風險在投資人自身

固然投資人的投資績效與市場狀況有關，但更多時候最嚴重影響績效的，卻是投資人自身的心理狀態，因為貪心的想賺更多，而在相對高點大幅加碼，慘遭套牢，或是擔心股價繼續崩跌，而在相對低點認賠虧損出場。

股市上漲(或下跌)的時候常超乎投資人預期，有觀點認為看待股價不需預設立場，這樣才不會錯失股價超漲的利益，只是投資過程較大的風險，通常也藏在股價超漲的空間裡，因為合理的股價波動來自於基本面的評價，而超漲(或跌)的部分則多半是心理預期的因素，當情勢轉變，心理預期方向先改變，超漲的漲幅會很快回吐，跌回基本面評估的合理的價位區，再漸漸依據企業營運狀況而調整股價。

在高於基本面評估的合理價位區之上，股價的相對高點，股價超漲區，總是有著最多的好消息，前景最樂觀，市場氣氛最熱絡，吸引資金積極投入，初期可能還在股價上漲趨勢裡，投資人會覺得很興奮，享受漲勢的獲利，但拉長時間看，股價總是有漲有跌，投資人若在相對高檔區追逐股價波動，很容易面臨由漲轉跌的損失風險。

投資人無法知道外在的環境如何變化，但可以決定自己是否隨著外在變化而起舞，或是外在環境變化至何種程度就不再跟隨起舞