在股市熱絡的時候,總會有大量的散戶湧進市場,與市場裡的法人或其他參與者共同造就股市的繁榮,而散戶買進的股票籌碼來源,可能來自於各方大戶或法人,也就是在某些時候大戶或法人減碼股票,並不會造成股價下跌,何須把籌碼由大戶法人流向散戶的現象視為是風險訊號?
實際在股市上漲過程,融資餘額也多是跟隨著股市而增加,並非融資增加就必然是危險訊號,股票只要有足夠的買盤力量,就足以使股價上漲,至於是誰買的沒那麼重要,所以螞蟻可以搬象,若散戶數量夠多也足以拉動股市行情?如果這個說法成立,大股東或大戶外資減碼股票,或投信法人賣超就不足為懼,如果大戶法人要賣股票,而散戶也願意用高價買進,股價拉高成交,市況繁榮,一個願打一個願挨,皆大歡喜?
散戶和法人或大戶的差別在於買賣股票的決策依據,散戶相對較少依據企業實質財務與未來前景的評估來做決定,或是評估不夠完善,缺乏前後一致的判斷依據,容易受市場氣氛影響,市況好的時候就跟著買進股票,股價修正而氣氛轉差時就跟著賣出股票,可以說是股市裡最容易受外在操弄的群體,即使報酬率很低、風險很高或是未來前景有疑慮,只要能夠編出一套好故事,就可以讓散戶買單。