如何使用估值思維來解讀新聞？

有在股票市場走跳的夥伴們，或多或少會開始留意自家股票的新聞、金融市場走勢、財經新聞等等。 也會接觸到很多術語，像是利多不漲、利空不跌、營收超預期股價不升反降、....等等，讓人看著新聞越看越糊塗，看新聞炒股也往往落的很糟糕的下場。

本篇，主要要介紹: 如何使用合適的思維邏輯來解讀新聞。 核心內容有二:

提到估值，有經驗的股市老手可能就會直覺想到 PE, PB, PS, DCF,.. 等等模型。 但，筆者認為，「估值思維」常常會比估值的計算，更讓人容易對消息面做出合適的判斷。

回到核心觀念篇章中的「如何看待股票與股價」一文中，筆者提過以下概念:「把股票看成印鈔機，它的價值取決於未來能幫你印多少錢」。 這句話本身，就涵蓋了估值思維，而且可以用這句話來對新聞進行解讀。 這邊，我們在對這句話進行更深入的討論: 估值，他負責的主要任務是把「未來的錢」轉換成「現在的價值」，所以會影響某股票A的思維方式有兩個:

第一點，是非常容易理解的。 只要關注會影響未來現金流的事件，未來現金流越多，對公司越正面。

第二點，就相對複雜很多。 會牽扯到「轉換過程」的變量，最常見宏觀變量是: 「美國公債十年期殖利率」、「通膨」、金融商品的競價關係、...等等。 這邊就只討論「殖利率」與「通膨」。

試想，一個簡單的case，在所有條件都不變的前提下，假設通膨率＝0，現在的100元，和未來的100元，購買力是一樣。 但如果當通膨率>0，則未來的100元購買力會變小。因此，當通膨率增加時，理論上會讓現在的估值下降。 但現實生活中，並沒有這麼單純。 因為，股票背後代表的是公司，公司推出的商品賣給顧客賺錢。 會被通膨率影響的條件有下面兩條，彼此是競爭關係。

因此，如果單就通膨率增加，就得要更深入評估，才能知道對某公司A造成的實際影響會是如何。

再試想一個簡單的case，假設其他條件不變的前提下，10年期公債殖利率上升，對公司的估值會有什麼影響？ 我們可以想像一個更簡單的case，假設現在存入A元到銀行，存10年後，複利計算，會得到100元， [ps: 10年期公債殖利率和銀行利率是兩個不一樣的概念，這邊只是為了容易想像才使用這個例子] 如果利率上升，現在存入B元到銀行，複利計算，存10年後，也會得到100元。 請問: Ａ和Ｂ哪個金額會更大？ Ａ一定會 大於B。 如果把A和Ｂ 當成當前估值，則，就能說明，為什麼殖利率上升，股票的估值會下降。(A是在殖利率低的環境下的估值、B是殖利率高的環境下的估值)

有上述基本觀念後，我們就能開始進行實例操作，以下是「未來現金流」增加或減少的例子:

以下是「轉換過程」的例子：