Anaplan (PLAN) 2021 Q1 業績

Anaplan昨晚公布2021Q1業績，市場不滿意業績，PLAN收盤下跌7.66%收報47.15。

以下是財務上總結： 1. 收入: 103.8M，同比上升37%。訂閱收入: 93.8M，同比上升44% 2. Non-GAAP經營虧損：13.4M，Op Margin -12.9% (上年同期-26.5%) 3. Non-GAAP EPS: -0.1 (上年同期 -0.16) 4. TTM FCF: -30.4M 5. 客戶 $250k ARR 共367個 (環比+14) 6. Dollar Based Net Retention Rate 117% (上一季度122%) 7. RPO 647M, (上一季度656M)

Anaplan是一家訂閱制的軟件公司，用於商業計劃和決策，所以銷售對象是企業的財務官，軟件能讓他們看到不同情景的財務變化，從而迅速作出決策。

說回這次業績，財務上來看不算好，例如增長減慢至37%，RPO環比下降，從數字上看到，是銷售上出了問題。公司正過渡銷售部門的重組，需要聘請合適的人，這需要一個過程，並不是一個季度就能改善。CEO在Con call上亦承認這一點。雖然他亦提到沒有失去管線上任何一個項目，但RPO數字未如理想，或許如CEO所說，客戶都暫緩購買軟件。從我的角度看，這意味著客戶沒有購買的迫切性，這明顯與其他SaaS在疫情下表現有差距。Dollar Based Net Retention Rate指標下跌，亦反映了在現客戶upsell上遇上阻滯，事實上CEO亦有提及，這季度新客戶佔比大，比以往upsell/新客戶 50/50佔比有偏差。

總括來說，公司需要解決營銷降速問題，雖然已經重組營銷團隊，但沒那麼快見效，upsell亦不太順利。買SaaS的股票，最怕就是遇到營銷問題的公司，整個軟件行業，有部份能夠受惠這次疫情，收入能實現增速。估值EV/S 13x左右，在增速4成公司裡屬偏低水平。即使如此，我暫不考慮將PLAN納入投組內，待公司銷售改善，重新實現增速才考慮介入，現階段在科網股上有實在太多更好選擇。