關鍵字：資產品質趨穩、東協獲利高成長、中國退稅減少、信用成本改善、太陽能資產、2026 單位數成長
摘要： 中租-KY 於 2026 年 3 月召開法說會說明 2025 年營運表現。受全球總經疲弱影響，2025 年合併營收為新台幣 976 億元 (YoY -5%)，淨利 198 億元 (YoY -12%)，EPS 為 11.24 元 。雖然營運面臨挑戰，但公司強調整體資產品質已於下半年呈現趨穩趨勢，特別是東協地區因減損大幅減少，淨利年增達 54% 。展望 2026 年，台灣與中國預期維持個位數成長，東協（除泰國外）則有望維持雙位數動能，公司將持續強化資產品質控管 。
詳細會議紀要
日期： 2026/03/09
一、 開場與公司概況 ([00:00:28]-[00:01:24])
本次會議由專案經理連琇平進行簡報，投資人關係處資深副總經理樊家儀參與 Q&A 環節 。2025 年由於總體經濟環境不確定性與疲弱，公司採取較為保守的信用組合擴張策略，重點在於強化資產品質而非盲目追求規模成長 。
二、 營運策略與產能佈局 ([00:01:24]-[00:08:52])
- 地區營收佔比： 台灣佔集團信用組合 57%，中國 28%，東協 15% 。
- 產品調整策略： 台灣地區持續主動降低高收益但風險較高的外部代理二手車貸款（OA 管道）比重，轉而強化離岸放款（船舶、飛機）及營建相關融資產品 。
- 太陽能業務： 截至 2025 年底，台灣太陽能淨資產達 604 億元 (YoY +4%)，佔台灣區營收 14%，總發電容量約 1.6 GWh 。
- 資產品質管理： 過去兩年公司專注於資產質量的修復，整體延滯率於 2025 下半年已見穩定，東協地區改善最為顯著 。
三、 財務績效 ([00:03:44]-[00:15:32])
- 年度數據： 2025 年合併營收 976 億元 (YoY -5%)；合併淨利 198 億元 (YoY -12%)；每股盈餘 (EPS) 11.24 元 。
- 第四季表現： 單季淨利季增 5%，主因減損損失較第三季下降 。
- 各地區獲利表現：台灣： 全年淨利 131 億元 (YoY -0.2%)，獲利貢獻佔比達 58% 。中國： 全年淨利 75.9 億元 (YoY -29%)，主因減損增加及稅收退稅減少（2025 年退稅約 2.5 億元人民幣，低於 2024 年的 3 億元） 。東協： 全年淨利 27.8 億元 (YoY +54%)，獲利貢獻由 5% 升至 9% 。
- 重要比率： 成本收入比由 28% 升至 30% 。2025 年 ROE 為 12% 。
