股市的波動會吸引投資人的注意，建立某一種印象，如果股市常大漲或指數位置比較高，讓投資人覺得景氣繁榮，可以投資的時機，不過這樣的印象不一定正確，其中一個原因是，當下企業營運獲利成績不錯，同時也使得股價上漲，但是在長期而言，這可能是景氣循環的過程，企業營收獲利大幅成長之後，會有一段成長較為平緩或甚是衰退時期，使股價回歸長期平均，在企業獲利成績優異時期投資，股價通常比較貴，不一定適合投資。
另一個原因是，即使整體股市看起來繁榮，個別企業還是可能陷入衰退或營運困境，對於基本面不佳的企業，市場資金可以推升股價，但股價無法推動企業營運成長，如果基本面跟不上股價，當然也不適合投資。
實際投資主要的判斷因素是企業營運狀況及股價是否合理，上述前者是股價的因素，後者是企業營運的因素，不過，沒有人知道未來如何變化，即使目前看起來股價偏高，但只要企業持續成長，以未來的角度看待，股價未必不合理，於是又牽涉兩件事：要用多久的未來角度來看待股價？1年，5年，10年？另外則是怎麼知道企業未來能夠持續保持優異的績效？
