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投資需在理想與現實之間修正調整

閱讀時間約 2 分鐘
股市的風險與股價位置有關,本益比淨值比越高,超越基本面獲利幅度越多,未來修正的空間越大,不過,修正的風險和上漲的空間一樣,是建構在市場心理的期待或恐懼之上,如果資金沒有撤出,市場覺得未來企業仍會繼續成長,也願意用高價買進股票,即使未來可能修正的空間很大,股市仍可能維持熱絡,投資人該如何衡量其中的機會與風險?
因為相對風險偏高而暫時不理會市場的熱絡,保守應對,或是因為市場仍熱絡,繼續冒險?實際所謂市場上的風險與機會,很大一部分是投資人自身的主觀意識,因為人無法知道市場其他人的心理,無法預知未來企業獲利,固然歷史經驗與人性或統計數據可以提供一些參考,但仍會因為背景環境差異,而使得類似的情況卻未必造成同樣的結果,投資人主觀認定危險的情境,實際未必真的會造成危機,或是投資人預期的獲利成長也未必可以成真,所以風險可能來自於外在的價格過高或情勢改變,同時,風險也可能是因為自身主觀想法與外在情勢的差距所致。
自身主觀想法與外在情勢的差距所造成的風險,最顯著而常見的現象,就是應該停損而不停損的情況,當外在情勢不符合預期,除了考慮是否在情勢判斷有所疏漏之外,更應思考是否主觀的看法需要調整,一般常見的投資失利情況是:抱著虧損的股票,持續套牢而擴大虧損,卻賣掉獲利的股票,這種現象並非來自於外在情勢風險所致,風險並不來自於外在股價是否偏高或市場過熱的問題,而是來自於投資人自身主觀想法所造成。
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企業長期都能維持獲利,也能從中配出現金,是企業可以投資的基本條件,但仍得考慮時機的問題,一般人常等到特定題材被媒體報導之後才進場,只是出現在媒體上的資訊,代表所有人都已經知道,價差空間已經消失。
短期股市是投票機器,長期是秤重機器,沒什麼實質重量的企業可以因為人氣而上漲,但無法長期撐在高價,具有實質重量的企業則會因為缺乏人氣而使股價波動較不明顯,但股價可以維持在一定的水準之上。
在股市是透過股票和鈔票表達意見。市場裡有各式各樣的投資者與投機客,各自對股價或企業價值有不同的看法,少有單一股勢力能夠主導股價走勢,必須有多數市場參與者的共識,才足以讓股價形成趨勢
對於長期的價值投資者,就是希望買下股票後成為『死錢』,因為營運長期穩定成長,企業市值自然會隨著營運成績而增值,營運持續符合投資的預期就不須改變持有股票的決定,這樣的『死錢』反而最容易創造獲利。
不同情境背景環境下適合的投資方法不一樣,例如多頭漲勢過程逢回跌進場多半可以獲利,不過當漲勢改變時,逢回跌進場可能剛好是跌勢起點;除了股市漲跌趨勢的差異之外,不同的景氣階段,所面臨的風險情境也不同
有時候法人買進或賣出的理由不一定與企業營運狀況直接相關,也未必和股價高低有關,所以從外資或投信法人買超或賣超名單中選股,必須有更多層面的思考,不是簡單跟著買賣就可以達到預期的效果。
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