一、 公司概況與重點 (Company Profile & Highlights)
- 業務定位： 台灣唯一具備國際能見度的AI 原生資安軟體原廠（SaaS）。由台灣資安界傳奇「駭客三人組」（吳明蔚、邱銘彰、叢培侃）二度創業成立，前身團隊曾被美國上市公司 Proofpoint 併購。
- 核心理念： 致力於開發「資安界的掃地機器人」。傳統資安工具像吸塵器（需人力操作），奧義利用 AI 實現全自動化防禦，解決全球資安人力缺口（高達 500 萬人）的問題。
- 股東陣容： 獲淡馬錫（新加坡）、華威國際（CID）、KDDI（日本電信巨頭）、中華資安國際等重量級機構投資，具備強大國際資本背書。
- 掛牌資訊： 預計近期於創新板（TIB）掛牌上市。承銷價100元。
- 客戶主要來自於政府部門、金融機構以及半導體相關龍頭公司。
二、 主要產品/服務與特殊優勢 (Products & Unique Selling Points)
資料來源:2026.01法說會簡報
奧義的技術核心在於「以 AI 對抗 AI」，主要佈局三大成長引擎（三支箭）：
1. AI 自動化資安維運 (XCockpit / EDR / NDR) - 現金流引擎
- 產品： 包含端點防護 (EDR)、網路偵測 (NDR) 及身分識別保護。
- 【特殊之處】：
o 自動化獵捕： 不需真人值守，AI 自動偵測並處理威脅。
o Fast & Cheap： 相比國際大廠，速度快 30 倍，成本僅需 1/3。
o 實戰驗證： 通過美國 MITRE ATT&CK 評測，在台灣（全球駭客攻擊熱區）每日處理 240 萬次攻擊，練就極高準確率。
2. AI 安全護欄 (AI Firewall / AI Security) - 未來爆發動能
- 產品： 針對企業導入生成式 AI（如 ChatGPT, LLM）的防護系統。
- 【特殊之處】：
o 防幻覺與機密外洩： 企業訓練 AI 員工時，需防止 AI 「亂說話」或洩漏機敏資料。奧義的 AI 防火牆能過濾並監控 AI 的輸入輸出，確保合規。
o 在地化優勢： 相比 AWS/Azure 僅對英文有效，奧義針對中文、日文語境優化，並支援地端部署（On-premise），解決斷網或資料不出境的需求。
3. 無人機反制系統 (Drone Countermeasure) - 國防戰略佈局
- 產品： 與雷達大廠「創未來科技」合作開發的無人機防禦系統。
- 【特殊之處】：
o 數位接管 (Soft Kill)： 不同於傳統物理擊落，奧義專攻「數位訊號反制」，直接駭入並接管敵方無人機，使其降落或返航。此技術具備極高稀缺性與國防戰略價值。
三、 財務與營運表現 (Financial & Operational)
- 營收表現：
o 2025 全年營收 (自結)： 達 3.69 億元 (YoY +23%)。
o Q4 轉虧為盈： 2025 Q4 單季營收約 1.17 億元（季增 35%），預期單季將實現獲利，為營運重要轉折點。
- 關鍵指標 (SaaS 模型)：
o 訂閱制佔比： 超過 90% 營收來自訂閱，續約率 (Retention Rate) 高達 90% 以上。
o 遞延收入 (Deferred Revenue)： 截至 2025 Q3，遞延收入年增達 42%。這是 SaaS 公司的「蓄水池」，預示未來營收確定性極高。
o 毛利率： 高達 83% (軟體業特性)，隨著營收擴大，獲利將呈跳躍式成長。
- 財務體質： 帳上現金充裕（>5 億元），且無任何銀行借款，主要支出為研發人力（佔 7 成）。
資料來源:2026.01法說會簡報
資料來源:2026.01法說會簡報
四、 產業趨勢與展望 (Industry Outlook)
- 資安人力荒： 全球資安人才缺口大，且培養成本高，推動企業轉向採購「自動化 AI 防禦」工具。
- AI 帶來的雙面刃： 駭客開始利用 AI 進行自動化攻擊，企業必須配置 AI 防禦系統（AI vs. AI）才能抗衡。
- 地緣政治紅利： 台灣位於地緣政治前線，是全球資安攻防的實戰場，這使得台灣原生的資安技術在國際上（特別是日本、東南亞）具備「實戰認證」的特殊品牌價值。
五、 成長動能與策略 (Growth Drivers & Strategy)
1. [日本市場深耕]： 日本企業規模大、資安人力極缺且成本高，是奧義最成功的海外市場（已有 8 家代理商）。未來將透過上市資源，評估以併購方式加速日本通路佈局。
2. [生態系聯防]： 透過指標性客戶（如台積電供應鏈、金控龍頭）建立「聯防網絡」。當一家客戶偵測到新威脅，AI 會自動更新防禦情資給所有客戶。
3. [雲地混合佈局]： 結合雲端服務商（如 Google/Mandiant, 萬里雲）與地端硬體商（如伺服器廠），推動 AI 防火牆與資安訂閱服務的預載與搭售。
六、 市場評價 ( Valuation)
- 評價模式： 奧義為標準 SaaS 軟體公司，市場評價傾向採用 P/S (股價營收比) 而非傳統 P/E。對標國際同業如 CrowdStrike、Palo 等，享有較高估值倍數30-50區間。
- 投資亮點：
o 轉機題材： 2025 Q4 單季轉盈，象徵跨過損益平衡點（Break-even point），後續獲利將隨營收規模呈指數級放大。
o 稀缺性： 台灣資本市場極少見的「純軟體」、「AI 原生」且具備「國際盃」實力的資安標的。
- 觀察重點： 遞延收入（蓄水池）的增速、日本市場營收佔比的提升速度。
七、 主要風險 (Key Risks)
• 海外拓展難度： 軟體出海需克服文化、法規與信任度問題，尤其日本市場對品牌要求極高。
• 人才爭奪： AI 與資安人才稀缺，需維持高薪酬與配股誘因以留住關鍵研發團隊，可能推升營業費用。
