敢貼，不然我貼我就覺得可能會害到一些人之類，所以我自己非常注意這一點。那那時候這個 Coup（指封裝方案簡報）的一個 PPT 呢，有在市場上面去做流竄。那只是說很好笑的就是，這張 PPT 右上角竟然有直接署名一個 NVIDIA（輝達）的工程師。那我因為最近又在講到這個題材，我就去把這張圖找出來看，然後記得去找這個工程師，他還在啦，我覺得他還在。因為那時候有一個說法就是說，會不會他是去參加一些專家會議？所以專家會議就是說反正一些市場啊、或是一些投資圈的，不管是公司或是一些法人，他們會付錢給這些公司的人，就是說在業界公司的人，然後請你來做簡報，就可能付個幾萬塊、十萬塊給你，那你什麼都要給我問。人家想說會不會是他做這個事情然後外流？但應該沒有這麼笨還把名字放在右上角，因為現在很多公司都會抓這個，所以非常小心。那最後面發現說他的工作還在，所以應該不是這個，應該是可能被人家偷資料或是怎麼樣。

反正就是有一份呃他們要從本來的封裝，然後改成 Coup（此指 Lidless 無均熱片設計或 FOPLP 方案）的一個做法的那張圖。那當時就因為這樣子，所以 Coup 相關的一些概念股偷動嘛。所以這一次嚴格上來說，算是第二波的 Coup 之亂。那這個圖片有趣的地方在於說，因為本來的封裝上面有一個 Lid（散熱頂蓋/均熱片），然後現在這個 Coup 呢，因為根據這個 NVIDIA 工程師被外流的這張圖上面，是沒有 Lid（即 Lidless 設計）。所以最近就有一個說法是說，啊那完蛋了，我就是在之後呢就不會有這個散熱的上蓋。

那就我們目前的理解啦，就是說這個 Coup 應該是一個 Alternative Solution（替代方案），就是它不一定會變成是一個主流確定的一個選擇。呃最主要確定的選擇還是會有一個 Lid、MCL（修正推測：可能指 Molded 模壓製程或 Metal 相關）這樣的一個解方。那可能有一個 Backup（備案）的解方就是會去使用旁邊的 Stiffener（加強環），然後外加去上兩層 TIM（Thermal Interface Material，散熱介面材料）的方式，然後來做到不用上蓋的一個，就是 Alternative solution。那只是我自己稍微的跟產業的一些朋友聊了一下之後呢，他們的意見是說這個是比較難以去做推行的。就是說現在 NVIDIA 的態度可能是比較偏向他願意花很多錢，然後去找各方的強大或者說厲害的供應鏈來配合他，然後去做各式各樣的材料的開發跟選擇測試。那只是這邊不一定在採用，就像說像前陣子大家不是 Raving（熱議）說什麼後面一定會用 M9（Panasonic Megtron 9，高階CCL材料）加 1音（修正推測：應為 1-E 或類似材料代號）嗎？當然我覺得長期來看應該是往那個方向，只是其他最新的這個產品就告訴你說，那個規格提升是低於大家的預期，就他沒有用到那麼好。

那為什麼那時候會那樣子去有一些謠言出來？也不是說什麼大家在炒股票在亂傳，是真的有去測嗎。他只是可能後面礙於一些實務上的呃不知道，就是說流程或者說時效之類的，然後他只好這樣子去改。那所以我自己的朋友是跟我講說，這個有可能是偏向那樣子，就是他有去搞一個 Coup（替代方案）的一個 Solution。那只是 Coup 的 Solution 比較不容易成的一個主因，是他必須要去跟大 Fab（晶圓廠）就是這個大 Fab 去做很多的合作，那甚至這些工廠呢可能要去負責這個東西如果後面出問題要怎麼樣，所以他們也不一定會想要這樣子做。所以他認為說這個東西有可能只是一個就是市場上的題材。但我們家的態度都覺得說，各種題材就是以交易的角度來講，其實都是可以試看看、都可以 Trade（交易）看看的。那只是後面會不會變成是一個 Solid Solution（穩固的方案）不一定。因為前面才剛給你看過，就是本來講說用 M9 的然後後來是沒有用；或者說前陣子在傳說用 PTFE（聚四氟乙烯/鐵氟龍）的，那個不一定後面會去往那個方向去做使用，這都是有機會的。所以稍微跟大家講一下市場的動態，就是因為這樣子啊，所以有些人會覺得說那我可能可以去弄一些 Coup 的概念股，然後去 Short（做空）就是那一些 Lid 或者說 MCL 的股票。那這個不一定是對的，只能夠說這個不一定是對的。而且其實如果說是沒有 Lid 的話，那也是有可能在 Stiffener 或者說在這個散熱介質的方面，它的單價也不一定會比較低啦。所以這個是稍微跟大家分享在產業部分的一些小觀察。我覺得蠻有趣的，我非常感謝一些朋友跟我聊這個，我才會知道說原來大家除了在看那個 Coup 本身，然後竟然還聯想到了因為那個圖片上面沒有上蓋，所以大家就選擇去做空一些標的。那只是呢，就我們的理解，他不一定會往那個方向去走，他可能只是一個中繼的研究解方，我這個稍微跟大家講一下。

