資產的安全與成長

投資理財領域談到資產配置，通常指的是股票與債券的配置，隱含意義是風險偏好的高低，股票屬於相對高風險資產，股票的配置是追求較高的報酬，成長與安全是兩個不同的方向。

不過近年台股裡有「存股」的風潮，把股票債券化的現象，基本理由是股票的殖利率確實不低，把股票當成是一種安全型的投資，但這背後有一個重要的因素：景氣復甦時期，股市的長線多頭趨勢過程，股票除息後相對較容易填息，所以股票資產價格不易損失，又可以拿到不低的股息殖利率，看起來是一項划算的投資。

只是股票本質還是相對屬於高風險的資產，有較高的波動性，即使是最穩健的企業，還是逃不過隨著景氣循環而波動，在循環波動向上時期存股，當然沒問題，遇到循環波動向下時，還能否算是安全且划算的投資？

要找安全且獲利穩健的企業，台股裡的中華電信絕對有資格排在前幾名的地位，它去年沒有填息，今年至今也尚未填息，以賺取股息角度是否還是划算的投資？

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