從費城半導體指數(SOX)觀察台積電是否真的如我們想像的表現優異？

重點整理

1. 什麼是費城半導體指數？

2. 跟台積電的關聯是?

3. 追蹤費城半導體指數的ETF

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費城半導體指數(PHLX Semiconductor Sector, SOX)

此指數建立於1993年，為全球半導體景氣主要指標，涵括了設計，製造，銷售，設備相關的公司。目前指數裡總共有30家成分股，而我們所熟知的許多公司，例如：台積電，高通，都被包含於其中。每年會根據2,5,8,11月底的價格計算實施再平衡，於次月的第三個星期五生效。每次再平衡時，SOX採取modified market capitalization weighting的方法決定成分股的權重。首先不允許任何成分股超過8%，且最多允許5個成分股達到上限8%，超出的部分會按照比例分配至剩下的成分股，接著再將超過4%的成分股超出的部分一樣按比例分配至低於4%的成分股，不斷重複這步驟直到占比最高的5個成分股小於等於8%以及剩下的成分股小於等於4%為止。

(附上中文名稱 ，以免有些人只聽過這些公司的中文名) ADVANCED MICRO DEVICES (超微，AMD，YTD：152.11%) ANALOG DEVICES CMN (亞德諾，ADI，YTD：42.33%) APPLIED MATERIALS (應用材料，AMAT，YTD：91.31%) ASML HLDG NY REG (艾司摩爾，ASML，YTD：92.52%) BROADCOM INC. (博通，AVGO，YTD：30.94%) CREE, INC. (克里科技，CREE，YTD：10.47%) CYPRESS SEMICONDUCTOR (賽普拉斯，CY，YTD：88.17%) ENTEGRIS INC (英特格，ENTG，YTD：84.84%) INPHI CORPORATION (IPHI，YTD：132.97%) INTEL CORP (英特爾，INTC，YTD：29.74%) KLA CP CMN STK (科磊，KLAC，YTD：103.92%) LAM RESEARCH CORP (泛林，LRCX，YTD：120.87%) MARVELL TECH GROUP (美滿，MRVL，YTD：65.67%) MAXIM INTEGRATED (美信集成，MXIM，YTD：24.78%) MICROCHIP TECHNOLOGY (微芯，MCHP，YTD：48.54%) MICRON TECHNOLOGY (美光，MU，YTD：74.66%) MKS INSTRUMENTS INC (萬機，MKSI，YTD：74.17%) MONOLITHIC POWER SYS (芯源，MPWR，YTD：54.73%) NVIDIA CORPORATION (輝達，NVDA，YTD：79.44%) NXP SEMICONDUCTORS (恩智浦，NXPI，YTD：78.39%) ON SEMICONDUCTOR (安森美，ON，YTD：48.21%) QORVO, INC. CMN (QRVO，YTD：94.24%) QUALCOMM INC (高通，QCOM，YTD：61.65%) SILICON LABS INC (芯科，SLAB，YTD：46.66%) SILICON MOTION TECHN (慧榮，SIMO，YTD：49.57%) SKYWORKS SOLUTIONS (思佳訓通訊，SWKS，YTD：86.06%) TAIWAN SEMICOND ADS (台積電，TSM，YTD：63.79%) TERADYNE INC CMN (泰瑞達，TER，YTD：121.51%) TEXAS INSTRUMENTS (德州儀器，TXN，YTD：39.82%) XILINX, INC. (賽靈思，XLNX，YTD：17.25%)

整體費城半導體指數YTD約為63.49% (以iShares推出的SOXX為參考)，由此可知台積電今年的表現約在指數平均值而已，在大型半導體公司中並不是特別傑出的績效。

跟台積電的關聯

從上一段落可知台積電是費城半導體指數的成分股之一，而台股今年台積電的YTD約為56.7%，落後於台積ADR(YTD 63.79%)將近7%的報酬率，如果加上國外投資所得低於670萬則免稅差距則為更大，這是令人相當遺憾的，證明了台積電在美股比在台股更受市場投資人青睞。

上一段提到台積電今年的表現約跟整體費城半導體指數表現接近，但是如果拉回看過去15年每年定期定額相同的數字下，台積電的年化報酬率會是整體指數的1.6x左右(約18%)，我個人蠻建議如果打算定期定額長期投資台積電的話，投資台積ADR也許會是更佳的選擇。姑且就報酬率不論，光是每年境外所得免稅的部分對許多一般民眾而言會增加不少隱性的報酬率，則匯差風險也因為長期投資而可以降低不少。

追蹤費城半導體指數的ETF

考慮到整體資金規模，只建議有興趣投資半導體指數的人買iShares推出的SOXX，其餘因為資金規模相對於SOXX過低而不推薦。從第一段得知，SOX採取modified market capitalization weighting決定成分股的權重，也因此當查詢SOXX的holding時你會發現前五個在8%上下，而剩下的幾乎都落至4%以下(因為在平衡前權重是有可能因為價格而波動的)。

持有股票數量：30 管理費：0.46% 淨資產：2.4 b P/E：25.44 2019 配息率(Dividend Yield)：1.36% 過去10年年化報酬率：18.41% (VTI：13.23%)

SOXX在過去10年中表現遠大於整體市場，但其標準差也約為VTI的兩倍。因此想要長期投資SOXX的人必須要有相對較大的耐性以及願意承受較高的頗動性，畢竟過去績效不等於未來績效。拉長到20年的績效而言，兩者是差距不遠的，但如果是從20年前每年定期定額投資至今，那SOXX的表現會遠大於VTI的表現，因為近幾年半導體表現遠超於過去，因此在後期已累積大量資金複利滾動下，放大的效果會遠大於大盤的績效。