▎市場情緒與投資心態

那最後呢，我們來聊一下市場情緒相關的一些簡單的心得討論。那像今天就有自己的營業員跟我講說，他們那個號子（券商營業廳）已經整個禮拜都是人，就大家都跑去狂做交易。然後再來就是像身邊一些做量化或是做策略、漲停的朋友講說：「散戶好多，好爽啊！一直沖啊！」他們都瘋狂的一直要往上追價。那呃這麼好的日子不知道可以幸福多久，這個是我們一直有聽到的一個說法。那身邊一些呃我覺得資金蠻大的人，也開始聞到一些恐懼的味道。但其實老實講，他們聞到恐懼的味道這個我會站比較 Neutral（中立）去看待。就是如果說今天呃怎麼講，就當然他們都是 Smart Money（聰明錢），他們都 Big Money，可是呃大家假設都不怕的話，那我可能才會隱隱約約覺得害怕。可是如果今天呃一些很有 Sense 的人他們已經提早有先去踩煞車或什麼的，有時候我自己不免的會去思考說，會不會其實最樂觀的行情還沒有出現？就是說那都是一個相對的嘛。像上集聊到的，其實現在的行情雖然很瘋狂，但他是很窄的一個行情，它不像 2021，呃就是那時候可能射飛鏢買股票你隨便買真的都會賺錢，你就是還是有差。所以以現在跟那時候比，我就不會覺得說現在是比較瘋狂。他只是因為現在可能指數在一個更高的位階，可是指數在更高的位階也是有它的背景理由存在嘛。不然說像通膨（Inflation）就是一個很絕對的影響嘛，然後再來其實台灣的企業這幾年越賺越多錢也都是事實，所以指數本來就是會越墊越高，我覺得沒有什麼爭議啊。但是說全面瘋狂有沒有？不一定。

那在這種時間點呢，老實講我自己也不太確定要怎麼樣去做一些預判。所以很多時候我們都只能夠就是看到有各種狀況出來的時候，立刻去做調整。這我想也是為什麼就是在可能幾年的這樣子做下來，會發現說難怪就是有時候可能突然間極度樂觀會一瞬間閃崩。因為可能很多人的想法都跟我們一樣，就是呃我們都知道 Party 還在進行中，那我們也都不想要提早回家。那怎麼辦？就是說我開始發現有一些不對勁，像前幾個交易日其實就有一次嘛，只是後來是有拉回來。就是突然間跳下去，然後大家就會跟著瘋狂亂砍，標題有這些 Smart Money 可能都想要第一班車都直接跳走。那只是也有可能就是接著又被拉起來就繼續開走。那沒有辦法，其實每次像這樣子的一些拉回的產生，以我自己來講，我都是會有一些部位被洗掉。因為我就是不想要當留下來洗碗的那個人。因為以前洗過碗，所以你現在不想要洗碗，所以就會變成有些你可能槓桿（Leverage）比較大的部位，你就會趁這個地方趕快把它丟掉。或者有些你就已經知道你在白嫖（指無本獲利或搭便車）了，就是你那個心態上呃...這個其實很難說。因為最近開始網路上又有一些那種主被動之戰嘛，大家在那邊吵架，有時候在旁邊看也覺得蠻過癮的。只有我自己不會想再吵這個原因是因為，像我們都知道說在自己的手上的部位，有些我真的就是非常密集的在看你的基本面（Fundamentals）。那也不是說非常密集的看基本面的標的我就會贏了，有些密集看基本面的標的真的都不會漲，超鳥的。那有些密集看基本面的帶給你非常好的一個報酬。但總之就是因為整體看起來不錯，所以你會這樣子做嘛。那有些標的老實講你根本就沒有在屌他的基本面，像我家手上有一些新藥股，其實我是不太喜歡新藥股的。只是因為他型態、K棒長得很好看，然後它的成交量又還蠻不錯，然後外加那個型態的感覺有機會要突破，所以我就搞一點嘛。那像這種東西就會變成說，如果今天盤面不好的時候，我他媽我一定第一個丟這個。因為因為我根本對你的公司不熟悉啊，或者說我也不願意去了解。就算可能有人會給我 Memo 什麼，我會懶得看啦，因為我就只是來做你的型態的。類似這樣的一個的選擇。

