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聯準會 Taper 要來了，你該為了殺估值而恐慌嗎？上一次 Taper發生什麼事？
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市場預期聯準會的Taper在Jackson Hole來臨，經過了2013年的緊縮恐慌後，聯準會對於市場的溝通方式越來越成熟。事實上當年的Powell也是聯準會新加入一年的委員之一，參與過當年整個縮減購債緊縮的過程，很能理解聯準會對於市場溝通的方式會影響到市場的反應。
背景還有一點不同的是，當年曾經一度有過聯準會新主席之爭，較為鷹派的Summers對上較為鴿派的葉倫。最後由葉倫職掌聯準會。而如今Powell基本上得到了葉倫的續任支持，很可能會維持當下非常具有彈性的政策。
回顧2013年有幾個重要的時間點
- 2013年5月，聯準會釋放未來要開始taper的訊號
- 2013年10月，聯準會未來確定由鴿派葉倫職掌
- 2013年12月，伯南克宣布開始縮減資產購買
2013年時聯準會跟市場的溝通產生了誤讀，因此在短期利率一度出現了飆升。市場面對的不確定性在於過去從未在如此大規模的資產購買後收縮，因此產生了某種程度的恐慌，認為離全面的緊縮更近反應更大。
但有過上次的經驗後，市場基本上很少人認為緊縮會很快到來，甚至在疫情反覆的情況下，減少購債規模的速度可能都不會很快。要注意的是，減少購債其實不是緊縮，降低寬鬆印鈔的速度，還是在印鈔。
市場的預期總會先行一步
大部分人會想說，減少購債少了Fed這個大買家肯定會導致需求減弱，債券價格下降，公債殖利率上升。但事實上2013年時，十年期公債殖利率在2013年12月開始縮減購債時升到高點附近後，其實直到2015年開始升息，十年期公債殖利率大部分時間都是在下降的。
而就美元指數來說，在聯準會2013年3月釋放taper消息到12月開始減少資產購買時，美元其實反而是在下跌，即便開始每月減少資產購買，美元也沒有進一步走強。直到2014年下半年市場預期美國會在2015年升息，美元才開始飆升。但到了2015年12月正式開始升息時，美元反而就漲勢停滯開始下滑了。
縮減購債和升息會不會殺估值呢？
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FOMC 聲明較為鴿派，但並未具體說明「9 月降息」，但發表會上鮑爾宣布本次會議也討論了降息議題，認為最早可能在9月降息後，貨幣政策聲明包含了華爾街一直期待的幾項變化(鴿派內容)，利率大幅下降，股價上漲。
⑴就業成長依然強勁，失業率仍較低 → 就業成長放緩，失業率有所上升，但仍處於較低水平
⑵去
聯準會於31日結束為期二日的利率決策會議，會後宣布維持利率不變，主席鮑爾（Jerome Powell）在記者會上指出，目前正逐漸接近適合降息的時間點，在9月的會議上，降息可能會是個選項，有「聯準會傳聲筒」之稱的知名記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）撰文稱，雖然當局維持利率不變，但本次聲明顯示
近期CPI數據開始出現不如預期的情況，由於FOMC關注的核心CPI數據也開始趨緩，FED主席Powell暗示貨幣政策可能轉鴿派，降息循環極有可能在未來幾個月內開始。降息帶動債券殖利率下滑，債券價格上漲，因此債券ETF成為投資人的新寵。本文專注在研究過去歷史上降息是否有帶動債券殖利率下滑。
聯準會主席鮑爾的最新言論引起市場關注，市場對未來貨幣政策走向產生憂慮。鮑爾強調了美國經濟的韌性以及在降息風險的平衡方面的警告。此外，本週將公佈6月非農就業報告等重要經濟數據，市場將密切關注。蘋果股價迎來歷史新高，而AI類股預計在第三季逐漸出貨，投資者需密切關注市場動態。
外銀預估，Fed在9月啟動降息，全年降息幅度為2碼。外銀指出，美國聯準會（Fed）13日FOMC會議將政策利率維持5.25%至5.50%區間，基本上符合市場預期。
明尼亞波利斯聯邦準備銀行總裁尼爾·卡什卡利16日則表示，美國聯準會今年預計將降息1次，而且要等到12月才會行動，這是一個「合理的預測」。
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其實降息預期的最高點發生在去年12月到今年1月中旬期間。當時鮑爾首次在決議中提到考慮降息，令降息預期急速飆升。由圖可見，1月12日的6月利率預期中位...
美國聯儲局最近公布了最新一輪的貨幣政策會議結果，宣布維持利率不變。會後發布的聲明指出，預料今年將會有3次減息，但會等到對通脹更有信心時才會啟動減息行動。
市場資金在FOMC會議結果出爐後重新湧入股市，帶動指數上揚。聯準會（Fed）主席鮑爾透露央行即將放緩資產負債表縮減速度，強化了本年度可能降息三次的預期，並略提長期利率預期。市場反應放緩縮錶速度的消息，專注於FOMC的決定。昨日市場出現短期大幅波動，但資金持續支持，市場仍有望保持多頭走勢。
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