2018.11 M66:低成本高股息收租系統

閱讀時間約 4 分鐘
(更新: 2018/12)
  在「打造自動千萬富翁」及「富爸爸窮爸爸」一文中,都曾提及很重要的觀點,就是建立一套穩定的被動式現金流系統,每年透過好資產(好公司)穩穩地每年幫你賺取穩定的現金流量,提供退休生活所需,也就是求穩不求快。而這套系統有點類似「收租系統」,也就是投資好資產,每年收取穩定的股利,或者在好價格時賣出賺取價差利得。在我的投資邏輯中,M66的現金流像是投資的根,一群好公司每天努力幫你賺錢,是一種正和遊戲;長期來看,買進低本益比高殖利率的標的,風險本來就不大,因價值線到了會有人進場承接,股價再跌有限,上漲機率大於下跌機率;而且每年配發高股息降低成本,心理壓力會減輕,以及穩定的現金流也穩定投資情緒,慢慢地會對漲跌無感。不論是價差利得及每年股息再投入M66,每年淨資產穩定成長,就像巴菲特的滾雪球效應一樣,我相信這種類似「呆呆的贏」的投資方式勝過汲汲營營的操作。
  在股票市場中,好資產可以分散在一籃子的好股票,類似指數股票型基金(ETF)的概念,具有分散投資風險之效果,投資人不用關心公司的產業動態,很適合懶人投資,是很多投資大師推崇的工具。近年台股也推出多檔ETF的商品,例如「台灣50 (TW50)」、「高股息0056」等。「TW50」連結台股中市值前50大的上市公司,隨著產業榮枯,TW50會適時調整成分股,只根據市值大小篩選,好壞股票都會入選,績效通常會打折。而「高股息0056」ETF,雖然號稱高股息,不過每年的殖利率都在3 ~ 5%之間,與高股息之名有點落差。
  雖然ETF並非實體公司,具有不會倒閉的優點,然而連結標的好壞不一,且買賣ETF內含不少費用包括保管費、管理費、交易稅、券商手續費等,而且長期持有之年化報酬率<10%,因此是否要投資ETF,視自己的屬性而定。本文是複製ETF的概念,建立一檔自己專屬的ETF,連結自己挑選的一籃子好股票,透過長期持有或以打群架價差法,將持有成本逐年降低,加上每年股息再投入,不斷的複利投資,打造具有低成本、高股息、低風險且具成長性的現金流系統,稱為「M66低成本高股息收租系統」,簡稱M66。
  傑西‧李佛摩說過:「賺大錢的訣竅不在於買進賣出;而在於等待」。巴菲特的投資哲學「滾雪球理論」:「人生就像滾雪球,最重要的是,要找到濕漉漉的雪和長長的坡道,那麼雪球就會越滾越大。」濕漉漉的雪就是「投資報酬率」,而長坡道指的是「時間」。也就是說,只要能找到正報酬的標的,長期複利投資,財富就會像雪球般越滾越大。
  經過股市多年的磨練,體認只有嚴守自己的投資紀律,才能安心地將資金投資股市中,因此在投資前先建立好自己的心態,包括(1)投資如開車,求穩求慢不求快,安全第一;(2)長期投資,我的職業是股東。每年領息成本遞減,透過時間化解風險,並等待風起;(3)注重安全邊際,建立不賠錢投資部位,每年股息再投入,讓時間形成複利。
  M66不僅要賺股息,同時也要賺價差利得,其投資策略/理論、原則、心理、目標及投資組合如下:
(1) 投資策略/理論
* 漲跌不可知:不預測股市的未來走勢,按紀律操作,以及控制好持股比例。
*公司獲利自我照顧:若公司具有長期競爭力,獲利自我照顧,年年賺錢淨值增加,股價自然會向上,而且股市長期向上,因此我相信:長期持有一定會填息。
* 大數法則:每支股票有自己的股性及獲利模式,多種果樹可以消除產業差異的風險,長期持有可產生最大收益。通常統計所需最小樣本數為30個,考量投資組合的管理及維護,持有標的以最小樣本數的1/2為原則,即最多15支,分散在不同產業,以降低投資風險。
* 價值投資法則:好股票、低本益比、高殖利率、長期持有、每年股息再投入。
* 資金配置:投資組合不超過總資金的1/2,每檔的比例儘可能一致。
(2) 囤股原則
* 好股票:挑選TW50、中型100、集團股或利基型之標的,亦即長壽不會倒、具長期競爭力、高ROE(>10%)、每年穩定配息之龍頭產業。
* 低本益比、高殖利率:$p(股價) < 50 & PE < 10 & dy > 6.6%(金融股只考量股利dy > 6.6%)。
* 慢買慢賣:求穩不求快,1次買進1或2張;加碼原則為每跌-10%或定期不定額 (原則上為每季);減碼原則為 roi > 50% 或 dy < 4%;若找到更好標的直接換股。
(3) 投資心理:漲也開心,因為投資組合正在賺錢;跌也開心,因為可以繼續加碼。投資是為了讓將來更好,莫忘初衷。吃的下、睡得著、笑的出來最重要。
(4) 投資目標:M66的目標報酬率(T%)為總資金之20% (T%={股息+已實現損益}/總資金);目前 (2019/7) T%達成率 = 37.5%。
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    以價值投資為出發點,包括: 1.投資心法 2.投資策略 3.選股邏輯 4.標的觀察與記錄 5.各種價值投資的實驗記錄
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