作者：納蘭雪敏
本篇整理台北時間2026年4月6日09:42至4月7日02:13新聞與事件。45天停火方案
巴基斯坦作為調解方提出45天停火框架，分兩階段進行：先立即停火並重新開放荷姆茲海峽，再於15至20天內達成全面協議（含伊朗承諾不發展核武、換取解除制裁與解凍資產）。伊朗回應提出10項條款，拒絕臨時停火，強調必須永久結束衝突，並要求戰後重建及解除制裁。
川普評價伊朗提議「有意義但不夠好」，設定美東時間4月7日為最終期限且「不可更改」，威脅「一夜之間拿下伊朗」，並揚言要「拿走石油」。
納坦亞湖在與川普通話時警告不要倉促停火。伊朗軍方發言人表示只要政治領導層認為合適就會繼續戰鬥，伊朗最高領袖顧問更警告可能封鎖曼德海峽作為反制。
軍事行動進展
美以持續對伊朗發動大規模攻擊，目標涵蓋德黑蘭多座機場、謝里夫理工大學、布什爾省南帕爾斯和阿薩盧耶石化設施，以及法爾斯省科研工業設施。伊朗革命衛隊情報機構領導人哈德米在襲擊中身亡，聖城旅特種作戰部隊一指揮官也被擊斃。伊朗方面則宣稱擊落美軍MQ-9無人機與以色列赫爾墨斯-900無人機、用無人機打擊沙烏地和科威特美軍基地、襲擊美軍兩棲攻擊艦迫使其後撤至印度洋南部，並向以色列發射多輪導彈（含集束彈頭），擊中海法居民樓造成4人死亡。美軍營救被擊落F-15E飛行員的行動動用155架飛機，過程險遭「災難性」損失。川普威脅記者洩露營救資訊應入獄。伊朗衛生部稱美軍空襲德黑蘭致7名兒童喪生。
荷姆茲海峽與能源供應
航運量升至衝突爆發以來最高水準，週末有21艘船通過海峽，其中13艘駛向阿拉伯海。伊拉克獲豁免使用海峽，馬來西亞相關船隻也獲准通過，日本確認兩艘相關船隻通行。沙烏地將5月銷往亞洲的阿拉伯輕質原油官方售價溢價上調至較阿曼/杜拜均價升水19.50美元/桶，較上月大漲17美元。
日本政府考慮5月追加釋放約20天用量的國家石油儲備。韓國計劃派特使前往沙烏地、阿曼和阿爾及利亞開拓避開荷姆茲的原油進口渠道。泰國限制棕櫚油出口以確保生物燃料原料供應。印尼上調航空燃油附加費28個百分點並允許機票漲價最多13%。亞航長程票價最高上漲40%。中國成品油預計4月7日24時上調約350元/噸。
美股與市場表現
標普500開盤漲0.08%後窄幅震盪，川普發言後一度跌向平盤，最終維持小幅上漲。道指盤中一度轉跌。記憶板塊漲幅居前，希捷科技漲逾7%創歷史新高，閃迪漲約4%，美光漲約2%，西部數據漲約3%。
Soleno Therapeutics漲超32%（Neurocrine以每股53美元現金收購）。
Neurocrine Biosciences（NBIX）是一家以神經科學為核心的生技公司，以29億美元全現金方式收購Soleno Therapeutics（SLNO），每股53美元，較4月2日收盤價溢價約34% Bloomberg，較30日成交量加權均價（VWAP）溢價51%。 收購的核心資產是Soleno旗下的 Vykat XR（diazoxide choline），這是美國首款獲批用於治療Prader-Willi症候群（PWS）相關過食症（hyperphagia）的藥物。Prader-Willi症候群是一種罕見遺傳疾病，患者會出現無法控制的持續飢餓感，導致過度進食，Vykat是目前唯一獲批治療PWS過食症的藥物，於2025年3月獲得FDA核准。 對Neurocrine而言，這筆交易是從神經科學領域擴展至代謝疾病，強化在內分泌學和罕見疾病領域的領導地位，交易以手頭現金和可預付債務融資，預計90天內完成。 簡單來說，Neurocrine花29億美元買下一款目前市場上獨佔的罕見病藥物，藉此拓展產品線並加速營收多元化。
富國銀行將標普500資訊科技板塊評級上調至「有利」。
摩根大通下調特斯拉盈利預測（Q1 EPS從0.43降至0.30美元，全年從2.00降至1.80美元），因Q1交付量不及預期。
高盛交易部門估計系統性投資者（CTA、波動率目標策略）過去一個月拋售約2,400億美元全球股票後，未來一個月可能淨買入約550億美元。WTI原油盤中大幅波動，一度漲穿115美元後回落，收盤區間約112-114美元；現貨黃金站上4,700美元。比特幣漲超4%突破7萬美元，以太坊漲近5%。