所以因為你有這樣子的一些配置的存在，所以就會變成當今天你注意到整個市場開始有有風向的轉變的時候，這些東西一定他媽的第一時間就會把它丟掉。雖然有時候會超乎你的想像啦，就是你以為會有防守性質的東西反而最後面跌的比較多；然後那一些你覺得啊應該大家都只是來虛情假意的吧、做做型態，就意外的超級強。就當你看過很多這種事情之後，其實你就不會太鐵齒啊。所以我很多時候看到人家那種超級鐵齒的，我覺得說你看不夠多，你真的是看不夠多。就像以前我也對神明這種事情很鐵齒嘛，你看不夠多。我看得夠多之後你就不會對什麼很鐵齒，因為他媽我發現這是世界之大，很多鳥事都是會發生的。所以那些你以為大家會把它丟掉的東西，就沒有想到最後面會是最強的。有時候我會跟我自己的朋友戲稱說，我搞不好以後會變成什麼技術面的一個終極信徒。只是我現在都只把它當成一個輔助嘛，可是其實有時候你真的會覺得說這個東西有料。就是說你只要懂得去判斷的話，很多時候我會幫你把——不是說你隨便就去用那種量化的方式，然後可能台股知道每股幾千張股票然後去選那種，其實沒好看，我不會做這種事。我意思說可能我選好了幾個在股池裡面的，我知道說你們可能在未來的發展是不錯，你們那個 Theme（題材/主題）是會持續成長的。那突然間你表態了，你那股價突然動，那個一般都有理由啦。就類似於說那個設備廠務突然間動起來，你覺得為什麼突然間動起來？真的是因為說什麼有人聊到、有人提到？啊不是啊，那個那都要很多錢才可以撬動的東西。那可能就是說他們已經提早知道一些事情了，你知道嗎？就如果你今天，我就問你嘛，你是公司派——當然除非那種超級嚴格你有簽一堆東西你可能不能動——你剛好聽到，你搞不好他的外圍的一些什麼承包商之類的，你知道人家要去上修數字、要去改什麼，你要怎麼做？買股票啊！你一定趕快把你買股票，你就知道，你怎麼可能不買？那因為說你去買，你又買得很急，你又叫你的朋友買什麼，所以就就推上去嘛。有時候真的是因為這樣。那當然一定會有人舉說什麼有些突破變假突破、騙線什麼，我只能夠說因為事實上沒有穩贏的東西啊。只是說你長期這樣子做，然後你知道那個停損要怎麼樣去抓的話，其實呃是有機會可以一直持續的賺到錢。

