一、 公司概況與重點 (Company Profile & Highlights)
• 業務定位： 成立於 1994 年，從早期的發電機設備供應商，轉型為電力系統整合解決方案服務商（System Integrator）。專注於高科技製程（半導體）、AI 資料中心及基礎建設的關鍵電力供應。
• 資本額與掛牌： 實收資本額約 4.27 億元（股東權益約 14.27 億元），預計近期由興櫃轉上櫃。
• 核心競爭力：系統整合能力： 不僅銷售設備，更提供從設計、安裝到維運的一站式服務。
自有控制系統： 開發專利並聯控制系統，能整合不同品牌發電機及不同燃料（如柴油+沼氣），提升客戶建置彈性與電力韌性。
客戶黏著度高： 深耕半導體、面板、醫療等領域大客戶客戶多年，近年更隨半導體客戶擴廠腳步延伸至海外。
(資料來源:2026.01法說會)
(資料來源:2026.01法說會)
二、 主要產品/服務與特殊優勢 (Products & Unique Selling Points)
安葆的業務並非單純代理買賣，而是透過技術加值解決客戶痛點。主要分為三大區塊：
1. 備援電力系統整合 (Backup Power System Integration)
產品內容： 提供高科技廠房與資料中心所需的緊急柴油發電機組（如 Cummins, MTU, Mitsubishi 等品牌）。
【特殊之處 / 競爭優勢】：
自有專利並聯控制技術： 安葆擁有自主開發的並聯控制系統，能將「不同品牌」、「不同容量」甚至「不同燃料」（如柴油混搭燃氣）的發電機組進行併網控制。這讓客戶在擴廠時不受限於單一設備品牌，大幅提升建置彈性與採購議價權。
客製化環境工程： 半導體廠對震動與噪音極度敏感。安葆具備特殊的消音、防震、抗噪工程能力，能確保巨型發電機運作時不影響精密製程，這是進入台積電等一線大廠供應鏈的關鍵門票。
2. 綠能與氣體發電解決方案 (Green Energy & Gas Power)
產品內容： 代理德國 2G Energy 等品牌，提供沼氣發電、天然氣發電及氫能發電系統。
【特殊之處 / 競爭優勢】：
工業餘氫發電 (無須純化)： 這是安葆最具爆發力的黑科技。其氫能發電機可直接使用半導體或面板製程產生的**「工業副產氫（餘氫）」**進行發電，無需經過高成本的提純（Purification）製程。這不僅解決了工廠廢氣排放問題，還能轉化為基載電力，實現循環經濟。
熱電聯產 (CHP)： 沼氣發電系統（應用於養豬場、食品廠）除發電外，還能回收餘熱（熱水/蒸氣）供製程使用，能源效率遠高於傳統發電。
3. 維運與售後服務 (Maintenance & Service)
服務內容： 提供設備全生命週期的保養、檢測與緊急搶修服務。
【特殊之處 / 競爭優勢】：
高黏著度的經常性收入： 電力系統壽命長達 20-30 年，安葆透過售出設備綁定長期維運合約。隨著累積安裝量（Install Base）擴大，維修收入成為穩定的現金流來源，能有效平滑工程收入的週期性波動。
*特別說明自主研發之不斷電負載轉移系統PLTC(可點選連結至公司官網觀看應用場景):
安葆的 PLTC 系統是其從傳統發電機設備商轉型為系統整合商的關鍵技術，主要解決了市電與備援電力切換時的「瞬斷」痛點，並賦予發電資產新的價值。
- 無縫切換 (0 秒轉換)
技術特點：PLTC 能在市電與發電機組之間進行閉連結 (Closed Transition) 切換，達成「無縫接軌」的電力轉移。
解決痛點：傳統的 ATS (自動切換開關) 切換時會有短暫斷電，PLTC 則可確保電力供應完全不中斷，防止停電或復電時引發的「二次停電」風險，特別適用於半導體廠、資料中心等對電力品質要求極高的場域。
- 節省建置成本 (取代 ATS/CTTS)
技術特點：發電機組搭配 PLTC 系統後，無須額外購置昂貴的電力轉換開關（如 ATS 或 CTTS）。
效益：簡化電力架構，直接降低客戶的初期建置成本 (CAPEX)。
- 活化資產與創造營收 (全載測試 & 輔助服務)
全系統加載測試：傳統發電機測試需租用負載機且程序繁瑣。PLTC 可在不干擾工廠營運的狀況下，隨時將負載轉移至發電機進行全系統加載測試，確保備援能力，降低維護成本。
參與電力交易：透過 PLTC，企業的備用發電機可視為「虛擬電廠」，參與台電的電力輔助服務市場 (需量反應)。在電網吃緊時主動發電回售或降低市電用量，將原本閒置的備援資產轉化為獲利工具。
- 強大的並聯擴充能力
技術特點：結合安葆自主研發的並聯控制技術，PLTC 支援跨品牌、跨燃料（柴油、沼氣、天然氣）的發電機組整合。
規模：系統最高可支援達 120 台發電機組同時並聯運轉，提供極高的電力韌性與擴充彈性。
