- 整體企業信貸市場可概分為：銀行聯貸(syndicated loans)、銀行商工業貸款(C&I loans)、公司債、私人信貸。
- 私人信貸定義：向信用評等低於投資級非投資級的中小型企業，所進行的非銀行貸款。
- 美國私人信貸的放款人主要由私人基金(private funds)與商業發展公司(BDC)構成。
- 私人基金通常向機構投資者與合格投資者銷售，門檻較高。BDC除了機構外，也開放給零售投資人，並須向美國證券交易委員會（SEC）提交公開申報文件。
- BDC的運作模式很像「散戶也能參與的私募股權基金」。
- BDC受到美國《投資公司法》規範，只要將90%以上的應納稅所得以股息形式發放給股東，公司本身就不用繳交聯邦所得稅。
- 常見的BDC龍頭：Ares Capital (ARCC)、Main Street Capital (MAIN)、Blue Owl Capital (OBDC)。Blue Owl Capital近期剛上新聞。
- 近年私募市場常見的PIK(Payment-In-Kind)，是指發行人或借款者不以現金支付利息、紅利或報酬，而是以額外的證券、資產或股權來代替。PIK Bond 是發行人定期向債券持有人派發「額外的債券」來代替現金利息，這些新債券的票面價值即為當期應付的利息；PIK Loan 指利息直接併入貸款本金，增加借款人的總負債，直到貸款到期或發生特定觸發事件時才一次性償還。
私人信貸的一些基礎知識
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Mr.white.noise
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分析邏輯，有時人話，有時不是
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