那總之就是我自己的想法是這樣，因為剛好我在這個禮拜就要出國了，所以已經有提早去做一些調整，那接下來會再持續的往下調。那會希望說把這個部位呢弄得比較散一點，集中度稍微降低一點。然後接著呃反正幾個 Checkpoint（檢查點）：一個就台積的法說開出來看怎麼樣，然後接著我們再找下一個 Checkpoint，然後看怎麼樣再去把這個部位去做新一波的一個調整。但現階段這個行情真的很瘋狂，真的有一種那種氣勢像是說在第一季就要把大家績效做完了。所以我覺得一定很多人也會產生一些 FOMO（Fear of Missing Out，錯失恐懼症）的情緒，覺得說如果都沒有搭到的話，會不會今年就就沒了？呃但一般這種時候就是有機會後面大家會受傷。那我們也不是喜歡去當那一種，就是可能這個股價一直跌的時候就跟你講說什麼要一直買一直買因為後面有反彈；然後或說一直漲的時候就跟你講說後面一定要崩。因為本來市場就一定這樣嘛，就是說尤其有落、潮起潮落，那是一個像呼吸一樣的正常的循環嘛。只是我們其實在追求就是說在這過程之中，可不可以在潮起的時候我們就多賺一點，潮落的時候不要受到這麼多的傷害。所以其實在努力的方向是是這樣子啊。那所以看著自己身邊的朋友去做一些調節，反而不免得讓我去想說，搞不好還沒有到最瘋狂的那個時間點。我就有時候很好笑，就覺得說呃我自己體感上的一些經驗，就以前可能發生過你看到自己身邊有些朋友在調節，然後最後面就證明他們真的是對、就調的真好。因為後來可能出現了一個不知道就是大盤來說 5%、8% 的一個呃回檔。然後搞不好後面又再繼續噴走，那那些賣掉的人他不一定買得回來。所以重點還是手上要去拿著部位了，我覺得這個是比較比較重要的一件事情。所以大概講一下我現在對這個瘋狂行情的一個看法，稍微跟大家抒情一下。

那也覺得其實投資這件事情呢也沒有這麼複雜啦。因為一開始會複雜的是你可能沒有方向，所以你就亂做，然後就覺得說有好多東西要學、好多人都在弄。可是後面你真的會慢慢的變成那種減法的思維，就是有些東西你會做的，你就會一直瘋狂的重複做。那有些東西呢你知道今天如果是天塌下來，他也有機會可以扛住的，你會那個資金可以 Park（停泊）到那個地方去。你會開始產生一些想法跟論述邏輯啊。那因為說你自己的中心思想越來越明確，那就會導致說其實你也不會想去跟人家做太多的辯論。因為發現說有些人你怎麼講他也聽不懂啊，就是不同世界的人是聽不懂。就是有些人他就是創業的，創業的老闆們他去跟那些覺得說創業是白癡、創業是超級高風險、我只想要穩定拿薪水就好，你跟這些打工的講，怎麼可能聽得懂？他也不是要去貶低打工的，打工的他打工了半天跳來跳去越賺越多錢，那些創業的有些就死掉了。所以那個心態上差很多了，所以就會導致他們做出來的選擇不一樣。所以有時候你去注意說一些那種糾紛或者說派別的選擇上，為什麼他們會有這樣的一個呃就是說那種糾紛產生，你稍微觀察一下，如果你發現說他們其實在追求的人生目標是不一樣的話，你答案就知道了。所以這時候你根本就沒有辦法去吵出一個高下。就有點類似於說，因為像我自己以前也曾經是腿派的嘛，然後來我就變成是 C 派（指 Butt 屁股派）。其實我發現說成年男生很多時候都會變 C 派。然後當你變 C 派之後，你去找一個腿派的你們要去做辯論，你會發現說呃好的結果叫做 Agree to Disagree（同意彼此保留歧見），不好的結果就是你們會大打出手。可是你們其實永遠都找不到一個結論，你們只能夠試著去互相接受彼此的一個選擇。因為我就是喜歡屁股，你就是喜歡腿。雖然這個舉例感覺很奇怪，可是我我覺得我把答案這樣子可以闡釋的非常非常的明顯。大後大概這樣。

▎QA 問答

那接下來我們 QA（問答）的部分。

下面一位：翻桌寶寶 留言密碼測試二。癌大您好，想請教您對營建股的看法，以及有無業內的相關資訊可以透露？您曾提到房地產是經濟火車頭，營建股低迷已久。那另外關於記憶體模組廠營收跟庫存多半可以預期，那散戶還能夠從哪些管道掌握其他的資訊？目前仍抱著記憶體股擔心抱過一座山頭，懇請指點謝謝。