- 高度客製化與中壓支援
支援 35kV 以下的中壓系統並聯，並可依據客戶需求客製化控制邏輯，滿足不同產業（如高科技廠房、醫院、機場）的特殊電力規範。
(資料來源:2026.01法說會簡報)
三、 財務與營運表現 (Financial & Operational)
• 歷史獲利表現：
2023年： EPS 達 13.41 元（獲利高峰）。
2024年： EPS 9.75 元。營收 45.88 億元（YoY -3.5%）。
獲利回調原因： 2024 年營收因工程認列週期微幅下滑，加上為因應未來擴張增加人力導致營業費用提升，致使獲利較 2023 年高峰修正。
• 近期表現 (2025)：
2025 前三季： 營收 41.41 億元，EPS 6.03 元。
2025 累計營收： 截至 11 月營收年增約 8.7%，創歷史新高。
• 在手訂單 (Backlog)：
訂單翻倍： 2025 年底在手訂單金額較 2024 年同期成長超過 90%（幾近翻倍）。
能見度： 公司在法說會上提及訂單能見度已達 2028 年，未來三年營收動能無虞。
四、 產業趨勢與展望 (Industry Outlook)
• AI 資料中心電力需求： AI 伺服器高耗能特性推升對「穩定電力」與「備援電力」的剛性需求，且建置規格與複雜度提升，有利於系統整合商。
• 半導體全球擴產： 隨半導體客戶在台灣、美國、日本等地擴建先進製程晶圓廠，帶動高品質電力系統（UPS、發電機）的配套需求。
• 能源轉型 (Green Energy)： 淨零碳排趨勢下，企業對氫能、沼氣發電等創能與儲能系統需求增加，推動分散式電網發展。
五、 成長動能與策略 (Growth Drivers & Strategy)
1. 半導體與 AI 擴產：
受惠主要半導體客戶及 AI 數據中心擴建，公司已取得 2025 年新客戶訂單，預計 2026-2028 年進入認列高峰。
2. 綠能新應用：
氫能發電： 開發工業副產氫（餘氫）發電系統，解決工業廢氣問題並轉為基載電力，已應用於面板廠與半導體供應鏈。
沼氣發電： 應用於畜牧業與食品業廢水處理，提供熱電聯產方案。
3. 維運服務 (Recurring Revenue)：
隨著安裝基數（Install Base）擴大，維修保養服務收入佔比穩定，提供穩定的現金流，降低工程營收波動風險。
六、 評價 (Analyst Views & Valuation)
• 法人與市場觀點：
投顧報告:指出公司 2025 前三季本益比（PE）約 31 倍，相較過往區間（14-20倍）偏高，已反映市場對其 AI 與綠能題材的成長預期。
市場正面看待其在半導體供應鏈的關鍵地位，且在手訂單翻倍提供了 2026 年強勁的業績支撐。持續觀察公司2026 年工程進度認列速度、新客戶開發狀況，以及氫能新業務的實際貢獻度。
七、 主要風險 (Key Risks)
• 工程認列遞延：若客戶建廠進度延宕（如缺工、缺料），將直接影響營收認列時點。
• 人力成本上升： 系統整合高度依賴專業工程師，全球擴張下的人力招募與薪資成本壓力增加。
八、 Q&A 重點摘要
• Q：安葆與代理商有何不同？競爭優勢為何？
A： 安葆不只是賣設備，而是提供「系統整合」。擁有自研的並聯控制技術，能整合不同廠牌、不同燃料的設備，這是單純設備代理商無法做到的。此外，與客戶長達 30 年的互信關係與客製化服務能力是最大護城河。
• Q：未來幾年的訂單狀況？
A： 受益於 AI 與半導體擴廠，2025年在手訂單是之前的兩倍，訂單能見度已看到 2028 年，對未來成長深具信心。
-------------------------------------------------------------------------------------------------------
【免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議】
- 僅供資訊用途：本平台（或本文章/影片）所提供之內容僅供參考與教育用途，並不構成任何形式的投資、法律、稅務或其他專業建議。讀者在做出任何投資決策前，應自行尋求獨立專業顧問之建議。
- 投資風險提示：所有投資均涉及風險，過去的績效並不代表未來的表現。金融產品價格可升可跌，甚至可能變得毫無價值。在決定進行任何投資之前，請務必評估自身的財務狀況、投資經驗及風險承受能力。
- 資料準確性：本平台致力於提供準確且及時的資訊，但無法保證所有資訊的絕對準確性、完整性或即時性。本平台對因使用本網站資訊而導致之任何損失或損害，概不負任何賠償責任。
- 連結與第三方內容：本內容可能包含第三方網站的連結。本平台對該等網站的內容或準確性不負任何責任。
