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【產業巨頭系列-台積電】法說會展望超樂觀，明燈開示？透漏了什麼？
更新於 發佈於 閱讀時間約 3 分鐘
新年不到現在兩周，台股多頭列車停不下來（14000->16000），最大原因便是最大權值股台積電也從534元衝破600元大關，接下來就讓我們一探究竟，本次第四季法說會重要內容有哪些？又透露出什麼投資方向呢？
一、2020年第４季財報表現一級棒！
台積電2020年第4季合併營收126.8億美元（圖二），達財測高標，年增率+22%（前+29.2%），季增+4.4％，毛利率為54％、營業淨利率43.5%，雙率雙升，EPS續創新高至NT 5.51 元，營收優於預期的主要原因是先進製程需求強勁，尤其5nm貢獻最多，當季占總營收比重飆升至20%（前一季才8%），由智慧型手機、車用電子領域需求復甦帶動。
去年表現超好，那今年還能更好嗎？
二、2021年好還要更好，擴大資本資出、上調長期成長率
簡單列了一些重點：
- 2021年第一季營收展望淡季不淡（圖三）。傳統上第一季為電子淡季，加上過年工作天數少，單季營收通常較低，但本次2021Q1營收財測預估為 127~ 130億美元，將再創新高，優於去年旺季Q4。
- 2021年營收成長年增率+14%~16%（mid-teens），且傳統旺季下半年依舊優於淡季不淡的上半年，可見全年營收金額有望逐季創高。
- 2021年各應用平台需求強勁復甦中，HPC、車用需求將優於公司營收平均成長率，Phone、IOT則會接近平均，而後段的先進封裝等製程將稍優於平均。
公司表明將進入另一個更高成長區間，將2020~2025年長期複合年增長率預期從+5%~10%上調為+10%~15%，每年營收都雙位數成長破歷史紀錄，並大幅擴大資本支出（CAPEX）至250~280億美元（圖四），去年也才 172億，年增率最高可達62%，是非常驚人的投資規劃，主要是為了擴大先進製程產能與技術優勢朝3nm邁進。
總結：產業龍頭台積電明燈開示，多頭列車難停！
2020年台積電營收表現無懈可擊，2021年在基期如此之高下，沒想到營收成長展望不只是「高」還是「超級高」，最讓市場出乎意料的事情便是CAPEX大增幅度遠遠超出想像，這件事不單單只透漏相關設備公司受惠，更明示著終端需求強勁程度也將超出市場預期，全球電子業景氣趨勢將迎來爆發性上升，剛好近年台灣產業越來越集中於電子業，表示此波產業趨勢將讓台灣經濟乘風而上，看到這相信你已經掌握台股、台幣未來最有可能的走勢，持盈保泰做好投資規劃獲利自然水到渠來。
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BTW，台指快要結算、過年快到了，別過度追高！
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