那首先營建股本身不是我熟悉的東西，但是我身邊有朋友會做的，我都會注意到他們自己會拉一些表格去寫說什麼時候會有認列或什麼的，就非常清楚。

所以呃他算是一個就是就我觀察他們那個應該是相對好做的東西，因為什麼時候開案、什麼時候錢進來，其實都可以掌握到。那只是股價什麼時候要去反映，所以他們其實都在賭說我比你早知道這件事情。或者說我可能拉一個圖，然後讓你想要上車，然後接著呢我知道要丟，因為可能營收的高峰就在那個位置而已。

所以我觀察他們自己都會去做這些東西啊，那這些東西是不是公開資訊？應該我覺得你都找得到，只是你要把它整理起來，那是要花一些功夫啦，所以可能可以往這個方向去努力吧，因為我是觀察一下這樣。然後再講說我說房地產是經濟...我說那不是我講的，那個是台灣一直有這樣子的一個說法，但這個說法其實我算是蠻認同的啦。就確實就是這樣子啊，因為台灣人就是喜歡把錢丟房地產啊。那很多人的一個購買力或者說對於不管是投資或是一些支出的想法，都是 Based on（基於）就像說他今天房地產一直漲，他就真的覺得他有錢，他就去做更多的投資，然後買更多的房、他去投更多的股票、他去花更多的錢來做消費。所以如果房地產一直是死氣沉沉的樣子的話，說不定這些人會選擇去消費縮手。我覺得這個句話、這個陳述在台灣大家應該都是認同的吧？

因為很多人的資產真的都是綁著房地產，所以房地產好他們就會覺得自己有錢，那是不是就會去推動某個程度的這個經濟的一個熱絡程度？所以呃我覺得這句話是我認同，但他不是我、我發明的話了。然後再講說記憶體的這些價格，還是得講一些呃可能大家不一定會喜歡聽的東西啊。就這個如果我們是在行情還沒有起來的時候講它是中性的，可是現在講有些人就會覺得說是怎樣？你要是要要唱衰嗎？也不是，就有些東西它其實都是中性言論，只是大家看的眼光不一樣、視角不一樣，可能就會獲得不一樣的看法。而其實記憶體的現貨報價，那個現貨交易市場是相對小的哦，這個可能蠻多人都不知道。也就是說你還是要以那個合約價格為主啊。但合約價格的話它就不是一般散戶可以這麼容易取得的東西，特別是它會有很大的一個時間差。因為像在很多散戶他們在追的東西，那個是現貨價格的一個變化。那那個現貨價格老實跟大家講，你們看到那什麼 11 點，那個是有人可以在提早可能幾十分鐘就會知道，甚至搞不好早上就知道這些——那我不確定啊，但我知道提早幾十分鐘是呃我自己身邊朋友就有些人會有這樣的一個資訊。

所以大家看到 11 點在那邊刷網站，然後你去買的時候你可能就給人家出貨，人家做那種極短線的。所以呃確實有很多人都會去善用自己的一個資訊優勢啊。那現貨的報價呢它其實不是記憶體市場的全部，只是怎麼講，因為它量少、然後跳動又快，所以在這種連續單方向的一個快盤的時候，大家會把它作為一個參考。只是你後來就會發現——我就相信我，你可能找一兩年之後你去做那個，你會發現那個指標是沒有這麼有有效的啦，只是說在現在是有效的。那有沒有其他管道可以去掌握資訊？我覺得法說會是一個很好的做法啦。我覺得說像我自己就是很讚嘆台灣的一些模組廠，他們要舉債再去買更多的顆粒。所以要嘛就是這些老闆是集體暈車在耍笨，要嘛就是他們真的看到的大家沒有看到的東西。那絕大多數的時間點，當然我們知道說人都有可能會犯錯、人都有可能會有失誤或者說錯誤的一個判斷，那只是我還是會選擇去相信錢怎麼樣講話，就是人家真金白銀的去買東西。那他都敢買在這個地方，那是不是這個行情可能是還沒有結束？

我知道一定會一堆人舉反例啦，哪一個什麼杜拜的，你知道就是我們都會講說那種中東油國很多時候給人家出貨嘛，他們都買在最高點。我說可是你不能夠只看人家失敗的啦，就是他們做的很多投資一定都是對的才會有現在的一個狀態嘛，就他會有這麼有錢或者說他會是這些公司的老闆，一定是過往的累積嘛。你的現狀就是你過往的選擇所疊加導致的嘛，對不對？所以我們會去相信那些大錢在幹嘛啦。當這些大錢可能都還在持續的要去買的話，那可能就呃還有機會會會有一波啦。那就算可能他們這一波新買的是被套到了，可是他前面也都賺爆了。所以呃我覺得一些公司的說法或是他們的實際上的動作，很多時候是被低估的。