FED與總經數據
美國3月ISM非製造業指數降至54（預期54.9、前值56.1），就業惡化且業務活動增長放緩；但服務業支付價格指數飆升至70.7，創2022年10月以來新高，月增7.7％為近14年最大漲幅，通膨壓力明顯。
白宮經濟顧問哈塞特聲稱AI與資本支出帶來的正向供給衝擊會為FED降息創造條件。花旗將FED首次降息預期從6月推遲至9月。SOFR3.66%，有效聯邦基金利率3.64%。FED隔夜逆回購使用規模降至2.27億美元（僅剩下4家交易對手）。
2023年6月債務上限解除後，財政部大量發行T-Bills補充TGA（財政部一般帳戶）餘額，短期國債供給激增。這些T-Bills的殖利率通常略高於ON RRP提供的利率，所以貨幣市場基金（MMF）自然會把資金從ON RRP搬去買T-Bills，因為風險幾乎一樣但回報更好。ON RRP本質上是FED提供的一個「利率地板」工具，當市場上找不到更好的短期安全資產停泊資金時，MMF才會把錢放進去。一旦市場上有足夠多殖利率更高的替代品，ON RRP的吸引力就消失了。
除了T-Bills供給之外，還有幾個因素加速了這個過程。FED的量化緊縮（QT）持續縮減資產負債表，但銀行準備金水位目前仍算充裕，所以短期資金市場並沒有因為ON RRP歸零而出現緊張跡象。同時，私人回購市場（尤其是以國債為擔保品的repo）利率也具有競爭力，MMF可以在私人repo市場上拿到比ON RRP更好的利率，進一步分流了資金。
SOFR報3.66%而ON RRP利率目前在3.55%（FED利率走廊下限），中間有大約11個基點的利差，這正好說明為什麼幾乎沒有人願意用ON RRP，市場上到處都能找到更高回報的短期工具。
值得注意的是，ON RRP降到這麼低的水位，對FED來說其實是一個需要關注的訊號。過去ON RRP充當的是系統中過剩流動性的蓄水池，現在蓄水池基本見底，表示金融體系中的超額流動性已經大幅減少。如果FED繼續QT，接下來準備金水位可能開始更快下降，這也是為什麼市場一直在討論FED何時該放慢或停止QT的原因之一。
科技與AI
Meta計劃發布下一代AI模型的開源版本。OpenAI計劃最早Q4 IPO，但CEO與CFO對上市時機存在分歧。OpenAI發布AI時代產業政策白皮書，主張設立公共財富基金向公民分配現金。
中國AI大模型調用量連續五週超越美國，上週達12.96兆Token（年增31.5%），前六名均為中國模型，阿里千問系列佔據前三中兩席。蘋果折疊iPhone已在富士康試產，預計下半年推出。BofA分析師看好MacBook Neo（599美元）推動蘋果搶佔經濟型筆電市場，目標股價隱含約20%上漲空間。
金融業與私募信貸
摩根大通CEO戴蒙年度股東信將中東戰爭比作「地緣板塊移動」，警告通膨可能在2026年反彈。高盛旗下157億美元私募信貸基金Q1贖回比例為4.999%，險守5%紅線。
霸菱私募信貸基金Q1贖回申請達11.3%，被迫限制在5%。
三井住友與日本生命保險洽談設立初始資本至少5,000億日元的私人信貸基金。
美國財政部指定紐約梅隆銀行管理「川普帳戶」項目，Robinhood擔任經紀商。
大宗商品與期貨
對沖基金近四年來首次淨看多小麥，多頭頭寸創逾六年新高（117,375手），押注美國乾旱及中東衝突推高化肥與燃料成本。現貨黃金盤中站上4,700美元。微軟將購買62.6萬噸碳移除額度（15年期，來自加拿大BECCS項目）。
亞太與區域經濟
日經225收漲0.5%，韓國首爾綜指收漲1.4%。
日本央行季度報告維持全部9個地區評估不變，但部分地區反映中東衝突已透過油價飆升和供應中斷影響經濟，企業在加薪方面可能轉趨謹慎。
日本40年期國債收益率上行9.5bp至3.965%。
韓元兌美元終場漲0.16%報1,508.50，盤中曾升至1,499.31。
韓國計劃2030年將再生能源發電佔比提升至20%。
