股票籌碼條件惡化是顯著的風險

在股市熱絡的時候，總會有大量的散戶湧進市場，與市場裡的法人或其他參與者共同造就股市的繁榮，而散戶買進的股票籌碼來源，可能來自於各方大戶或法人，也就是在某些時候大戶或法人減碼股票，並不會造成股價下跌，何須把籌碼由大戶法人流向散戶的現象視為是風險訊號？

實際在股市上漲過程，融資餘額也多是跟隨著股市而增加，並非融資增加就必然是危險訊號，股票只要有足夠的買盤力量，就足以使股價上漲，至於是誰買的沒那麼重要，所以螞蟻可以搬象，若散戶數量夠多也足以拉動股市行情？如果這個說法成立，大股東或大戶外資減碼股票，或投信法人賣超就不足為懼，如果大戶法人要賣股票，而散戶也願意用高價買進，股價拉高成交，市況繁榮，一個願打一個願挨，皆大歡喜？

散戶和法人或大戶的差別在於買賣股票的決策依據，散戶相對較少依據企業實質財務與未來前景的評估來做決定，或是評估不夠完善，缺乏前後一致的判斷依據，容易受市場氣氛影響，市況好的時候就跟著買進股票，股價修正而氣氛轉差時就跟著賣出股票，可以說是股市裡最容易受外在操弄的群體，即使報酬率很低、風險很高或是未來前景有疑慮，只要能夠編出一套好故事，就可以讓散戶買單。