大家反而不喜歡看這個，然後喜歡去看一些市場上的小作文、流言蜚語，不去看公司現在到底在做什麼事情。他們在做什麼事情很多時候是大家事後才發現說：「啊早知道那時候我就可以去去看了。」我覺得說你現在看到一些大的 Fab 在買地或什麼的，你覺得他們在幹嘛？就你覺得他們在幹嘛嘛？你與其傳一個小作文，你不如直接看他真金白銀去買這些東西，他要去擴廠，你覺得為什麼他要擴廠？你真的覺得他是傻的才要去擴廠嗎？還是說他的客戶一直在跟他要產能，所以這個都是值得去思考的。直接看這些公司的行徑很多時候可以做出很多判斷。

歐伯彙整：股癌 EP627投資筆記

1. 市場話題焦點

A. 被動元件 (Passive Components)

• 漲價效應：由中國風華高科漲價開第一槍，帶動台系大廠（如國巨）與整體族群起漲。
• 細分看法：
• • 電阻 (Resistors)：目前產能利用率（稼動率）仍低，漲價延續性較存疑。
  • 電容 (MLCC) & 電感 (Inductors)：受惠於 AI 伺服器需求，規格升級與用量提升，後市展望較佳。
• 操作心態 - 空杯心態 (Empty Cup)：即使財報或基本面尚未完全顯現，但若資金湧入且趨勢成形，不應死守成見。面對市場熱度，選擇「加入」或「觀望」，不要逆勢做空。

B. 半導體設備與廠務

• 趨勢：台積電正瘋狂擴產，涵蓋前段晶圓製造與後段封裝（Backend/OSAT）。
• 展望：看好 2026 至 2028 年設備與廠務工程的營收成長動能。
• 策略：將台積電法說會視為關鍵檢查點，若展望正向，該族群技術面與基本面皆有支撐。

C. 先進封裝新題材 ("Coup" / Lidless 疑雲)

• 背景：市場流傳 NVIDIA 下一代晶片（Rubin）可能因良率問題，將更改封裝設計（流出的 PPT 顯示移除散熱上蓋 Lidless）。
• 市場反應：資金做空散熱蓋供應商（Lid/MCL），轉向載板或設備廠（如 G2C 聯盟）。
• 癌大觀點：
• • 這應僅是 Alternative Solution（替代方案） 或備案，主流高機率仍維持有蓋（Lid）設計。
  • 即便採用 Lidless 設計，仍需使用 Stiffener（加強環） 與散熱介面材料（TIM），單價未必較低。
  • 結論：可視為短線交易題材，但對「完全取代現有技術」的說法持保留態度，勿盲目看空既有供應鏈。

2. 市場情緒與操作策略

• 市場氛圍：散戶熱度極高（號子滿人、當沖熱絡），但大資金（Smart Money）已開始顯露恐懼與避險跡象。
• 行情特質：市場窄度 (Market Breadth) 窄，漲勢集中在特定強勢族群（如 AI、設備），並非全面普漲。
• 個人操作：
• • 降槓桿：因應出國行程與市場過熱氣氛，已提早調節部位、降低槓桿（Take Profit）。
  • 心態：不預設絕對高點，但隨時保持警覺，目的是「不要當最後留下來洗碗的人」。
  • 觀察指標：台積電法說會將是下一個重要風向球。

3. Q&A 產業觀點

營建股 (Construction)

• 觀點：認同房地產是台灣經濟火車頭的說法（房市好壞直接影響投資人的資產效應與消費意願）。
• 特性：營建股相對好預測，重點在於追蹤建案完工與營收認列的時間點，需勤做功課整理資訊。

記憶體 (Memory)

• 報價觀察：現貨市場量小且波動快，長線趨勢應看合約價。
• 觀察指標：看大廠動作勝過看消息。若模組廠老闆或大廠正在舉債買貨、擴廠或囤庫存，代表業內看好後市需求，這比市場傳言（小作文）更可信。