東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室預測區域2026年經濟增長4%，中國已成為區域生產網路主要樞紐。
土耳其央行上週總儲備增加67億美元至1,620億美元，為伊朗衝突以來首次回升，但累計外匯銷售已達490億美元。
台北股市則因為連價持續休市中。
中東股市
卡達收漲1.83%，科威特超級市場指數收漲1.14%，埃及EGX 30收漲0.79%，以色列TA-35收漲1.41%。沙烏地全股指數小跌0.08%，杜拜綜合指數跌0.68%。埃及鎊續貶逼近歷史低點。
地緣政治其他
朝韓關係出現微妙變化，韓國總統李在明就無人機入朝事件向朝鲜表示遺憾，金與正回應稱朝鮮國家元首認為李在明展現坦率與大度。北韓似乎正在疏遠伊朗，並有意與美國建立關係。如果美國承認北韓的擁核國家地位，並撤回敵對政策，兩國完全可以相處融洽。
日本計劃本月鬆綁殺傷性武器出口，擬向越南和菲律賓推銷武器，東京有超過6,000人集會抗議。俄烏談判暫停，佩斯科夫稱因美方忙於其他事務。以色列繼續空襲黎巴嫩貝魯特，聯黎部隊警告駐地附近軍事行動可能引發回擊。
中國產業與消費
清明假期全社會跨區域人員流動量預計達8.45億人次，年增6%；重點零售和餐飲企業日均銷售額年增2.4%。深圳3月一二手房網簽量創近11個月新高，香港Q1新房成交量創13年新高。
全面撤辣後，交易成本大幅下降，市場結構已從「用家為主」轉變為「投資者主導」。 過去香港針對非本地買家和投資客課徵的額外印花稅（BSD、SSD、DSD）一度高達30%，這些稅種全部取消後，投資門檻驟降，尤其對內地買家來說，購買香港物業的成本跟買本地物業幾乎拉平了。
「辣招」是香港對一系列房地產需求端壓抑措施的俗稱，因為這些稅負措施對投機者來說「很辣」、很痛，所以市場就叫它們「辣招」。「撤辣」就是把這些措施全部取消。
內地資金大舉湧入
撤辣後內地客已佔香港樓市交投約20%至30%。在投資者當中，首兩個月新盤大手客有31%為普通話拼音買家，年增幅高達3.8倍。 這波內地資金流入有幾個背景：一是中國內地房市持續低迷，高淨值人士把資金轉移到港元計價資產避險；二是香港的「高才通」等人才引進計畫帶來大量具購買力的新移入人口；三是投資移民政策放寬住宅投資金額至3,000萬港元，直接利好豪宅市場。
大手客集中掃貨現象
Q1錄得265宗大手入市個案（單一買家在一個月內購入同一新盤超過一戶），涉及695個單位，創2008年同期以來新高，佔整體一手登記量超過10%，宗數年增1.3倍。 其中新鴻基旗下的Sierra Sea項目效應特別突出，項目Q1有166宗大手成交，佔同期大手總量逾60%，銷售安排明顯傾向大手買家，甚至推出「層購」優惠。 這種集中式掃貨行為大幅拉高了成交數字。
利率環境與「供平過租」
隨著FED進入降息週期，香港銀行最優惠利率已調降，整體借貸成本下降。當每月供款低於租金支出時，理性的用家傾向轉租為買。 香港私宅租金指數已重返歷史高位，租金回報率與定存利息的差距收窄，讓「供平過租」的現象在越來越多屋苑出現，釋放了積壓多年的剛性需求。
樓價從高位回落30%後的撿便宜心態
私樓價格在轉角市後曾從高位大幅回落30%，「轉角市」是香港樓市常用的說法，指市場從上升趨勢轉向下跌的拐點。
但到2025年底樓價指數已從低位反彈4%。 經過這麼大幅度的調整後，無論是本地買家還是內地投資者都認為「最壞的時候已經過去」，入市意願提高。發展商也不再採取過去幾年那種「殘踏式劈價」策略，改為貼近二手市場的合理定價推盤，反而讓買家更有信心。
隱憂仍然存在
不過數字亮眼的背後有幾個需要注意的結構性問題。一手供應量超過10萬戶，貨尾單位仍有88,000個，庫存壓力依然龐大。 成交量的復甦高度依賴內地資金和大手客，一旦中國資本管制收緊或內地經濟出現更大的下行壓力，這個支撐可能迅速消退。同時，中東衝突推升的油價和通膨壓力如果導致降息步調放緩，「供平過租」的邏輯也可能反轉。
簡單來說，香港Q1新房成交爆量的核心邏輯就是「撤辣＋內地避險資金＋降息週期＋樓價已從高位跌三成」這四個因素共振，其中內地大手客的集中掃貨行為是讓數字特別亮眼的直接原因。
